受到節(jié)能減排的影響，自10月份以來建筑鋼材供應(yīng)相對緊張，從而也直接導(dǎo)致了期鋼的穩(wěn)步攀升。但是隨著“十一五”考核的到來，供應(yīng)緊張的局面有望改善，后市期鋼能否上漲將在很大程度上取決于市場環(huán)境。在國內(nèi)通脹壓力逐步增加的情況，預(yù)計后市期鋼上漲空間將很有限。

一、期鋼窄幅震蕩，交投低迷

本周期鋼一方面受到央行可能加息的擔(dān)憂，另外在銅鋅等商品上漲又提供一定的支撐，在市場環(huán)境的雙重影響下，呈現(xiàn)窄震蕩的走勢。截止本周五收盤 1105合約收于4727，與上周末價格相比下跌1點。盤中最高4771、最低4693，價格波動幅度僅僅為78點。成交和持倉量均繼續(xù)縮減，1105合約本周僅成交326.8萬手，環(huán)比下降134.9萬手；周五持倉量為倉量為72.87萬手，較上周末減少9.36萬手。從價格走勢來看，由于缺乏投資者參與，上周預(yù)計中將會出現(xiàn)的大幅沖高之后回落的行情沒有出現(xiàn)，周K線圖上僅走出一個小十字星，4700附近仍有較強(qiáng)支撐，后市繼續(xù)沖高的可能性較大，但不過分看好后市。

二、現(xiàn)貨市場價格繼續(xù)走高，庫存小幅下降

本周現(xiàn)貨市場三級螺紋鋼價格繼續(xù)走高，與上周末相比漲幅基本在30—100元/噸。從國內(nèi)主要市場價格來看，目前華東和華北地區(qū)價格相對比較平穩(wěn)，價格漲幅在20—30元/噸；華中地區(qū)漲幅相對較大，其中武漢上漲120元/噸、鄭州上漲80元/噸。價格波動主要由于華東和華北地區(qū)目前到貨量較前期有所增加，而華中地區(qū)氣溫一直較往年偏高，施工沒有出現(xiàn)中斷，需求旺盛。

庫存方面，現(xiàn)貨市場建筑鋼材庫存出現(xiàn)小幅下降。其中螺紋鋼庫存下降4.9萬噸，線材想將0.3萬噸。降幅較大的地區(qū)主要是西安、太原和華南地區(qū)，而華北地區(qū)北京和天津庫存繼續(xù)增加。

與現(xiàn)貨市場庫存下降相比，期鋼庫存在連續(xù)兩周下降之后，本周庫存增加1.2萬噸，達(dá)到42162噸，但仍處于歷史較低水平。

隨著節(jié)能減排大考核在12月15日到來，之前停止生產(chǎn)將近一個月的中小鋼廠將會紛紛復(fù)產(chǎn)，自10月份以來供應(yīng)相對緊張的格局將會在12月下旬出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)?，F(xiàn)貨市場價格在12月中旬可能會達(dá)到一個相對高點，甚至?xí)霈F(xiàn)一定的回落。

三、CPI超出市場預(yù)計，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，加息預(yù)期仍存在

根據(jù)國家統(tǒng)計局11日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份居民消費(fèi)價格(CPI)同比上漲5.1%，環(huán)比上漲1.1%。1-11月份，居民消費(fèi)價格同比上漲3.2%，比1-10月份擴(kuò)大0.2個百分點。11月份，工業(yè)品出廠價格(PPI)同比上漲6.1%。之前市場普遍認(rèn)為11月份CPI會創(chuàng)年內(nèi)新高，但是5.1%的漲幅遠(yuǎn)高于之前機(jī)構(gòu)預(yù)測的平均值4.7%，以及和訊財經(jīng)發(fā)布的4.6%。

11月份CPI發(fā)布之前，根據(jù)央行發(fā)布的11月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月份新增人民幣貸款5640億元，同比多增2692億元。1—11月國內(nèi)新增貸款已經(jīng)超過7.4萬億，距離年初設(shè)定的7.5萬億目前僅一步之遙。

在信貸增速偏高以及通脹的壓力下，央行與10日晚再次宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。此次調(diào)整為年內(nèi)第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到18.5%。存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)在一定程度上緩解了市場對于加息的預(yù)期，但是如果物價形勢沒有明顯好轉(zhuǎn)，年內(nèi)加息的可能性仍較大。

四、1110合約和1105合約套利區(qū)間顯現(xiàn)

目前1110合約與1105合約的價差基本保持在84—94之間，基本上有10個點的毛利，在1105合約成交持續(xù)低迷的情況下，成交量相對較少的個人投資者可以適當(dāng)進(jìn)行兩個合約之間的套利交易。同時隨著供需基本面的改善，二者之間的價差有望進(jìn)一步擴(kuò)大，在買1110合約賣1105合約的跨期套利時可以適當(dāng)持有一段時間。

五、行情分析

結(jié)合期現(xiàn)走勢來看，期鋼后市上漲空間將有限，1105合約4800的整數(shù)關(guān)口將存在較大的壓力，價格波動區(qū)間4680——4800，交易上保持區(qū)間操作的思路。