12月，鋼鐵行業(yè)已進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但鋼鐵期貨自11月9日跟隨上證綜指和其他商品期貨下跌后，很快在4500元/噸附近獲得支撐，并一直穩(wěn)步小幅上漲至今，其動(dòng)力主要來(lái)自原料和現(xiàn)貨市場(chǎng)的拉動(dòng)。

鐵礦石價(jià)格穩(wěn)定上漲

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，螺紋期貨指數(shù)和鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格基本趨于一致。下圖數(shù)據(jù)顯示，自2009年3月26日，在410個(gè)交易日內(nèi)，螺紋鋼和鐵礦石價(jià)格同漲同跌趨向性明顯，且相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.80左右。

但鐵礦石和鋼鐵的基本面又有明顯區(qū)別：我國(guó)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)大于求，行業(yè)集中度低；鐵礦石行業(yè)供不應(yīng)求，產(chǎn)業(yè)集中度高。體現(xiàn)在價(jià)格曲線上就是鐵礦石價(jià)格易漲難跌，在低位容易帶動(dòng)鋼鐵價(jià)格上漲，反過(guò)來(lái)，螺紋價(jià)格在高位下跌未必能撼動(dòng)鐵礦石漲勢(shì)。

從上圖中可以看出，11月上旬，螺紋期貨價(jià)格跟隨上證綜指和其他金屬期貨走勢(shì)，出現(xiàn)小幅下跌；而鐵礦石價(jià)格在10月底上漲60元/噸以后，保持堅(jiān)挺，主要原因是近期鐵礦石供應(yīng)偏緊，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)于2011年一季度充滿漲價(jià)預(yù)期。

作為全球第三大鐵礦石供應(yīng)國(guó)，印度年產(chǎn)2億多噸鐵礦，一半用于出口。鐵礦資源豐富的卡納塔卡(Karnataka)邦出口量約占印度出口總量的四分之一。目前，長(zhǎng)協(xié)議礦資源主要掌握在我國(guó)大型鋼鐵企業(yè)手中，中小鋼鐵企業(yè)主要依賴印度現(xiàn)貨礦。

鋼鐵現(xiàn)貨價(jià)格普遍上漲

自12月3日開(kāi)始，鋼鐵現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)異動(dòng)，除了鐵礦石和焦炭外，北京，上海等地區(qū)的螺紋鋼和線材價(jià)格也出現(xiàn)平均每天20-30元/噸左右漲幅，部分貿(mào)易商甚至使用封盤或限量銷售等手法。另外，熱軋、冷軋、中厚板、H型鋼、工角槽鋼等價(jià)格都出現(xiàn)上調(diào)，各品種普遍出現(xiàn)小漲態(tài)勢(shì)。

此外，螺紋鋼期貨也深受國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境影響，幾乎同步跟隨上證綜指和其他商品期貨走勢(shì)。但是，從11月中旬開(kāi)始，螺紋鋼走勢(shì)明顯抗跌，表現(xiàn)為與上證綜指跟漲不跟跌，中旬以后上證綜指保持在2800-2900點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)振蕩，而螺紋鋼主力1105合約在探得4491元/噸的低點(diǎn)后，振蕩上行，目前累計(jì)漲幅達(dá)5%，從側(cè)面反映了螺紋價(jià)格在消費(fèi)淡季中的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

高庫(kù)存有隱憂

螺紋鋼庫(kù)存目前仍保持在相對(duì)高位，每年11月至1月是鋼鐵行業(yè)的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，庫(kù)存能否繼續(xù)保持逐周下降趨勢(shì)，成為螺紋鋼期貨價(jià)格上升空間能否打開(kāi)的主要因素。自10月以來(lái)，螺紋鋼、線材庫(kù)存量一直保持在下降通道內(nèi)。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，10月8日，全國(guó)主要城市螺線庫(kù)存707萬(wàn)噸，為年內(nèi)最高峰；11月26日，該數(shù)據(jù)為519萬(wàn)噸，兩個(gè)月內(nèi)減少了180萬(wàn)噸，降幅26%。拉閘限電導(dǎo)致10月-11月粗鋼產(chǎn)量下降是引發(fā)庫(kù)存減少的主要原因。但12月3日該數(shù)據(jù)為520萬(wàn)噸，庫(kù)存總量不降反升。雖然庫(kù)存僅增加一萬(wàn)噸，但應(yīng)引起足夠警惕。隨著拉閘限電政策的結(jié)束，河北等地區(qū)鋼廠開(kāi)始部分或全面復(fù)產(chǎn)，11月下旬全國(guó)日均粗鋼產(chǎn)量達(dá)167萬(wàn)噸(中鋼協(xié)數(shù)據(jù))，環(huán)比上升，并高于11月全月的全國(guó)日均產(chǎn)量164萬(wàn)噸。鋼廠復(fù)產(chǎn)是否能引發(fā)全國(guó)粗鋼產(chǎn)量回升，并在消費(fèi)走弱的時(shí)節(jié)引起庫(kù)存上升？值得密切關(guān)注。

筆者認(rèn)為，螺紋鋼在11月17日創(chuàng)出4491元/噸的低點(diǎn)之后，將延續(xù)震蕩上行走勢(shì)，能否守住短期4700支撐點(diǎn)位并看高一線，向上突破4950-5000點(diǎn)的重要阻力位置，需得到庫(kù)存數(shù)據(jù)和資本市場(chǎng)總體氛圍支持。