進(jìn)入12月，國(guó)內(nèi)外棉花期現(xiàn)貨出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象。ICE期棉主力3月合約從低點(diǎn)116.90開(kāi)始連漲，至上周五報(bào)收于132.34，漲幅13.215%；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，鄭州期棉主力1109合約從12月1日的25380元/噸漲至7日的27415元/噸，漲幅超過(guò)6%?？梢哉f(shuō)，全球及中國(guó)的棉花市場(chǎng)在經(jīng)歷了前期的劇烈下跌后，出現(xiàn)了初步企穩(wěn)并開(kāi)始重新上揚(yáng)。市場(chǎng)人士對(duì)此輪反彈尚有分歧，筆者認(rèn)為以下幾個(gè)方面值得涉棉企業(yè)及投資者思考。

調(diào)控政策短時(shí)間不會(huì)退出

十月末以來(lái)，針對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)整體急劇上漲的嚴(yán)峻形勢(shì)，國(guó)務(wù)院和國(guó)家有關(guān)部門(mén)相繼祭出“組合拳”。10月29日，國(guó)家發(fā)改委等七部門(mén)聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于維護(hù)當(dāng)前棉花市場(chǎng)秩序的緊急通知》。11月2日新疆自治區(qū)經(jīng)貿(mào)委與新疆鐵路部門(mén)共同召開(kāi)出疆重點(diǎn)物資鐵路運(yùn)輸協(xié)調(diào)會(huì)，決定自11月起，鐵路部門(mén)每日安排300節(jié)車(chē)皮保證疆棉運(yùn)出。11月22日至11月26日，發(fā)改委連續(xù)發(fā)布五篇貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院通知的論述。上述系列措施公布后，部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格應(yīng)聲回落，調(diào)控取得初步成果，目前看，調(diào)控政策后期還將繼續(xù)影響市場(chǎng)。

棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)觀望，購(gòu)銷(xiāo)不旺

國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)自11月10日轉(zhuǎn)勢(shì)以來(lái)，雖然籽棉、皮棉價(jià)格企穩(wěn)，但市場(chǎng)人心未穩(wěn)，短期內(nèi)尚難看到購(gòu)銷(xiāo)兩旺局面。籽棉購(gòu)銷(xiāo)方面，由于前期籽棉下跌幅度較大，棉農(nóng)惜售心理仍不同程度地存在。加工廠方面，前期高價(jià)收購(gòu)的籽棉，加工后普遍被套，資金情況好的趁低價(jià)略微再收一些，資金受限的基本停止收購(gòu)。紡織企業(yè)對(duì)大起大落的棉市行情猶豫不決，觀望者較多。目前3級(jí)籽棉收購(gòu)價(jià)維持在5.5元/斤左右，3級(jí)皮棉維持在26500元/噸左右。

疆棉內(nèi)運(yùn)加快，外棉陸續(xù)到港，棉花進(jìn)入集中供應(yīng)期

11月2日疆棉外運(yùn)調(diào)度會(huì)議之后，新疆鐵路部門(mén)每日保持運(yùn)量300車(chē)皮以上，同比增加50節(jié)。同時(shí)，為克服南疆鐵路復(fù)線施工對(duì)外運(yùn)的不利影響，自治區(qū)對(duì)南疆棉花汽車(chē)運(yùn)輸給予補(bǔ)貼，實(shí)施公路、鐵路聯(lián)運(yùn)，有效地緩解了南疆棉花外調(diào)難的問(wèn)題。截至11月底，烏魯木齊鐵路局累計(jì)外運(yùn)棉花50萬(wàn)噸，比去年同期增加5.1%。有關(guān)部門(mén)為了防止貨物串運(yùn)問(wèn)題，還專(zhuān)門(mén)要求新疆涉棉企業(yè)不準(zhǔn)從事內(nèi)棉進(jìn)疆業(yè)務(wù)。外棉進(jìn)口方面，前期已簽約外棉已經(jīng)陸續(xù)抵港。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告，截至11月25日，我國(guó)已簽約美國(guó)陸地棉98.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)81萬(wàn)噸；裝運(yùn)量23.3萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)12.8萬(wàn)噸。

棉價(jià)生產(chǎn)支持性因素在減弱

今年棉價(jià)走高以來(lái)，受外銷(xiāo)訂單以短期為主、人民幣持續(xù)升值和用工成本快速上升等因素影響，紡織品出口增速回落，目前圣誕節(jié)訂單普遍已經(jīng)完成，目前期望在中國(guó)春節(jié)前這段時(shí)間接收到更大訂單尚不現(xiàn)實(shí)。內(nèi)銷(xiāo)方面，受目前服裝、坯布價(jià)格走高等因素影響，市場(chǎng)銷(xiāo)售不溫不火。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2010年10月份我國(guó)的坯布產(chǎn)量為62.5億米，同比上升了23.3%，環(huán)比上升了1.96%。2010年的1—10月份，我國(guó)累計(jì)坯布的產(chǎn)量達(dá)538.3億米，同比上升了18.2%。另?yè)?jù)湖州織里棉布城消息，11月份該市場(chǎng)成交量不大，價(jià)格先漲后回調(diào)，并預(yù)計(jì)12月棉布城市場(chǎng)還將呈現(xiàn)行縮量下行態(tài)勢(shì)。當(dāng)前還有一個(gè)不可忽視的影響因素是，今年春節(jié)較往年來(lái)得較早，為節(jié)約各項(xiàng)成本，紡織企業(yè)一般會(huì)提前放假，年前紡織產(chǎn)能降低基本已成定局。如此一來(lái)，支持棉價(jià)走高的生產(chǎn)性支撐因素將大大減弱，棉價(jià)走低將水到渠成。

節(jié)前資金環(huán)境削弱棉價(jià)上行動(dòng)力

據(jù)央行數(shù)據(jù)，今年10月，我國(guó)信貸規(guī)模新增再超預(yù)期5877億元，如按全年7.5萬(wàn)億元規(guī)模計(jì)算，11月、12月總共只剩6100億元信貸指標(biāo)。還有消息稱(chēng)，11月前三周過(guò)后，全年新增信貸已超7.5萬(wàn)億元。從近期央行和有關(guān)商業(yè)銀行釋放出的消息看，到年末各大商業(yè)銀行銀根收緊的基調(diào)增強(qiáng)，年前企業(yè)信貸難度加大，融資環(huán)境較前期變化顯著，這將對(duì)棉花產(chǎn)業(yè)鏈各端的采購(gòu)行為形成制約。從棉花期貨市場(chǎng)交投狀況看，自11月24日創(chuàng)出日成交新高后，期貨市場(chǎng)成交量呈逐漸遞減狀態(tài)，這種情況伴隨著保證金增加、日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易被限制等措施的實(shí)施，在春節(jié)前這段時(shí)間可能將持續(xù)。因此，在量能不支持的情況下，期棉市場(chǎng)出現(xiàn)較大漲幅的可能性將大大降低。

綜上，節(jié)前棉花期現(xiàn)貨市場(chǎng)在調(diào)控措施、疆棉和外棉供應(yīng)寬松、紡織企業(yè)采購(gòu)積極性不高及春節(jié)因素影響下，將難以走出過(guò)大幅上漲行情，維持在25000—28000區(qū)間振蕩的可能性較大。