由于國內(nèi)已經(jīng)進入開榨期，食糖階段性供應(yīng)緊張得以緩解，鄭糖與外盤走勢上出現(xiàn)一定的“背離”。后期在原糖的反彈過程中，鄭糖被動跟漲的可能性較大，不排除將突破振蕩區(qū)間上沿，但力度和高度將受限。

印度產(chǎn)量左右搖擺，國際食糖市場不確定性增加

印度早前預(yù)計2010/2011制糖年食糖產(chǎn)量將達到2550萬噸，甚至又有可能重新向國際市場出口150萬—200萬噸糖。但據(jù)印度食品部公布的最新數(shù)據(jù)，自10月1日—11月15日期間印度僅產(chǎn)糖89.3萬噸，較去年同期的產(chǎn)量下降45%；進入新制糖年以來全國僅有138家糖廠開榨，去年同期全國開榨的糖廠已達到254家。印度產(chǎn)量的左右搖擺為原糖的反彈走勢增加了不確定性，原糖的反彈更多是拋開本身基本面盯著美元的反彈。未來數(shù)月國際食糖市場的供給仍有不確定性，政策面上，中國的調(diào)控預(yù)期以及歐洲金融市場動蕩可能引發(fā)股市和商品市場動蕩，糖市寬幅振蕩在所難免。

國內(nèi)新糖陸續(xù)上市緩解現(xiàn)貨供應(yīng)緊張

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至11月30日，廣西已開榨糖廠增加至44家。進入12月份，廣西將迎來糖廠大規(guī)模開榨的高峰，高峰期廣西的白糖日生產(chǎn)能力在5萬—6萬噸，不管產(chǎn)糖率是否理想，至少生產(chǎn)高峰期的食糖供應(yīng)不成問題，食糖的階段性供應(yīng)緊張情況將得到有效緩解，近期白砂糖現(xiàn)貨價格結(jié)束持續(xù)上漲、漸趨穩(wěn)定也證明了這一點。按照國內(nèi)食糖運行的季節(jié)性規(guī)律，開榨以后糖價上漲將受到現(xiàn)貨供應(yīng)增大的影響而得到遏制，預(yù)計整個11月份難以展開大幅的拉升行情。

新榨季供需關(guān)系仍然偏緊，內(nèi)外糖價差擴大

本榨季國儲糖第二次拋售后，從2009/2010榨季開始，目前拋儲數(shù)量已達到221萬噸，不算今年新入庫的古巴糖，國儲庫的存量糖目前不足100萬噸。根據(jù)11月初全國糖會的數(shù)據(jù)，預(yù)計2010/2011榨季全國食糖產(chǎn)量約1200萬噸，消費量將達到1400萬噸，這樣國內(nèi)食糖仍然有200萬噸左右的缺口，經(jīng)過連續(xù)的拋儲以后，國儲糖的壓力不小。內(nèi)外糖價差目前仍然較大，泰糖進口測算價在7500元/噸以上，遠遠高出國內(nèi)7000元/噸的現(xiàn)貨價格，以目前的價差，進口糖難以彌補國內(nèi)的缺口，因此國內(nèi)食糖價格也沒有深跌的空間。

此外， 12月3日召開的中共中央政治局會議指出，要實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，流動性收緊預(yù)期對于金融屬性較強的白糖來說，無疑是強利空。近期為抑制通脹針對農(nóng)產(chǎn)品采取的一系列措施，使得白糖短期難以再有大幅反彈的行情，國儲糖再拋20萬噸糖成交均價有所下滑，表明市場心態(tài)發(fā)生轉(zhuǎn)變，多種因素表明鄭糖期價正在修復(fù)前期大跌的行情，但還難言反轉(zhuǎn)。

鄭糖上有國家調(diào)控和開榨高峰供應(yīng)得到緩解等因素的利空壓力，下有需求增加、內(nèi)外價差擴大的支撐，短期將維持振蕩，振蕩區(qū)間6196—6638。期價目前進入5日線和20日線之間的窄幅振蕩區(qū)間內(nèi)，始終受制于6638阻力位，反彈量能不足并伴隨大幅減倉，后期不排除受外盤提振沖破振蕩區(qū)間上沿的可能性，但高度和力度有限。