由于我國使用的棕櫚油全部依賴進(jìn)口，再加上近期國外生產(chǎn)國出現(xiàn)利多因素，所以，近期棕櫚油期貨成為油脂期貨甚至是商品期貨的領(lǐng)頭羊。

在國家價(jià)格調(diào)控的背景下，這只領(lǐng)頭羊的走勢(shì)格外引人注目。已經(jīng)連續(xù)上漲的棕櫚油，將如何演繹它的價(jià)格行情呢？讓我們先做一些分析。

一、基本面分析

1、供應(yīng)趨緊，需求趨旺

a、產(chǎn)量下降、庫存低迷---供應(yīng)趨緊

今年馬拉西亞、印度尼西亞季風(fēng)降雨較往年顯著增強(qiáng)。受降水過量影響，馬來西亞、印度尼西亞今年油棕果產(chǎn)量較去年下跌5%。進(jìn)入2010年11月，馬來西亞棕櫚油主產(chǎn)區(qū)正逢高產(chǎn)季節(jié)遭遇強(qiáng)降雨襲擊，因濕度上升影響收獲，11月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量將減少25%。截至目前，多雨天氣尚未有好轉(zhuǎn)跡象，有氣象預(yù)報(bào)稱，因拉尼娜現(xiàn)象加強(qiáng)，馬來西亞11、12月降雨量可能較正常水平高出40%.馬棕油產(chǎn)量旺季不旺的情況有望延續(xù)，將進(jìn)一步導(dǎo)致庫存、出口都難以達(dá)到季節(jié)性高位。
 
　　國內(nèi)主要港口棕櫚油庫存持續(xù)維持在較低水平。截至11月中旬，國內(nèi)棕櫚油港口庫存總量由6月份的75.8萬噸驟降至23.5萬噸的近三年最低水平。

b、出口增加---需求轉(zhuǎn)旺

馬來西亞11月棕櫚油出口月增19.2%至156萬噸。預(yù)計(jì)，當(dāng)前馬來西亞棕櫚油庫存將無法滿足中國明年2月農(nóng)歷春節(jié)的需求。

2、關(guān)稅及進(jìn)口成本

由于國際棕櫚油價(jià)格上漲和國內(nèi)需求的好轉(zhuǎn)，繼10月27日印尼將11月棕櫚油出口關(guān)稅上調(diào)至10%之后，近期印尼政府已經(jīng)決定將12月份毛棕櫚油出口關(guān)稅從目前10%上調(diào)到15%。這是印尼年內(nèi)自2009年12月以來第四次上調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅。印尼上調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅一方面提振國際棕櫚油價(jià)格，另一方面一定程度上會(huì)推升我國棕櫚油進(jìn)口成本。

在經(jīng)歷3個(gè)月的庫存消耗后，目前國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存處于近年來歷史低點(diǎn)，國內(nèi)主要港口油廠、貿(mào)易商均反映棕櫚油貨源相對(duì)偏緊。今年前10月6000—8000元/噸的低價(jià)進(jìn)口棕櫚油基本消化，11月船期最低進(jìn)口24度棕櫚油價(jià)格亦在8600元/噸上方，12月船期24度棕櫚油進(jìn)口價(jià)格更高達(dá)9500元/噸。目前國內(nèi)24度棕櫚油的現(xiàn)貨價(jià)格在8600—8900元/噸，內(nèi)外價(jià)差大幅倒掛。
 
　　3、國內(nèi)企業(yè)停機(jī)較多

隨著最近國內(nèi)相關(guān)調(diào)控政策的展開，國內(nèi)油廠的油粕銷售處于半停滯狀態(tài)，且企業(yè)的壓榨利潤(rùn)也大幅縮水，使得國內(nèi)沿海地區(qū)部分油廠開始停機(jī)，這便在一定程度上緩解了豆油等的供應(yīng)壓力，并在心理上為企業(yè)挺價(jià)提供了支持。

4、對(duì)國家調(diào)控動(dòng)向的分析
 
　　近日，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于穩(wěn)定消費(fèi)價(jià)格總水平保障群眾基本生活的通知》，通知特別強(qiáng)調(diào)，必要時(shí)對(duì)重要的生活必需品和生產(chǎn)資料可以實(shí)行價(jià)格臨時(shí)干預(yù)措施，而出臺(tái)必要的干預(yù)措施是有法律依據(jù)的，不會(huì)改變市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)定價(jià)的自主權(quán)，更不是向高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制回歸。

筆者認(rèn)為：國務(wù)院的這次通知是表明，政府的價(jià)格干預(yù)將不是粗暴的行政式的，是在尊重企業(yè)定價(jià)的自主權(quán)的基礎(chǔ)上的；這是一個(gè)利多因素；這樣的理智的態(tài)度，或許不會(huì)導(dǎo)致2008年油脂生產(chǎn)企業(yè)以停產(chǎn)來應(yīng)對(duì)價(jià)格管制，從而引發(fā)價(jià)格暴漲的情況的再次重演。

5、相關(guān)品種的基本面

據(jù)氣象機(jī)構(gòu)表示，未來兩個(gè)月阿根廷農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)可能會(huì)出現(xiàn)干燥少雨的天氣，農(nóng)戶愈加緊張。今年拉尼娜現(xiàn)象是近幾十年來最強(qiáng)的一次。

而受拉尼娜現(xiàn)象的影響，目前南美大豆產(chǎn)區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了干燥天氣，制約了大豆播種以及初期生長(zhǎng)。國際大豆價(jià)格將會(huì)受到有力支撐。市場(chǎng)已經(jīng)意識(shí)到2011年全球?qū)δ厦烙妥鸭肮任锏囊蕾囆詫?huì)提高。只要南美農(nóng)作物面臨惡劣天氣威脅，那么價(jià)格下跌可能僅是暫時(shí)現(xiàn)象。

二、技術(shù)面分析
 
　　自國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于穩(wěn)定消費(fèi)價(jià)格總水平保障群眾基本生活的通知》后，棕櫚油主力和約1109合約突破多日箱形震蕩區(qū)，連續(xù)多日呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，且力度比較強(qiáng)勁。均線等多種技術(shù)指標(biāo)呈現(xiàn)多頭態(tài)勢(shì)。
 
　　馬來西亞棕櫚油期貨的技術(shù)面，呈現(xiàn)多日強(qiáng)勁上行，連續(xù)創(chuàng)出新高。美豆油期貨走勢(shì)與馬來西亞棕櫚油期貨走勢(shì)，如出一轍，遙相呼應(yīng)。

三、分析與總結(jié)
 
　　綜合分析后不難發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)外利多因素充足，棕櫚油期貨總趨勢(shì)將延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，保守估計(jì)總體上漲態(tài)勢(shì)至少將延續(xù)到2011年2月中國的春節(jié)前。

其間，期貨價(jià)格在技術(shù)面上會(huì)有一定幅度的回調(diào)，甚至是較大幅度回調(diào)，像11月12日開始的回調(diào)那樣，投資者對(duì)此要保持高度警覺，做好預(yù)判和應(yīng)對(duì)方案。