雖然沒有急于加入春節(jié)后出現(xiàn)的實(shí)物黃金(投資金條)“回購井噴”的隊(duì)伍中去，但程洋還是暗自得意地計(jì)算著自己的浮盈：加上上周五高開后的漲幅，投資金條“黃金9999”的價(jià)格已經(jīng)摸高至202.00元/克，距節(jié)后開盤當(dāng)天最高價(jià)202.40元/克僅差0.4元，距自己的持倉成本已是盈利豐厚。

　　從事金融分析師工作的程洋，在意識到金融危機(jī)的蔓延和惡化趨勢短期難以消弭之后，即從2008年中期開始，從每個(gè)月的收入中拿出一定比例資金，逐月買入20克、10克不等(目前市面上的投資金條，最小單位為20克/條)的實(shí)物投資金條，作為規(guī)避經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的保值工具——因?yàn)槌痰馁I入時(shí)機(jī)多在金價(jià)的下跌趨勢中，成本屢被攤薄，到2008年10月份，國內(nèi)金價(jià)(實(shí)物金價(jià))觸底157.50元/克、國際金價(jià)筑底681.45美元/盎司反彈時(shí)，綿延3個(gè)多月的強(qiáng)勢反彈，程早已自認(rèn)“戰(zhàn)績不錯(cuò)”。

　　與程洋“穩(wěn)坐不動(dòng)”的避險(xiǎn)原則區(qū)別明顯的，是節(jié)后不期而至的黃金投資(投機(jī))客的“回購井噴”現(xiàn)象：記者2月2日走訪位于北京蔣宅口的中國黃金大廈時(shí)，中國黃金旗艦店門口蜿蜒20多米、一直排到大門臺階下的“回購隊(duì)伍”，著實(shí)讓人大吃一驚。

　　中國黃金集團(tuán)營銷有限公司副總經(jīng)理李曉東事后接受采訪時(shí)表示，“我們按照去年的回購經(jīng)驗(yàn)，加碼一倍，準(zhǔn)備了2000多萬的回購準(zhǔn)備金。但僅一個(gè)上午的時(shí)間，回購準(zhǔn)備金就已全部告罄：僅2月2日當(dāng)天，只旗艦店一家就回收實(shí)物黃金230多公斤，為投資者變現(xiàn)近5000多萬元！”

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，目前歐美各國的救市措施，根源就是直接注資。一旦經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，貨幣貶值就足以讓金價(jià)上沖一段時(shí)間——很顯然，支持金價(jià)繼續(xù)上漲的最大理由明顯帶有“中國式智慧”。

　　回購井噴

　　在中國黃金大廈內(nèi)辦公的中國黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長侯惠民對黃金市場開盤第一天在金店前排隊(duì)的“回購大軍”記憶猶深：“都排到大門口的臺階下面了！”

　　李曉東回憶當(dāng)時(shí)的情形：“2月2日節(jié)后的第一個(gè)交易日，上海黃金交易所開始報(bào)價(jià)交易之后，我們也正常開始辦理業(yè)務(wù)了(實(shí)物投資金條的報(bào)價(jià)需以上金交所電子盤報(bào)價(jià)為基準(zhǔn))?！?/p>

　　“按以往新年的開盤當(dāng)天的慣例，我們今年大概準(zhǔn)備了2000多萬元的回購資金——去年春節(jié)黃金周金價(jià)在210元/克-220元/克時(shí)，我們準(zhǔn)備了1000多萬元的回購準(zhǔn)備金就綽綽有余，當(dāng)時(shí)回購的人只有不到200個(gè)而已。”

　　孰知，即便是已經(jīng)預(yù)料到，假期停盤時(shí)國外金價(jià)大漲，獲利變現(xiàn)隊(duì)伍可能變得龐大而對回購準(zhǔn)備金有所加碼，但開門營業(yè)之時(shí)，望著早早就來守候的市民，李曉東還是意識到今年的情形“大有不同”！

　　“早上還未開門營業(yè)時(shí)，門口就已有不少人在等候，剛剛打開系統(tǒng)開始辦理回購手續(xù)，立即又上了20多個(gè)顧客，這之后等待回購的隊(duì)伍就開始不斷延伸！”

　　除緊急調(diào)配人手，將“長龍”分成四個(gè)窗口辦理外，公司的回購準(zhǔn)備金也很快“告急”。李曉東稱：“雖然我們的資金實(shí)力沒有問題，但回購者一再增加，準(zhǔn)備金也很快告罄，無法再進(jìn)行現(xiàn)金支付了，我們只能采取‘應(yīng)付開票’的方式，連夜加班，調(diào)集12個(gè)人手審核單子，稱克重，一直做到半夜才完成！”

　　事后統(tǒng)計(jì)數(shù)字，李曉東“驚訝”地發(fā)現(xiàn)，僅2月2日一天，就創(chuàng)造了前所未有的黃金“回購井噴”紀(jì)錄：僅中國黃金位于北京蔣宅口的一家旗艦店，就回購黃金230多公斤，以20萬元/公斤計(jì)算，單日就為投資者變現(xiàn)近5000萬元！

　　“2月3日，我們又回購了70多公斤的黃金。節(jié)后兩天加起來，300公斤的回購，近6000萬元的回購額，而且這還僅是一家門店，確實(shí)是黃金市場前所未有的新現(xiàn)象！”李稱。

　　“投機(jī)客”與生力軍

　　李曉東介紹，這些不期而至的投資者，絕大部分都是因?yàn)榇汗?jié)假期中國際金價(jià)大漲而頗有盈利的“短線客們”。

　　據(jù)李回憶，為“回購井噴”埋下伏筆的，是去年曾發(fā)生過的連排五天長隊(duì)的“認(rèn)購井噴”。今日黃金價(jià)格的走勢證明：這些“黃金投資(投機(jī))客”們對金價(jià)高低點(diǎn)的判斷與對抄底時(shí)機(jī)的把握，難以置信的精準(zhǔn)！

　　李表示，去年10月份，黃金價(jià)格在170元左右低位徘徊的時(shí)候，公司門店的購金者“排了五天隊(duì)”?！拔逄鞎r(shí)間里，我們一個(gè)旗艦店賣掉了2噸黃金！”而金價(jià)隨后的走勢證明，170元/克的價(jià)位正是一個(gè)“筑底”階段：在不到20個(gè)交易日后，金價(jià)開始連續(xù)向上跳空高走，綿延三月，今朝依舊！

　　而即便很多投資(投機(jī))客們認(rèn)為目前的金價(jià)已經(jīng)足以達(dá)到讓自己“排隊(duì)”套現(xiàn)的時(shí)候，購金者依然絡(luò)繹不絕：與投資金條市場出現(xiàn)“回購井噴”現(xiàn)象相映成趣的，是北京地區(qū)春節(jié)期間黃金銷量的“暴漲”?！百u得火，買得也火?！焙罨菝袢缡强偨Y(jié)。

　　據(jù)北京市商務(wù)局公開統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，北京知名的黃金賣場“菜百”(北京菜市口百貨股份有限公司)春節(jié)七天假期的黃金累計(jì)銷售額達(dá)人民幣1.66億元，同比增幅達(dá)3成；位于王府井的工美大廈，黃金銷售則突破1000萬元，同比增長2成多；而貴友大廈春節(jié)主打的“黃金品牌”的銷量更是增長近50%。

　　中國黃金另一位參與數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的工作人員介紹稱，2008年全年在北京地區(qū)售出的投資金條總量在5噸左右，而今年，業(yè)內(nèi)比較認(rèn)可的預(yù)測值應(yīng)該在20多噸。“這是一個(gè)實(shí)物黃金投資市場更深層次的巨大變化！”他認(rèn)為。

　　而與以“避險(xiǎn)”為投資指導(dǎo)思想的程洋相同，同樣是穿梭于各種證券金融投資市場的一些專業(yè)從業(yè)人員，也開始悄悄轉(zhuǎn)向黃金——這個(gè)在當(dāng)前證券金融投資環(huán)境中的唯一“非信用資產(chǎn)”。

　　據(jù)另一位接受采訪但要求匿名的黃金公司高管介紹，整個(gè)2008年，他接觸到的從證券市場退出轉(zhuǎn)投資黃金的大客戶，不下50人，其中不乏基金公司的基金經(jīng)理們。

　　據(jù)他介紹，這些大客戶中，有六成是在證券市場盈利后轉(zhuǎn)投黃金。從現(xiàn)在的金價(jià)走勢看，這部分人在黃金市場全部“落聽”賺到錢了；另四成則是在慘痛割肉后，把錢“扔進(jìn)”黃金市場里“避險(xiǎn)保值”。

　　而被其形容為“活得很辛苦”的基金經(jīng)理們，有相當(dāng)一部分已經(jīng)開始個(gè)人藏金了，“雖然從實(shí)物金和期貨金、TD金、紙黃金的交易制度上來講，機(jī)構(gòu)避險(xiǎn)并不一定需要購買實(shí)物金，但是依然還有個(gè)人購買投資金條的現(xiàn)象?！边@位高管說。

　　因恐懼而喧囂

　　上述實(shí)物黃金投資這個(gè)“小市場”中的“大現(xiàn)象”，其實(shí)只是電子黃金投資市場(黃金期貨、TD金及紙黃金業(yè)務(wù)等)行情井噴的折射。

　　因假期停牌期間國際金價(jià)大漲，上海期貨交易所的黃金主力合約“滬金0906(AUSM)”成為節(jié)后期貨市場的首個(gè)交易日中表現(xiàn)最為搶眼的品種：該合約大幅跳空高開，以200.16元/克開盤，隨即拉升至7%的漲停板——這是國內(nèi)黃金期貨主力合約價(jià)格自2008年10月中旬以來首次返回200元關(guān)口。

　　雖然此后漲停板被拋盤砸開，但該合約最終仍收盤于198.46元/克，漲幅6.09%。上金所的TD金亦是盤中封于漲停、最終上漲6.02%！

　　在信達(dá)證券有色金屬行業(yè)分析師范海波看來，這樣的行情以及國際黃金市場的最近變化，“黃金期貨、TD金甚至是銀行的紙黃金，均是機(jī)構(gòu)真正開始扎堆的地方”。

　　與上述黃金公司高管介紹的原證券市場大客戶和基金經(jīng)理個(gè)人轉(zhuǎn)投金市的現(xiàn)象相比，范海波表示：“雖然目前沒有數(shù)據(jù)可查證國內(nèi)轉(zhuǎn)投黃金市場(不局限于實(shí)物金)的機(jī)構(gòu)到底有多少，但國內(nèi)私募基金在期貨黃金、上金所TD金以及銀行的紙黃金中的投資比例和影響力，絕不可小覷！”

　　對避險(xiǎn)的需求和對未來經(jīng)濟(jì)不確定性擔(dān)憂的劇增，進(jìn)一步導(dǎo)致了資金避險(xiǎn)需求的放大。黃金作為唯一的“非信用資產(chǎn)”，再次被瘋狂追逐。

　　從國際黃金市場的變化數(shù)據(jù)分析，目前避險(xiǎn)資金進(jìn)入黃金市場最明顯的例子是全球最大的黃金ETF—— SPDR GOLDSHARES的持倉量上，該基金最新公布的黃金持倉量達(dá)到了歷史最高的853.37噸，對應(yīng)價(jià)值為250億美元。

　　“其持倉量變化的重要意義在于，從2004年11月4日起至今，SPDR持倉量與黃金期貨價(jià)格的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.9334?！狈逗２◤?qiáng)調(diào)。

　　在這過程中，國際現(xiàn)貨金價(jià)從2008年11月中旬開始，連續(xù)三個(gè)月走出完美的“波段升勢”，價(jià)格從10月底探出的最低681.45美元/盎司，一路上漲至上周五盤中最高916.50美元/盎司，漲幅26.08%，振幅34.36%！

　　仍將“一枝獨(dú)秀”？

　　“國際各大投行和研究機(jī)構(gòu)對黃金價(jià)格的判斷，似乎在一夜之間全部轉(zhuǎn)向，罕見的一致看多！”一黃金分析師說。

　　“金價(jià)存在三個(gè)重要的利好因素。第一，預(yù)計(jì)未來一年美元對歐元將會(huì)走軟；第二，預(yù)計(jì)油價(jià)今年將首先經(jīng)歷一次小幅反彈，此后，其上升動(dòng)能會(huì)隨著時(shí)間推移而不斷增加；第三，一個(gè)通脹環(huán)境預(yù)計(jì)將在今年底形成。”巴克萊資本(Barclays Capital)駐倫敦分析師Suki Cooper如此解釋其看好黃金的理由。

　　另據(jù)報(bào)道，倫敦金銀市場協(xié)會(huì)(LBMA)今年1月份公布的對25位分析師的調(diào)查結(jié)果顯示，黃金將是2009年唯一均價(jià)將較去年上揚(yáng)的貴金屬品種，且極有可能再創(chuàng)歷史新高。調(diào)查顯示，2009年黃金平均價(jià)格預(yù)計(jì)為880.74美元/盎司，高于去年的862.33美元；有3/4受訪的分析師預(yù)期金價(jià)今年將創(chuàng)紀(jì)錄新高，金價(jià)平均高點(diǎn)預(yù)計(jì)為1073.54美元。

　　而本土的分析觀點(diǎn)，亦多對黃金的未來走勢持樂觀態(tài)度。

　　雖然對那些節(jié)后排著長隊(duì)進(jìn)行回購操作的投資者的“抄底與逃頂”能力暗暗表示贊賞，但李曉東依然認(rèn)為，黃金價(jià)格“絕不會(huì)止步于此！”

　　李認(rèn)為，支持金價(jià)繼續(xù)上漲的最大理由，明顯帶有“中國式智慧”。他表示，目前歐美各國的救市措施，根源就是直接注資，補(bǔ)充流動(dòng)性。以美國為例，很大部分救市資金都注入銀行，“填窟窿”的性質(zhì)很大。

　　“一旦經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)后，這些為補(bǔ)窟窿而平白多出來的貨幣，將流入市場，這一因素導(dǎo)致的貨幣貶值就足以讓黃金價(jià)格上沖一段時(shí)間，而這部分回流的資金，同時(shí)也將追逐利潤并規(guī)避貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，這種情況下，黃金就是最好的選擇！”李說。

　　而事實(shí)亦證明，在金融危機(jī)中，從雷曼兄弟危機(jī)出現(xiàn)之后，“黃金一枝獨(dú)秀。從去年到今年，黃金是唯一保值的投資品——即便它的價(jià)格曾出現(xiàn)回調(diào)，但時(shí)間很短，恢復(fù)上漲也很快。”

　　中國黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長侯惠民給記者提供的長達(dá)萬言的分析意見中，區(qū)別于絕大多數(shù)市場觀點(diǎn)，他指出，“目前金價(jià)的快速漲跌是投機(jī)商大量炒作所致，并不代表黃金市場真正的供需關(guān)系?！钡珜饍r(jià)的長期走勢，侯仍持樂觀態(tài)度。

　　侯認(rèn)為，由于全球金融業(yè)正面臨巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，許多避險(xiǎn)資金紛紛涌入黃金市場，黃金價(jià)格將伴隨國際金融形勢變化寬幅震蕩?！坝捎趪H金融危機(jī)的影響，今年金價(jià)仍然有下探的可能，但幅度不會(huì)太大，金價(jià)維持高位運(yùn)行仍然是今后一個(gè)時(shí)期的主要態(tài)勢。”他說。

　　因?yàn)閷?shí)物金投資市場與電子金投資市場的價(jià)格形成原理存在著天然區(qū)別，交易方式有天壤之別，黃金供應(yīng)量也是有限的，“真正的實(shí)物金是‘不經(jīng)買’的！”

　　一位對兩個(gè)市場都頗有研究的黃金分析師假設(shè)了一個(gè)情景：在某種極端條件下，一旦電子金市場與實(shí)物金市場打通，因?yàn)榻灰讬C(jī)制而導(dǎo)致電子金交易市場的資金需要流入到實(shí)物金市場上購買真金進(jìn)行交割，也就是說，期貨交易留倉至實(shí)物交割階段，虛擬的交易資本將到實(shí)物金市場購買真金。

　　這種極端情況下，如按2000萬元/噸左右的黃金現(xiàn)價(jià)計(jì)算，動(dòng)輒百億千億的虛擬資本一旦到實(shí)物金市場進(jìn)行“掃貨”，則最可能的情形就是，“你有再多的錢，市場也無金可供了?！边@位分析師稱。