央行行下定決心心控通脹

央行 111月 19日再次宣布，從11月 29日起起上調(diào)存款準(zhǔn)準(zhǔn)備金率 0.5個百分點。 而此次距離上次次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率僅僅 9天，調(diào)整整后，存款準(zhǔn)備備金率達(dá) 18%%，為歷史最最高。這波由政策策帶來的沖擊，究竟是金屬屬市場的小插插曲還是主旋旋律？

此次上上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是一個多多月以來，央央行第三次作作出調(diào)整，也也是年內(nèi)第五五次上調(diào)，年內(nèi)累累計上調(diào)已達(dá)2.5%。本次次上調(diào)后一般般金融機(jī)構(gòu)的的存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到 188%的歷史最高點點，而部分被實行差別存款款準(zhǔn)備金率的的金融機(jī)構(gòu)則則要執(zhí)行 18.5%的標(biāo)準(zhǔn)。
 
　　根據(jù)央央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)，10月底，我我國金融機(jī)構(gòu)構(gòu)人民幣存款款余額達(dá)到 770.28萬億元元，以此計算，此次次上調(diào)存款準(zhǔn)準(zhǔn)備金率 0.55個百分點，將凍結(jié)資金3514億元。根據(jù)粗略測算，通過 5次上上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，央行今今年共計回收收資金超過萬萬億元。
 
　　上調(diào)存存款準(zhǔn)備金率，減少了銀行行可發(fā)放的貸貸款數(shù)量，是是為了控制市市場的流動性性。一方面是在收收縮貸款，另一一方面，主要要是會影響資資本市場投資資者信心。期期貨是對現(xiàn)貨市場的指導(dǎo)，信信貸收緊，期貨價格下跌。。但這是一個個緩慢的過程程。11月 22日的盤面顯顯示期銅價格并沒沒有迅速回落，回落的主要要是農(nóng)產(chǎn)品。這次央行收收回過剩流動動性以管理總體貨幣狀況的決決心很大，對心理層面的影影響大于實際際的影響。
 
　　中國國消費轉(zhuǎn)淡淡，精銅進(jìn)進(jìn)口將維持持低位
 
　　1、中國消費費轉(zhuǎn)淡，精銅銅進(jìn)口將維持持低位
 
　　中國海海關(guān)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，10月中國精精煉銅進(jìn)口較較上月減少 229.7%至年內(nèi)低點，是自 2009年年 10月以來最低。今年 11—10月，中國精煉銅進(jìn)口減少 10.5%%，至 246萬萬噸。

雖然有分析析人士認(rèn)為造成這種局面的的原因主要是是因為套利交交易欠佳所致致。但進(jìn)入十十月之后，國內(nèi)銅銅消費逐步轉(zhuǎn)淡，也是不爭爭的事實。根根據(jù)上海有色色網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)數(shù)據(jù)，11月份國內(nèi)銅桿行業(yè)業(yè)開工率較 9月份下滑 7個個百分點，而而依然處于消消費旺季的銅銅管行業(yè)開工工率也出現(xiàn)了微幅幅下調(diào)，在國內(nèi)內(nèi)精煉銅進(jìn)口口及產(chǎn)量下降降的情況下，現(xiàn)貨市場仍仍未顯示出任任何緊俏的跡象，這這暗示未來一一段時間內(nèi)中中國的進(jìn)口可可能仍將維持持較低水平。盡管歐美方方面需求回升，銅銅庫存繼續(xù)回落落，供應(yīng)偏緊緊導(dǎo)致現(xiàn)貨升升水?dāng)U大，智智利 Collahuaasi銅礦的罷罷工依然繼續(xù)等題題材在一定程度上支撐銅價價，但作為全全球最大的銅銅消費國，中中國銅消費的轉(zhuǎn)淡勢必將對銅銅價造成沖擊。
 
　　2、鋅產(chǎn)量依依然處于高位位，供給充分分
 
　　根據(jù)世世界金屬統(tǒng)計局（WBMS））最新數(shù)據(jù)顯顯示，今年前前 9個月，全全球鋅市供應(yīng)應(yīng)過剩292,000噸。2009年同期期為過剩 41,0000噸。今年年 1-9月期間，全球鋅礦產(chǎn)產(chǎn)量總計為 8892.4萬噸，較上上年同期增加8.6%。WBMMS表示，全全球鋅需求較較去年同期高高出 936,000噸，但未給出具具體數(shù)據(jù)。中國表觀需求為為 391.7萬噸噸，占到全球球總需求量的的 43%。10月月份，中國精煉鋅鋅產(chǎn)量達(dá) 48萬萬噸，同比增加加 17.9%，1-10月累計為431萬噸，同同比增加 23.22%。精鋅礦含鋅鋅量 32.7萬噸噸，同比下降降 5.5%，全年年累計 309.2萬噸，同比萬增增加 26.2%。
 
　　就產(chǎn)能能來看，安泰泰科分析師劉劉帆表示，到到今年年末， 中國將擁有有精煉鋅年產(chǎn)能逾630萬噸，明年產(chǎn)能可能能進(jìn)一步增加加。大約 3500,000噸新產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)期在今今年第四季度度開工生產(chǎn)，這些額外的產(chǎn)能將將大多反映在在明年的產(chǎn)量量上。總的來來說，全球鋅鋅產(chǎn)量及產(chǎn)能能都處于高位，供供應(yīng)充分，不存在基本面緊緊張的情況。。
 
　　下游主主要中間產(chǎn)品鍍鋅板產(chǎn)銷量量依然火爆，，但是庫存沒沒有明顯下降降，隨著近期期大宗商品價格回回調(diào)，未來企業(yè)去庫存壓力力很大。
 
　　就終端端行業(yè)需求來看，政府對房房地產(chǎn)行業(yè)的的政策調(diào)控一一直沒有放松松。由于住房價格居高不下，對普通市民生生活影響巨大大，政府既為為了社會和諧諧發(fā)展，也為為了保證自己己的公信力，在明年上半年之前前放松的可能能性不大。同同時，我們認(rèn)認(rèn)為我國到明明年上半年這這段時間，通貨膨脹的趨勢會愈愈演愈烈，從從而加速央行行收縮貨幣的的行動及其力力度。其對購購房者來說，提高了按揭成本，對開發(fā)商來來說，增加了了獲取貸款的的成本和難度度，會從供求求兩個方面都產(chǎn)生生了不利的影響。但是，政政府同時大力力推動的保障障性安居工程程建設(shè)進(jìn)度有有望進(jìn)一步加快，會抵消一部分分利空。從房房地產(chǎn)開發(fā)投投資來看，不不管是總投資資額還是新增投資額，都從 6月高位開始回落。
 
　　汽車產(chǎn)產(chǎn)業(yè)作為國民民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)產(chǎn)業(yè)之一，從從國家刺激政政策推出以來來，增速明顯。自2009年 3月月以來，產(chǎn)銷銷量長期保持持在 100萬輛輛以上，10年年 4、5、6、77、8等 5個個月份出現(xiàn)連續(xù)下下滑，但是 9、10月產(chǎn)銷量量重新占上 1150萬輛。但但是，我們需需要考慮到政政策畢竟有個有效效期，當(dāng)有效期過去后，汽汽車能不能繼繼續(xù)保持高速速的增長，存存在很大的疑疑問。

從美國、日本和德國的的經(jīng)驗看，德國在政策結(jié)束束前后幾個月月銷量的增速速從增長 200%跌落到下降 220%。美國由由于政策持續(xù)續(xù)時間短，政政策退出后影影響相對較小小，但也出現(xiàn)現(xiàn)了大幅度的下滑滑。日本市場政政策退出前后后的對比更加加明顯，節(jié)點點前后幾個月月的增速差距距高達(dá)60個百分點點。正因為這這個原因，我我們認(rèn)為如果果政策不能持持續(xù)，以后的的汽車產(chǎn)銷量量增速會出現(xiàn)下滑滑。
 
　　基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施建設(shè)投資依然比較強(qiáng)勁勁。從各個細(xì)細(xì)分行業(yè)來看看，道路運輸輸業(yè)和鐵路運運輸業(yè)投資量最大大，10月分別別達(dá)到 1282億億元和 728億億元，累計分分別為 100900億元和 51881億元，同比分分別增長 22%%和 28%，成成為下游需求最最亮麗的風(fēng)景景線。從國家家政策走勢來來看，基礎(chǔ)設(shè)施建建設(shè)還將加大投入，未來這這方面的需求求會持續(xù)看好好。
 
　　結(jié)論：短期內(nèi)內(nèi)金屬價格格震蕩調(diào)整整
 
　　短期來來看，加息風(fēng)險險和預(yù)期仍然然存在，近期期對價格的壓壓制作用明顯顯，交易策略略上以日內(nèi)交易為為主，日內(nèi)可做做空但空單不不建議隔夜，原因是對外外盤來說，政政策對價格的壓制作用很輕，一旦外盤夜間上漲，則國國內(nèi)商品第二二天跟漲，因因此商品持空空風(fēng)險很大。
 
　　中期來來看，我們認(rèn)為為金屬價在一一個較高平臺臺震蕩，并緩緩步下行的概概率較大。由于前期快速下跌跌，有反彈需要，預(yù)期本月月初會有小幅幅上漲，隨后后震蕩下行。期銅 12月份的走勢依然保保持寬幅震蕩筑底的過程，，壓力位預(yù)計計在 67750附附近，月內(nèi)低低點應(yīng)該再 559500附近。期鋅鋅壓力位預(yù)計在 22200附近近，低點在17500一線。
 
　　2011年年中國金屬市市場將會繼續(xù)續(xù)向好，全年年的低點將會在 1月份前前后出現(xiàn)，倫倫銅高點或?qū)⒊^過 9000美元。目前為止到到年底，金屬屬價將會維持持一個振蕩調(diào)整的走勢，全球資金流動性性充裕的格局不會發(fā)生改變變，因此等待待回調(diào)后的買買進(jìn)時機(jī)是投投資者應(yīng)該做做的工作。