本周能源部庫(kù)存數(shù)據(jù)整體一般，未出現(xiàn)明顯變動(dòng)，較上一周基本一致，相較于9～10月份數(shù)據(jù)大幅波動(dòng)有了明顯改觀。市場(chǎng)對(duì)于公布數(shù)據(jù)開始逐步正常也開始有所反應(yīng)，近期油價(jià)活躍度明顯提高。雖然我們此前所預(yù)期的油價(jià)將引導(dǎo)整體市場(chǎng)表現(xiàn)得并不非常突出，但是就實(shí)際表現(xiàn)來看，近期整體商品市場(chǎng)的表現(xiàn)，能源市場(chǎng)倒確實(shí)最突出；雖然棉花近期快速拉升，但畢竟權(quán)重太小，整體農(nóng)產(chǎn)品和金屬表現(xiàn)，相對(duì)仍略顯滯后。而我們此前所預(yù)期的油價(jià)11月底將重回90美元，雖然在時(shí)間上略向后修正，但是整體偏多的觀點(diǎn)，以及油價(jià)100美元的預(yù)期仍未產(chǎn)生改變。

本期數(shù)據(jù)中，原油庫(kù)存小幅增長(zhǎng)，略微出乎我們預(yù)期，主要原因是煉廠開工率的突然降低，而主要產(chǎn)量降低為汽油。近兩周臨近美國(guó)圣誕以及感恩節(jié)汽油采購(gòu)?fù)荆欢螘r(shí)間汽油價(jià)格表現(xiàn)也并未出現(xiàn)明顯落后（截至11月26日當(dāng)周），但是汽油產(chǎn)量卻出現(xiàn)較大幅度降低，不得不說較為意外。而從表觀消費(fèi)情況來看，其實(shí)還有增長(zhǎng)，也印證了Mastercard公司的調(diào)查結(jié)果。進(jìn)口減少、產(chǎn)量降低較多、消費(fèi)增長(zhǎng)，出口不變，但是庫(kù)存卻增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)本身令人質(zhì)疑，故而對(duì)汽油價(jià)格也沒有構(gòu)成明顯影響。近期在歐洲突遇暴雪的影響下，西北歐、地中海地區(qū)成品油和天然氣價(jià)格出現(xiàn)大幅上揚(yáng)，汽油漲勢(shì)尤為明顯，對(duì)美國(guó)汽油也有明顯帶動(dòng)，近期RBOB表現(xiàn)也偏強(qiáng)，不過對(duì)原油帶動(dòng)較為有限，原油仍舊和取暖油一起纏綿悱惻，上行之意尤淺，后期雖仍偏多，仍需時(shí)機(jī)配合。不過我們?nèi)跃S持此前判斷，油市整體偏多，近期將重回90美元，明年1月份前有望觸及100美元。

國(guó)內(nèi)化工品近期表現(xiàn)整體一般，主因國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體偏弱，政策壓力偏大，資金流出較多。燃料油表現(xiàn)偏強(qiáng)，但仍舊缺乏資金關(guān)注，雖然上周五連陽(yáng)，整體漲幅也不過4％，且近月合約貼水較多，表明現(xiàn)貨即期市場(chǎng)仍舊偏弱，后期或仍制約資金流入。不過我們對(duì)燃料油仍維持看多態(tài)度，1103合約1月份之前有望看到5400，具體高度要視整體市場(chǎng)表現(xiàn)而定；12月份有望重回5000～5200點(diǎn)。PVC近月合約較反常，存在短多機(jī)會(huì)；塑料后期或仍偏弱，PTA寬幅震蕩。