一、行情回顧

上周五商品市場繼續(xù)小幅反彈，相比周邊商品鄭糖卻走勢偏弱，全天呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。當日多空盤中斗爭激烈，期價始終圍繞6550一線上下震蕩，價格重心穩(wěn)定，收十字星。盤面看，鄭糖1109區(qū)間震蕩走勢未改，震蕩區(qū)間上沿6650一線存在一定壓力。持倉方面，1109前20名持倉主力整體均有所減倉，但排名前幾位的機構(gòu)中，多頭繼續(xù)減倉空頭增倉，不過幅度都不大。

二、外盤

由于市場方面擔心包括巴西、印度、澳大利亞、印度尼西亞在內(nèi)的一些主要產(chǎn)糖國食糖產(chǎn)量達不到預(yù)期，本來就已經(jīng)處于較低水平的全球食糖庫存量將難以提升，周五ICE糖市原糖期貨價格連續(xù)第三個交易日上漲。當日1103期約大漲105個點，收于29.50美分/磅；1105期約上漲86個點，以26.71美分/磅報收。
據(jù)印度食品部公布的數(shù)據(jù)，自10月1日-11月15日期間僅產(chǎn)糖89.3萬噸，較去年同期的產(chǎn)量下降45%。進入新制糖年以來全國僅有138家糖廠開榨，去年同期全國開榨的糖廠已達到254家。拉尼娜現(xiàn)象對于印度來說，有利有弊，一方面為印度帶來充足的水分利于食糖增產(chǎn)，另一方面大雨也限制了食糖的收割與開榨進度。從目前的情況看，不排除印度下調(diào)其新制糖年食糖預(yù)期產(chǎn)量的可能性。

三、基本面

上周五柳盤各月合同下跌32至200元不等，其中現(xiàn)貨合同10121猛跌200元至跌停板，以6823元收盤。成交量50330筆，訂貨量增加4586筆至178121筆。相比當日期貨而言，柳糖明顯跌勢較猛。

上周五下午主產(chǎn)區(qū)中間商報價大體持穩(wěn)，成交一般，制糖集團順價銷售。具體情況為：柳州中間商報價6950~6980元/噸，成交一般，制糖集團順價銷售。南寧中間商新糖報價7000元/噸，較上午報價持穩(wěn)，成交一般。制糖集團順價銷售。湛江碼頭無報價，倉庫報價7050元/噸，報價不變，成交清淡。云南報價6950-6980元/噸，報價不變，成交一般。烏魯木齊新疆糖報價6300元/噸，較上午報價不變，成交一般。上周五華北區(qū)、華南區(qū)、華中區(qū)中間商報價全部與之前持平。受其他糖源庫存相對較多且價位相當?shù)挠绊?，當?shù)貜V西陳糖報價相比其他銷區(qū)處于相對低位，目前維持在6900元左右。

上周五廣西開榨的糖廠數(shù)已經(jīng)增加至55家，開榨糖廠日榨蔗能力45.91萬噸，而去年同期廣西已開榨糖廠達到67家，日榨蔗能力51.05萬噸。 截至當前廣西新糖開榨進度仍較去年同期較緩，但恢復(fù)進度在不斷加快。

四、后市研判

隨著新糖的不斷上市，可預(yù)期的供應(yīng)壓力下多頭主力操作興趣漸減。但因周邊商品走強，且美糖持續(xù)反彈，做空時機也尚未到，故空頭同樣謹慎，預(yù)計短時間鄭糖依舊區(qū)間震蕩走勢。進入12月，因11月CPI或創(chuàng)全年最高，故市場的加息預(yù)期也增強，若后期政策方面出現(xiàn)變數(shù)，商品市氛圍支撐不再，鄭糖或?qū)⒅饾u下行。

操作建議：繼續(xù)觀望或短多操作，密切關(guān)注國家政策動態(tài)，后期方向如何需要視政策力度而定.