本周連豆，主力合約1109經(jīng)過(guò)上周震蕩整理后，周一以4305低開(kāi)并于早盤(pán)10時(shí)前兩次下探至4255一帶，此位置為前期跳空窗口及本輪下跌以來(lái)的前期低點(diǎn)，此后連豆整體保持震蕩走高態(tài)勢(shì)，而周五突破4400一線，W底形態(tài)已基本實(shí)現(xiàn)，且5日均線與10日均線已形成金叉，一波反彈行情已經(jīng)到來(lái)，后期可咱看高4550一帶（見(jiàn)下圖）。

　　基本面來(lái)看，雖然國(guó)家近期出臺(tái)一系列政策穩(wěn)定物價(jià)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體出現(xiàn)了一定的回落，但筆者認(rèn)為此前的下跌主要是由于部分農(nóng)產(chǎn)品尤其是蔬菜短期內(nèi)供應(yīng)出現(xiàn)了短缺，導(dǎo)致物價(jià)過(guò)快上漲而促使國(guó)家下定決心進(jìn)行價(jià)格干預(yù)的結(jié)果。對(duì)此，筆者認(rèn)為面對(duì)國(guó)家嚴(yán)厲的調(diào)控措施接連出臺(tái)，市場(chǎng)上更多的表現(xiàn)為恐慌離場(chǎng)導(dǎo)致的價(jià)格下跌，而隨著近期由于蔬菜等短期作物在政策鼓勵(lì)下產(chǎn)量的快速回復(fù)，目前多數(shù)農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)得到了穩(wěn)定，也就緩解了中央的壓力，再次情況下，大宗農(nóng)產(chǎn)品的供求關(guān)系目前長(zhǎng)期并沒(méi)有得到實(shí)質(zhì)性的改變，價(jià)格很可能出現(xiàn)一次反彈。

　　國(guó)際方面，美元走弱美豆持續(xù)走高

　　此前由于歐元區(qū)愛(ài)爾蘭財(cái)政危機(jī)的出現(xiàn)，歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題的憂慮揮之不去,加之上周突發(fā)的朝韓沖突再次讓世界感覺(jué)到一絲危機(jī)，受避險(xiǎn)需求，美元受到追捧，美元指數(shù)持續(xù)走高，但隨著本周美國(guó)國(guó)會(huì)否定了延續(xù)所得稅減免政策，將打擊美國(guó)民眾的消費(fèi)能力，從而降低了主要依靠消費(fèi)拉動(dòng)GDP的美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，美元指數(shù)也再次出現(xiàn)回落，周五更是一舉跌破80點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，盤(pán)中一度跌至79.06點(diǎn)（見(jiàn)下圖）。受此影響國(guó)際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲，紐約12月份原油價(jià)格于周五一舉突破90美元，盤(pán)中一度達(dá)到90.65美元，創(chuàng)半年來(lái)新高。

　　受美元走低影響，美豆近期也已連續(xù)走高，而且我們看到美豆此前受連豆價(jià)格走低影響也出現(xiàn)了快速回調(diào)，但美豆主力01合約跌至其自6月初以來(lái)上漲幅度的0.382黃金分割處即得到了較強(qiáng)支撐，此后整體保持震蕩上漲態(tài)勢(shì)，至周五較前期高點(diǎn)僅下跌3.6%左右。而國(guó)內(nèi)連豆主力合約1109，此前一輪下跌不僅將6月初以來(lái)的漲幅跌去一般以上，目前反彈位置較之前高點(diǎn)仍跌幅在8.9%左右，僅此而言，連豆尚有補(bǔ)漲的需求。（見(jiàn)下圖）

　　國(guó)內(nèi)方面，拋儲(chǔ)連連出手，限制條件下的低成交率掩蓋真實(shí)需求。

　　近期，為配合國(guó)16條調(diào)控政策，國(guó)家各級(jí)糧油交易中心連續(xù)進(jìn)行油脂油料及玉米的拋儲(chǔ)活動(dòng)，而表現(xiàn)出的結(jié)果全部是極低的成交率，甚至是零成交（見(jiàn)下表）。

　　通過(guò)上表我們看到，成交率較高的只有一次國(guó)儲(chǔ)菜籽油拋售，其價(jià)格與幾月期貨合約價(jià)格相近，而其他價(jià)格較期貨合約價(jià)格有明顯優(yōu)勢(shì)的卻成交率非常低，尤其是玉米。本來(lái)按說(shuō)前期由于市場(chǎng)擔(dān)心玉米供應(yīng)不足，導(dǎo)致一向波動(dòng)較為平穩(wěn)的玉米也出現(xiàn)了大幅上漲，按說(shuō)國(guó)儲(chǔ)玉米拋售價(jià)格具有較強(qiáng)的吸引力，結(jié)果成交率如此低下，最高一次也沒(méi)有超過(guò)40%的成交率。于是乎，市場(chǎng)上的觀點(diǎn)開(kāi)始認(rèn)為實(shí)際需求并不大，完全是由于資金炒作所致，利空信號(hào)由此產(chǎn)生。

　　但是，經(jīng)過(guò)筆者和部分現(xiàn)貨企業(yè)溝通發(fā)現(xiàn)，許多企業(yè)對(duì)拋儲(chǔ)很有興趣的，而且也都愿意參與拍賣(mài)，但受到條件所限，沒(méi)有資格參與拍賣(mài)，按照要求參加競(jìng)價(jià)交易的買(mǎi)受人為自愿報(bào)名參加的國(guó)內(nèi)日處理大豆能力在400噸以上的大豆加工企業(yè)(具體名單和日處理大豆能力以國(guó)家糧食局2009年糧油加工業(yè)統(tǒng)計(jì)年報(bào)為依據(jù)，而實(shí)際上許多加工企業(yè)并沒(méi)有向國(guó)家糧食局完整匯報(bào))，同一受買(mǎi)人單次最高購(gòu)買(mǎi)量不得超過(guò)本企業(yè)15天的加工用量（即日處理大豆能力乘以15天），一個(gè)月累計(jì)購(gòu)買(mǎi)量不得超過(guò)一個(gè)月（30天）加工量。買(mǎi)受人必須承諾：所競(jìng)買(mǎi)的大豆要盡快運(yùn)回本企業(yè)生產(chǎn)成大豆油并及時(shí)投放市場(chǎng)，保證合同到期日后30天內(nèi)全部投放完畢，以增加市場(chǎng)供應(yīng)量。不得在其他企業(yè)代儲(chǔ)，不得轉(zhuǎn)賣(mài)。國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)大豆存儲(chǔ)庫(kù)點(diǎn)（包括負(fù)責(zé)貸款的承儲(chǔ)庫(kù)和實(shí)際儲(chǔ)存庫(kù)點(diǎn)）不允許直接或間接購(gòu)買(mǎi)本庫(kù)儲(chǔ)存的大豆，中央儲(chǔ)備糧直屬庫(kù)（企業(yè)）不得參與競(jìng)買(mǎi)，也不得安排其監(jiān)管的地方承儲(chǔ)庫(kù)點(diǎn)之間互相購(gòu)買(mǎi)。同時(shí)，擬參與競(jìng)買(mǎi)的企業(yè)還必須先期繳納一定的保證金，如屆時(shí)不能履行承諾或競(jìng)買(mǎi)成功后卻不能提供相應(yīng)證明，將沒(méi)收保證金。如此限制，自然將許多有意購(gòu)買(mǎi)的企業(yè)擋在了門(mén)外，他們的需求也就無(wú)法通過(guò)一場(chǎng)所謂公開(kāi)的拍賣(mài)活動(dòng)表現(xiàn)出來(lái)，低成交率也就不足為怪了。

　　綜上所述，大豆反彈行情已然展開(kāi)，短期目標(biāo)可看4550一帶，如突破且外盤(pán)配合，沖擊前期高點(diǎn)也尤為不可。不過(guò)在目前國(guó)內(nèi)政策面維穩(wěn)的政治主導(dǎo)下，也不可重倉(cāng)追漲。