強(qiáng)制減倉(cāng)制度的說(shuō)明（1）

（1）正確理解“單邊市”

《中國(guó)金融期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》規(guī)定，“單邊市”是指某一合約收市前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)格的買(mǎi)入（賣(mài)出）申報(bào)、沒(méi)有停板價(jià)格的賣(mài)出（買(mǎi)入）申報(bào)，或者一有賣(mài)出（買(mǎi)入）申報(bào)就成交、但未打開(kāi)停板價(jià)格的情形。正確理解單邊市需要注意兩點(diǎn)：第一，關(guān)注的是“收市前5分鐘內(nèi)”這一時(shí)間段；第二，停板價(jià)格不能被打開(kāi)。

（2）是否執(zhí)行強(qiáng)制減倉(cāng)根據(jù)具體情況而定

《中國(guó)金融期貨交易所交易規(guī)則》第六十二條中規(guī)定，期貨交易出現(xiàn)同方向連續(xù)漲跌停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)或者市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大情況的，經(jīng)交易所董事會(huì)執(zhí)行委員會(huì)審議批準(zhǔn)，交易所可以采取調(diào)整漲跌停板幅度、提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)及強(qiáng)制減倉(cāng)等風(fēng)險(xiǎn)控制措施化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

《中國(guó)金融期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》第十條規(guī)定，期貨合約連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)同方向單邊市（第一個(gè)單邊市的交易日稱為D1交易日，第二個(gè)單邊市的交易日稱為D2交易日，D1交易日前一交易日稱為D0交易日），D2交易日為最后交易日的，該合約直接進(jìn)行交割結(jié)算；D2交易日不是最后交易日的，交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況采取下列風(fēng)險(xiǎn)控制措施中的一種或者多種：提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、限制開(kāi)倉(cāng)、限制出金、限期平倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)、暫停交易、調(diào)整漲跌停板幅度、強(qiáng)制減倉(cāng)或者其他風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

通過(guò)上述規(guī)定可以看出，連續(xù)同方向單邊市只是啟動(dòng)強(qiáng)制減倉(cāng)的必要條件，而非充分條件。在出現(xiàn)連續(xù)同方向單邊市時(shí)，交易所不是必然啟動(dòng)強(qiáng)制減倉(cāng)，而是根據(jù)具體情況，可以啟動(dòng)強(qiáng)制減倉(cāng)措施，也可能啟動(dòng)其他風(fēng)險(xiǎn)管理措施，還可能同時(shí)啟動(dòng)幾種風(fēng)險(xiǎn)控制措施。投資者對(duì)此需要加以注意。

（由中金所供稿）