12月29日，中國(guó)黃金領(lǐng)銜黃金股發(fā)力大漲，其中中國(guó)黃金幾近漲停，漲幅9.07%，紫金礦業(yè)漲6.83%，山東黃金漲5.96%。當(dāng)日上證綜指下跌0.06%，黃金股明顯強(qiáng)于大市。

　　當(dāng)日港股中黃金股亦表現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)，招金礦業(yè)(1818.HK)大漲10.10%，紫金礦業(yè)(2899.HK)、澳華黃金(1862.HK)均大幅上揚(yáng)。

　　其實(shí)不僅是29日，黃金股的年末發(fā)力已經(jīng)頗有一段時(shí)日了。黃金與原油隱約的聯(lián)動(dòng)，在中東形勢(shì)危急之時(shí)，突顯了獨(dú)特的投資價(jià)值。

　　黃金股兇猛三周

　　自12月10日以來(lái)，上證綜指自此輪反彈的高點(diǎn)2079.12點(diǎn)下跌至1850.48點(diǎn)，跌幅11.49%，而同期中金黃金股價(jià)則從33.32元漲至37.29元，漲幅11.91%，山東黃金則從42.79元沖至48.9元，漲幅14.28%，紫金礦業(yè)漲幅較小，但也有2.54%的漲幅。

　　中金黃金在11和12月兩個(gè)月的連續(xù)上漲之后，漸現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但是29日當(dāng)日漲幅逾9%。

　　紫金礦業(yè)自今年4月25日A股上市以來(lái)，股價(jià)徑直下行，年中小幅反彈，之后又是一路下挫，至10月29日跌至歷史底部3.02元，而隨后的兩個(gè)月該股持續(xù)走高，一度上攻至5元上方。

　　山東黃金雖然在29日三只黃金股的上漲中稍顯溫和，但是兩周以來(lái)其漲幅是最為迅猛的，上漲幅度逾14%。

　　除此之外，以黃金采選冶煉為主業(yè)的恒邦股份和辰州礦業(yè)在29日的漲幅也遠(yuǎn)超大盤(pán)，分別達(dá)到了5.01%和3.82%。

　　黃金期貨的大漲引發(fā)黃金股全面飆升。紐約期貨交易所黃金期貨價(jià)格12月26日下午出現(xiàn)直線攀升，其中COMEX2月期金大幅收高于23.20美元，至每盎司871.20美元，上漲2.74%，上周一周上漲4.04%。

　　微妙的聯(lián)動(dòng)：美元、石油和黃金

　　民族證券研發(fā)中心有色金屬行業(yè)分析師羅榮晉認(rèn)為，2009年美元存在走軟的可能，同時(shí)人民幣升值的趨勢(shì)則可能出現(xiàn)停滯，受兩方面因素影響，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格可能出現(xiàn)階段性的上漲行情，黃金投資存在階段性的機(jī)會(huì)。

　　“這跟目前的一些國(guó)際形勢(shì)有關(guān)，黃金是具有保值功能的，在一段時(shí)間之內(nèi)，黃金股受到了市場(chǎng)資金的追捧?！绷_榮晉表示。

　　羅認(rèn)為，前期美元走強(qiáng)，而市場(chǎng)中的亮點(diǎn)并不是特別多，黃金是相對(duì)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)較低的一個(gè)品種?！般~、鋁等金屬價(jià)格暴跌，基本金屬的基本面都比較糟糕，只有黃金還算可以。”羅榮晉說(shuō)，“這只是一個(gè)資金流動(dòng)性的問(wèn)題?！?/p>

　　此外，阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)決定石油減產(chǎn)的消息刺激了油價(jià)走高，也為黃金期貨上揚(yáng)提供了支撐。

　　也有分析認(rèn)為，近期中東地區(qū)地緣政治緊張局勢(shì)再度升溫，促使部分投資者買(mǎi)入商品以求避險(xiǎn)，受巴以沖突升級(jí)引發(fā)避險(xiǎn)需求，再加美元走軟，因此金價(jià)上漲。

　　“個(gè)人認(rèn)為把巴以沖突和金價(jià)聯(lián)系在一起稍顯牽強(qiáng)?！绷_榮晉表示。

　　黃金是特殊的商品，兼有商品屬性和金融屬性兩種功能，國(guó)際黃金價(jià)格的走勢(shì)與美元指數(shù)的走勢(shì)密切相關(guān)，2008年下半年以來(lái)，受美元逐步走強(qiáng)的影響，國(guó)際黃金價(jià)格總體呈小幅回落態(tài)。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，黃金應(yīng)該不會(huì)走出逆市的行情，羅榮晉認(rèn)為，2009年有色金屬行業(yè)總體面臨風(fēng)險(xiǎn)較大，美元經(jīng)過(guò)近期大幅反彈后，2009年存在階段性走弱的可能性，受此影響黃金有一定的上漲空間，相關(guān)企業(yè)存在一定的投資機(jī)會(huì)。

　　而基本金屬冶煉和加工企業(yè)則將繼續(xù)面臨市場(chǎng)需求不足、產(chǎn)能過(guò)剩壓力加大、原材料成本高企等不利因素影響，企業(yè)盈利將大幅下滑，虧損面可能擴(kuò)大。

　　據(jù)中國(guó)工業(yè)和信息化部最新公告顯示，今年1-11月中國(guó)全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)黃金246.511噸，較上年同期增長(zhǎng)2.14%；11月當(dāng)月全國(guó)黃金產(chǎn)量為23.424噸；有望成為全球最大的黃金生產(chǎn)國(guó)。

　　據(jù)羅榮晉介紹，目前全球黃金年產(chǎn)量約為3500噸，而只有10%的產(chǎn)品用于工業(yè)用途，另外90%則用于儲(chǔ)備，其中包括國(guó)家儲(chǔ)備、機(jī)構(gòu)儲(chǔ)備和民間儲(chǔ)備。

　　羅認(rèn)為，黃金的總體趨勢(shì)是向上的，但是空間有限，1000美元將成為其阻力位。目前投資者應(yīng)該保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。

　　黃金股后市分化

　　在羅榮晉看來(lái)，在目前的三家以黃金為主業(yè)的上市公司紫金礦業(yè)、中金黃金和山東黃金中，紫金礦業(yè)最具成長(zhǎng)性。

　　紫金礦業(yè)是國(guó)內(nèi)最大礦產(chǎn)黃金生產(chǎn)企業(yè)，以黃金業(yè)務(wù)為核心，涉及銅、鋅、鐵等多種金屬礦產(chǎn)的開(kāi)采和冶煉。2007年公司黃金總產(chǎn)量52.29噸，其中礦產(chǎn)金24.83噸，占全國(guó)礦產(chǎn)金總量的10.5%。掌握的黃金資源儲(chǔ)量已高達(dá)591.79噸，同時(shí)公司還在不斷加大對(duì)海外金礦資源的勘探和收購(gòu)工作，公司的后備金礦資源潛力十分巨大。

　　此外，紫金礦業(yè)具備多元化的融資渠道和進(jìn)行國(guó)際化資本運(yùn)作的平臺(tái)，在海外大規(guī)模展開(kāi)黃金勘探和資源收購(gòu)，成長(zhǎng)空間巨大。

　　“在三家公司中，紫金礦業(yè)的成本是最低的。”羅榮晉說(shuō)，“后續(xù)潛力比較大，并且還在不斷拿礦，點(diǎn)鋪得比較寬?！?/p>

　　羅榮晉認(rèn)為，有色金屬行業(yè)最重要的是規(guī)模效應(yīng)，紫金礦業(yè)更多的金屬品種屏蔽了行業(yè)的周期效應(yīng)。

　　而另外兩家公司山東黃金和中金黃金則比較相似，目前面臨大股東的資產(chǎn)注入和金價(jià)上漲期，業(yè)績(jī)快速擴(kuò)張。

　　山東黃金雖然發(fā)展很快，但是瓶頸已經(jīng)出現(xiàn)了，他只能在山東發(fā)展，長(zhǎng)期發(fā)展空間有限。”羅榮晉表示，“中金黃金的平均成本是最高的，由于礦產(chǎn)的品質(zhì)不太好，品位比山東黃金低很多?！?/p>

　　據(jù)介紹，中金黃金的黃金資源分布在國(guó)內(nèi)各地，資源質(zhì)量差別較大，因此總體礦產(chǎn)金開(kāi)采冶煉成本在國(guó)內(nèi)處于高水平。同時(shí)其黃金產(chǎn)量雖然排名全國(guó)第一，但其礦產(chǎn)金產(chǎn)量比重嚴(yán)重偏低，礦產(chǎn)金產(chǎn)量遠(yuǎn)低于紫金礦業(yè)產(chǎn)量，而加工金的毛利率水平很低，整體盈利水平有待提高。