LLDPE期貨市場(chǎng)自7月中旬?dāng)[脫歐債危機(jī)的泥潭觸底反彈，雖然途中經(jīng)歷近兩個(gè)月的盤整，但厚積薄發(fā)并于11月10日創(chuàng)下08年金融危機(jī)以來(lái)的最高位14280元/噸，漲幅高達(dá)52%。
 
　　其背后最大的推手并非基本面因素所致，而是來(lái)自于美聯(lián)儲(chǔ)，11月初美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)宣布了旨在進(jìn)一步刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的第二輪量化寬松政策，將在未來(lái)8個(gè)月里購(gòu)買6000億美元的國(guó)債，大大超出此前各界普遍預(yù)期的5000億美元的水平，一時(shí)間市場(chǎng)為之浮想聯(lián)翩、為之瘋狂、為之感嘆，也激起了國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的跳躍式上漲，但急漲后的結(jié)局必定難以完美，前期漲勢(shì)最猛的LLDPE自當(dāng)首當(dāng)其沖，伴隨著央行調(diào)控政策頻出，LLDPE期市反彈嘎然而止轉(zhuǎn)而沖當(dāng)空頭急先鋒，接連六個(gè)交易日的大幅下挫將市場(chǎng)打回8、9月份的整理平臺(tái)。對(duì)于后市，市場(chǎng)似乎也不抱任何反彈的幻想，唯有希冀其不再大跌罷了，筆者雖認(rèn)同此種觀點(diǎn)，但對(duì)LLDPE后市仍傾向于將呈現(xiàn)震蕩下傾態(tài)勢(shì)。

政策擔(dān)憂因素難消 市場(chǎng)心態(tài)難平
 
　　政策因素是當(dāng)下市場(chǎng)最最敏感的話題，遠(yuǎn)超商品基本面，提及近期的政策可總結(jié)如下：實(shí)體政策（央行年內(nèi)六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、一次加息）、金融政策（各交易所不斷出臺(tái)措施，提高交易保證金、暫停執(zhí)行當(dāng)日開(kāi)平倉(cāng)收取單邊手續(xù)費(fèi)、擴(kuò)大漲跌停板。實(shí)體政策頻頻出臺(tái)的原因一則對(duì)持續(xù)流入的熱錢起到蓄水池作用；二則預(yù)防11月新增信貸繼續(xù)超預(yù)期增加的可能；三則控制不斷高漲的通脹預(yù)期。金融政策的目的一則抑制過(guò)度投機(jī)；二則通過(guò)市場(chǎng)化手段對(duì)市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行控制。兩個(gè)層面政策的雙管齊下最終的目標(biāo)即抑制商品價(jià)格過(guò)度上漲，而卻被市場(chǎng)誤解壓制價(jià)格上漲，那么LLDPE在這種政策的誤讀之下不跌也難。
 
　　從未來(lái)政策的操作角度來(lái)看，不確定性仍然較高，政府能否有效阻止海外資金的流入以及國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲趨勢(shì)能否得到有效抑制，均存在不確定性，因此政策操作上的相機(jī)抉擇特性將較為明顯，由此而引發(fā)的不排除年內(nèi)再次加息的可能性也令市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒加重，商品市場(chǎng)在此背景下出現(xiàn)劇烈波動(dòng)也將成為正常。
 
　　美元走強(qiáng)限制LLDPE反彈高度
 
　　歐洲債務(wù)危機(jī)的發(fā)酵及朝韓交火的突發(fā)性事件令美元的避險(xiǎn)功能再度得以發(fā)揮，對(duì)于后市，從美國(guó)來(lái)看，近日公布的首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)創(chuàng)下08年7月以來(lái)的新低，短期內(nèi)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的改善給美元帶來(lái)一定支撐；另外考慮到12月份歐洲央行的非常規(guī)流動(dòng)性供給即將到期，除非是在12月初歐洲央行的會(huì)議中做出再次延長(zhǎng)的決定，否則愛(ài)爾蘭、葡萄牙和希臘的銀行體系還會(huì)再次受到?jīng)_擊。但是這也就意味著投資者在12月份也會(huì)看到目前一些不確定性的明朗，而在歐洲明朗之前，整個(gè)歐元體系風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的上升伴隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)量改善有可能將美元推上82左右。
 
　　大商所LLDPE注冊(cè)倉(cāng)單壓力尚需釋放

大商所LLDPE倉(cāng)單截至11月25日為27283張，較上月末增加4643張。現(xiàn)貨市場(chǎng)需求的極為慘淡導(dǎo)致期貨倉(cāng)單的持續(xù)增加，這種情形堪與2009年P(guān)VC創(chuàng)巨量交割的情形相提并論，PVC倉(cāng)單量自2009年8月末開(kāi)始快速增加，同時(shí)PVC期價(jià)雖然在8月中旬至9月底經(jīng)歷一個(gè)半月的回調(diào)，但隨后的反彈令倉(cāng)單量繼續(xù)增加，直至次年3月最后一個(gè)交易日所有倉(cāng)單注銷完畢，PVC期市也在2010年4月中旬進(jìn)入快速下跌過(guò)程。從PVC的行情歷程中或許我們可以從中看到LLDPE期市的影子。當(dāng)前LLDPE期市在政策因素下雖處下行態(tài)勢(shì)，但倉(cāng)單壓力并未真正釋放，LLDPE后市也難言樂(lè)觀。
 
　　從目前下游消費(fèi)用戶的情況了解到，當(dāng)前棚模生產(chǎn)已接近尾聲，而地膜生產(chǎn)由于產(chǎn)量小，故企業(yè)一般隨用隨購(gòu)，對(duì)LLDPE的需求量將逐漸減少，LLDPE供應(yīng)壓力也隨之加大。

當(dāng)前LLDPE期市經(jīng)過(guò)近兩周的大肆宣泄后，距離上半年的歐債危機(jī)反彈后的整理平臺(tái)近在咫尺，雖然技術(shù)面存在較強(qiáng)的反彈需求，但隨著各大交易所相繼出臺(tái)措施抑制過(guò)度投機(jī)，LLDPE難以再現(xiàn)像樣的反彈，后期將呈現(xiàn)震蕩下傾之勢(shì)，建議投資者逢反彈拋空。