一、 天氣威脅阿根廷大豆播種
 
　　近期市場開始炒作南美洲，尤其是阿根廷的干旱天氣對該國大豆播種期延遲的影響。因今年是強厄爾尼諾年轉(zhuǎn)換為強拉尼娜的時期，極端的旱澇災(zāi)害將會交替發(fā)生。并可能導(dǎo)致明年美國和南美洲大豆、玉米等糧食作物均出現(xiàn)減產(chǎn)。因1981-1982,1997-1998,2007-2008年等年份均出現(xiàn)類似的強厄爾尼諾年轉(zhuǎn)換為強拉尼娜的時期，且對全球大豆和玉米主產(chǎn)區(qū)均產(chǎn)生較大的災(zāi)害性影響。因此，今年年底到明年年初，若拉尼娜氣候加強，則很可能發(fā)生類似于歷史上的嚴重氣候災(zāi)害。

在07/08-08/09年度全球發(fā)生拉尼娜氣候時期，全球大豆產(chǎn)量從2.21下降到2.11億噸，減幅4.5%；巴西大豆從6100下降到5780萬噸，減幅5%；阿根廷大豆從4620下降到3200萬噸，減幅30%；美國大豆種植面積增加17%，由6470增加到7570萬英畝，產(chǎn)量由7286增到8075萬噸，只增加10.8%，相當(dāng)于單產(chǎn)下降；其中中國東北地區(qū)發(fā)生干旱。另外，2008年初南方地區(qū)出現(xiàn)嚴重的雨雪和冰凍災(zāi)害，對農(nóng)作物影響也較大！另外，美國玉米產(chǎn)量從3.31下降到3.07億噸，減幅7%；巴西玉米從5860下降到5000萬噸，減幅15%；全球玉米產(chǎn)量從7.92下降到7.89億噸。
 
　　近幾個月美國農(nóng)業(yè)部已經(jīng)將美國玉米單產(chǎn)從09/10年度的164.7下調(diào)到10/11年度的154.3蒲式耳/英畝，下降幅度6.3%；而美國大豆單產(chǎn)09/10年度為44蒲式耳/英畝，若將10/11年度單產(chǎn)下調(diào)6.3%，則為41.2蒲式耳/英畝左右！幅度可能會非常大！影響也可能會非常嚴重！2010年10-11月份美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告連續(xù)下調(diào)2010/2011年度美豆單產(chǎn)，從44.7下調(diào)到44.4再下調(diào)到43.9蒲式耳/英畝；且也將阿根廷大豆產(chǎn)量從09/10年度的5450萬噸下調(diào)到10/11年度的5200萬噸，將巴西大豆產(chǎn)量從6900萬噸下調(diào)到6750萬噸，若后期拉尼娜繼續(xù)影響南美洲、甚至是美國大豆主產(chǎn)區(qū)的氣候，則不排除在接下來的12月份-明年年初繼續(xù)下調(diào)美豆單產(chǎn)，甚至是南美洲大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量的可能性，那樣則勢必會導(dǎo)致內(nèi)外盤大豆市場出現(xiàn)暴漲行情！
 
　　若大豆產(chǎn)量被調(diào)低，則將對豆粕產(chǎn)生較大影響。因隨著經(jīng)濟發(fā)展，對肉蛋類食物消費的快速增長，養(yǎng)殖業(yè)擴張非常迅速。因此，對于豆粕、玉米等飼料的消費也是存在剛性增長的需求！一旦大豆和玉米產(chǎn)量下降，則豆粕價格將會暴漲！
 
　　二、 豆粕目前價值嚴重低估
 
　　目前國內(nèi)1109豆油和豆粕比價在2.8524左右，合理比值大概在2.5-2.7左右，因此按照近期豆油9400元左右的價格，豆粕1109合約合理價格應(yīng)該在3450- -3750左右，而目前3250的價格明顯是被低估，后期有望在天氣炒作等利多題材的提振下出現(xiàn)補漲。
 
　　三、 養(yǎng)殖業(yè)暴利將大幅增加畜禽的補欄量，提振豆粕需求
 
　　從6月份以來，隨著畜禽價格的上漲，生豬補欄有所好轉(zhuǎn)，因此今年年底11月-明年4-5月份國內(nèi)飼料需求將會保持旺盛。目前畜禽養(yǎng)殖業(yè)利潤較好，生豬養(yǎng)殖利潤高達300-500元/頭，刺激了補欄的增加。對后期豆粕需求產(chǎn)生剛性利多！
 
　　四、 國家拋儲油脂對豆粕相對利好
 
　　近期國家將對食用油進行連續(xù)拋儲，據(jù)我們中證產(chǎn)業(yè)中心分析預(yù)測，拋儲量可能會在30-50萬噸左右，食用油拋儲可能會對油脂市場產(chǎn)生短暫的利空影響，（如果市場提前消化利空，則影響可能弱化）如果國家拋售儲備食用油，則相應(yīng)地大豆壓榨生產(chǎn)量將會出現(xiàn)大概150-250萬噸左右的減少，那么將會影響到豆粕的供應(yīng)，對豆粕產(chǎn)生利好！
 
　　風(fēng)險點：若國內(nèi)出現(xiàn)大面積禽流感，或整體金融市場出現(xiàn)系統(tǒng)性連續(xù)暴跌，，則需要及時獲利了結(jié)。則不過此次風(fēng)險率極低，收益預(yù)期很好！值得買入！
 
　　推薦級別：強烈建議買入大豆和豆粕期貨合約，其中豆粕1109合約上漲第一目標(biāo)位3500元，第二目標(biāo)位3800元，止損位3180元。