黃金作為近期多頭的旗幟受到資金追捧，7個交易日黃金上漲近10%，滬金0906價格從167元/克漲到了183元/克附近，倫敦金從750美元附近漲到了840美元，市場資金介入跡象明顯。分析人士認(rèn)為這和市場預(yù)期美聯(lián)儲將降低利率至少50個基點有關(guān)，近期整個商品市場在美元貶值和經(jīng)濟(jì)衰退之間左右搖擺，美元貶值有望推動商品走強，經(jīng)濟(jì)疲軟又制約了反彈高度，惟獨黃金可能左右逢源。

　　商品市場近期明顯受到了美元走弱的支撐，國內(nèi)市場表現(xiàn)比較搶眼的就是黃金和燃料油，以及受到影響的石油衍生商品塑料和PTA(精對苯二甲酸)。

　　美元貶值推動商品走強

　　美元的貶值曾經(jīng)導(dǎo)演了商品市場7年牛市，現(xiàn)在市場又開始面對這個問題，美元近期的下跌會不會是持續(xù)性的？美元是否已經(jīng)趨勢性重歸跌勢？這是問題的關(guān)鍵，并將決定商品市場未來的趨勢。目前美元受三大利空因素影響，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這很可能意味著美元將重歸跌勢。

　　昨日，市場等待美國聯(lián)邦儲備委員會的利率決定，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期降低利息50個基點，市場中的一些傳言稱可能降低75個基點，這對美元形成第一大利空因素。

　　美國財政部周一公布的海外投資者購買美國國債的最新月度數(shù)據(jù)顯示，海外投資者10月份就開始降低對美國長期證券的投資，轉(zhuǎn)而青睞流動性更強的美國短期國債和票據(jù)。這對美元走勢也不利，構(gòu)成第二大利空因素。

　　前期美元匯率持續(xù)飆升，主要是美國國內(nèi)投資者為了應(yīng)付國內(nèi)金融風(fēng)暴導(dǎo)致的流動性短缺，為了保護(hù)在美國的投資頭寸，資金持續(xù)從全世界回流美國。目前回流美國的資金逐漸減少，美元上漲的動力逐步消失。這對美元的走勢構(gòu)成第三大利空。

　　分析人士認(rèn)為，一旦美元匯率走軟，市場或?qū)仐壝涝谋茈U功能，轉(zhuǎn)為通過歐元和黃金尋求風(fēng)險回避。

　　經(jīng)濟(jì)疲軟制約反彈高度

　　不過，另一部分看空市場的投資者不這么認(rèn)為。美國周一公布的工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退。美國汽車工業(yè)三大巨頭目前生死未定，美國財政部雖然可能出手拯救，但是保爾森明確說,美國汽車產(chǎn)業(yè)必須讓政府相信其能夠生存下去，并且要證明其具備競爭實力，只有這樣才有資格獲得援助。

　　美元貶值曾經(jīng)推動美原油02合約創(chuàng)出52.95美元/桶的周一最高價，但是由于美國公布的工業(yè)數(shù)據(jù)糟糕，很快投資者轉(zhuǎn)而擔(dān)憂能源需求將下降，考慮到OPEC將大幅削減產(chǎn)量，這從另一個側(cè)面印證能源需求下滑嚴(yán)重，美國市場柴油和汽油裂解價差持續(xù)走低就是證明。投資者紛紛賣出，導(dǎo)致昨日凌晨油價出現(xiàn)急跌。截至北京時間昨日17：00，美國2月交貨的原油期貨價格報48.10美元/桶。

　　原油的下跌同樣影響到了國內(nèi)投資者的情緒，他們更擔(dān)心美國和全球經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退。從這個角度來看，美元貶值雖然利多商品，但是商品供需本身的基本面過于疲軟，或?qū)⒅萍s商品市場的反彈高度。

　　黃金或?qū)⒆笥曳暝?/p>

　　可以說整個商品市場都在受美元走弱、石油走強的影響，不過分析人士認(rèn)為其中最值得關(guān)注的品種是黃金。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，黃金或許能在夾縫中獲得生存，多空角力之下，黃金有可能獲得追捧。當(dāng)市場看空經(jīng)濟(jì)形勢的時候，黃金可以買入避險，如果世界貨幣體系在最后關(guān)頭支撐不住，黃金此時將承擔(dān)最后的支付手段的職能。如果美元貶值，導(dǎo)致商品市場多頭情緒蔓延，黃金這一對抗通脹的利器，自然地將獲得資金的追捧，近期在美元的回落過程中，表現(xiàn)最好的多頭品種就是黃金。