受化工品和農(nóng)產(chǎn)品大幅回調(diào)影響，期鋼在突破前期振蕩區(qū)間一舉摸上4900后大幅回落，隨后反彈至4600上方。筆者認(rèn)為，從目前基本面來(lái)看，期鋼下行空間較為有限。

首先，首鋼年底前停產(chǎn)，產(chǎn)量供給繼續(xù)減少。受節(jié)能減排影響，10月份粗鋼產(chǎn)量雖然環(huán)比出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，但是已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)現(xiàn)象，未來(lái)兩個(gè)月，估計(jì)粗鋼產(chǎn)量依然會(huì)呈現(xiàn)低增長(zhǎng)，甚至繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。限產(chǎn)限電在很大程度上影響了螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的投放量，繼武安、唐山兩地鋼廠年底前持續(xù)限產(chǎn)后，首鋼北京將于12月徹底停產(chǎn)，華北地區(qū)將暫時(shí)性的減少一個(gè)大型的螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)，屆時(shí)將影響市場(chǎng)投放量約16萬(wàn)噸，12月份螺紋鋼產(chǎn)量在現(xiàn)有基礎(chǔ)上將再出現(xiàn)一定幅度的減少。

其次，螺紋鋼庫(kù)存連續(xù)六周大幅下降，庫(kù)存壓力得到緩解。國(guó)慶長(zhǎng)假雖然造成市場(chǎng)庫(kù)存出現(xiàn)20萬(wàn)噸的增幅，但是相對(duì)于去年的27萬(wàn)噸增量，今年庫(kù)存增加數(shù)量并不多，這和9月份產(chǎn)量的減少有很大的關(guān)系。同時(shí)節(jié)后國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市庫(kù)存連續(xù)六周出現(xiàn)大幅下降，降幅均超過(guò)了15萬(wàn)噸，并且出現(xiàn)了兩次降幅超過(guò)25萬(wàn)噸的現(xiàn)象，創(chuàng)下今年3月以來(lái)庫(kù)存下降幅度之最，節(jié)后增加的庫(kù)存得到有效消化，并且還消化了前期擠壓的庫(kù)存。經(jīng)過(guò)11月中旬的連續(xù)下降，目前市場(chǎng)庫(kù)存壓力得到了較大的緩解，截至11月19日全國(guó)重點(diǎn)城市螺紋鋼庫(kù)存僅比去年同期增加43萬(wàn)噸，增幅11%，和同比增幅100%甚至以上的幅度相比，目前市場(chǎng)壓力不大，全國(guó)重點(diǎn)城市線材庫(kù)存則連續(xù)兩周出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)。

即將進(jìn)入冬季，隨著下游施工轉(zhuǎn)淡，社會(huì)庫(kù)存可能會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，在4季度河北地區(qū)鋼廠限產(chǎn)及首鋼停產(chǎn)的背景下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)庫(kù)存增加幅度有限，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格壓力不大。

再次，進(jìn)入冬季，市場(chǎng)需求將有所萎縮。8月份我國(guó)各地樓市回暖，二次調(diào)控風(fēng)聲再起。國(guó)慶節(jié)前及節(jié)后多項(xiàng)調(diào)控措施出臺(tái)，在二次調(diào)控的政策下，購(gòu)房者熱情降低，成交量出現(xiàn)了明顯的下滑，四季度房地產(chǎn)行業(yè)可能再次受到嚴(yán)重打擊。馬上進(jìn)入冬季，東北地區(qū)受天氣影響，將逐漸停工，下游需求將出現(xiàn)一定程度的減少。但是隨著冬儲(chǔ)的進(jìn)行，還有一波需求等待釋放。

最后，鐵礦石成本支撐作用依然強(qiáng)烈。連續(xù)兩個(gè)季度，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格一直呈上漲態(tài)勢(shì)，這對(duì)市場(chǎng)價(jià)格起到支撐作用的同時(shí)，也讓鋼廠叫苦不迭。由于三季度國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下滑，造成下游用戶需求疲軟，進(jìn)口礦石現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低，四季度三大礦宣布下調(diào)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格，下調(diào)幅度為10%，調(diào)整后4季度進(jìn)口價(jià)格在132美元/噸，依然比2季度122美元的結(jié)算價(jià)格高了10美元/噸。由于進(jìn)入冬季，在貿(mào)易商進(jìn)行冬儲(chǔ)鋼材的時(shí)候，鋼鐵企業(yè)也會(huì)進(jìn)行鐵礦石的冬季儲(chǔ)備，市場(chǎng)需求量的增加將造成進(jìn)口礦石現(xiàn)貨價(jià)格的繼續(xù)走高，從而抬高鋼材成本。

因此，雖然受其他商品拖累，期鋼再次回到4600下方，不過(guò)從基本面上來(lái)看，市場(chǎng)庫(kù)存經(jīng)過(guò)持續(xù)消化，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的壓力已經(jīng)不大，原料成本和產(chǎn)量減少都對(duì)鋼材價(jià)格起到強(qiáng)烈支撐，期鋼下跌空間有限，振蕩上行可能偏大，不過(guò)由于進(jìn)入冬季，市場(chǎng)需求將出現(xiàn)一定程度的萎縮，上行空間不可過(guò)分看高，投資者需密切關(guān)注股市動(dòng)態(tài)。