當(dāng)阿里巴巴和基督山伯爵在山洞里發(fā)現(xiàn)金幣時(shí)，那是真正的硬通貨時(shí)代，也在我們童年的記憶里刻下了財(cái)富的代名詞——黃金。圍繞黃金的故事與傳說(shuō)自古就不絕于耳，但自從1973年布雷頓森林體系解體、黃金與美元的固定比價(jià)關(guān)系不復(fù)存在以來(lái)，黃金如同高貴的公主淪落民間，雖容顏依舊，卻不再富貴照人。而圍繞黃金由市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制形成，帶給全球金融體系的浮動(dòng)匯率變革才算真正開(kāi)始。

　　一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，幾十年的市場(chǎng)選擇淘汰，若論黃金交易市場(chǎng)的便捷與時(shí)區(qū)完備，全球其他商品與貨幣可能還沒(méi)有出其右者。從倫敦格林威治時(shí)間每天早晨8點(diǎn)(北京時(shí)間下午4點(diǎn))開(kāi)始，然后向紐約、悉尼、東京、香港、上海、迪拜、蘇黎世再回到倫敦，一天24小時(shí)，各大黃金交易場(chǎng)所能提供不間斷的交易機(jī)會(huì)，存在即合理，為什么人們對(duì)黃金交易有如此大的“排場(chǎng)”需求？

　　雙面嬌娃——

　　黃金的商品與貨幣屬性

　　毫無(wú)疑問(wèn)，褪下光環(huán)的黃金更多的時(shí)候扮演著普通貴金屬的角色，從目前的消費(fèi)需求來(lái)看，飾品占的比重仍然較大(78%左右)，其次是工業(yè)用途(電子、牙科、裝飾等行業(yè)，17%左右)，最后才是各國(guó)央行的儲(chǔ)備和投資需求(5%左右)。黃金飾品除了人們的裝飾需要外，中外各國(guó)歷來(lái)都隱含著保值、傳家等金融貨幣功能，且不管是盛世還是亂世，對(duì)黃金的需求都會(huì)超出一般世道。與民間對(duì)黃金的熱愛(ài)和認(rèn)同相比，各國(guó)官方對(duì)黃金儲(chǔ)備的態(tài)度卻大相徑庭：按中國(guó)人民銀行網(wǎng)站公布的最新9月份數(shù)據(jù)顯示，央行總資產(chǎn)為202924.40億元人民幣，其中貨幣黃金為337.24億元人民幣，僅占1.6%，而兩年前這個(gè)比例更低，為1.0%。同比美國(guó)為75%，德國(guó)為63%，歐洲央行為33%，日本則為2%。

　　從這些數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)，老牌資本主義國(guó)家和地區(qū)比較重視黃金的官方儲(chǔ)備，相反，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家則較為薄弱，包括中國(guó)、俄羅斯、巴西等國(guó)，最近幾年才對(duì)此有所警覺(jué)。實(shí)際上，黃金由于它本身的貴族氣質(zhì)和歷史緣由，至發(fā)現(xiàn)它的那天起就沒(méi)有脫離過(guò)貨幣屬性，只不過(guò)在不同的時(shí)期表現(xiàn)方式有所不同罷了。

　　愛(ài)恨情仇——

　　黃金與美元的前世今身

　　美元的強(qiáng)勢(shì)地位并沒(méi)有隨著二戰(zhàn)結(jié)束后美國(guó)國(guó)力的增長(zhǎng)而陡然提升，從上個(gè)世經(jīng)40年代到60年代末，美元與黃金的掛鉤起到了穩(wěn)定各國(guó)幣值、促進(jìn)戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)重建的重要作用，直到尼克松政府宣布不再承諾按35美元兌換一盎司黃金。很明顯，美國(guó)人經(jīng)過(guò)二戰(zhàn)和大蕭條之后，經(jīng)濟(jì)上迎來(lái)了一個(gè)較長(zhǎng)的上升周期，黃金已成了綁在巨人身上的一把枷鎖，必須予以解除，自由資本主義浪潮席重新席卷了整個(gè)西方。在接下來(lái)的美蘇兩大集團(tuán)冷戰(zhàn)對(duì)峙中，美國(guó)最終贏得了超強(qiáng)地位的同時(shí)，也把美元帶上了一個(gè)新的高峰，而在這近30年的崢嶸歲月里，黃金與美元反復(fù)爭(zhēng)奪著人們心中的那個(gè)高地——避險(xiǎn)。1971年8月和1973年2月，美國(guó)政府兩次宣布美元貶值，致使金價(jià)一路攀升，在1980年達(dá)到了當(dāng)時(shí)看來(lái)不可思議的800美元/盎司，至此黃金與美元的負(fù)相關(guān)關(guān)系完全確立。

　　一個(gè)國(guó)家的幣值高低，本來(lái)應(yīng)該是該國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的量化體現(xiàn)，為什么次貸危機(jī)愈演愈烈之際，美元指數(shù)還在不停地上升呢？次貸危機(jī)是從2006年春季開(kāi)始逐步顯現(xiàn)，并于2007年2月13日美國(guó)新世紀(jì)金融公司(New Century Finance)發(fā)出2006年第四季度盈利預(yù)警為標(biāo)志事件而開(kāi)始，至2008年7月中旬美元指數(shù)一路走低到接近70的水平，黃金在2008年3月漲過(guò)1000美元，都屬于正常的教科書(shū)案例。但當(dāng)布什政府和美聯(lián)儲(chǔ)宣布將動(dòng)用財(cái)政資金拯救金融系統(tǒng)之后，投資者的態(tài)度發(fā)生了明顯變化：人們意識(shí)到這場(chǎng)危機(jī)的空前和廣度，幾乎沒(méi)有什么國(guó)家能夠逃脫，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)雖然遭受了重創(chuàng)，但還沒(méi)有糟到不可收拾的地步，它的制度優(yōu)勢(shì)和軍事實(shí)力依然存在，相比較而言，美元是更為穩(wěn)妥的避險(xiǎn)工具。看似不可思議的事情發(fā)生了，倒閉的金融巨頭一個(gè)接一個(gè)，財(cái)政資金又源源不斷地注入這些企業(yè)，一場(chǎng)“社會(huì)主義”改造轟轟烈烈地進(jìn)行著，黃金避險(xiǎn)的吸引力因此驟然降低。我們從最近兩個(gè)月召開(kāi)的北京峰會(huì)、G20峰會(huì)和OPEC峰會(huì)各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的表態(tài)來(lái)看，美國(guó)雖然變得有所謙卑，但它的影響力仍然無(wú)處不在，美元的地位不會(huì)在短時(shí)期內(nèi)大廈將傾。

　　數(shù)字時(shí)代——

　　不確定世界的溫度計(jì)

　　強(qiáng)勢(shì)美元是在什么時(shí)間段內(nèi)開(kāi)始事實(shí)上瓦解的？正是小布什第一任總統(tǒng)期間的最初兩年，其間的2001年發(fā)生了改變歷史進(jìn)程的911世貿(mào)雙子塔被撞事件，接著的阿富汗和伊拉克兩場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，不僅讓美國(guó)的赤字財(cái)政達(dá)到了空前，也讓美國(guó)的軟實(shí)力大打折扣，美元開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)8年的下跌。此消彼長(zhǎng)，中國(guó)、印度等新興經(jīng)濟(jì)體快速增長(zhǎng)，由于人口基數(shù)龐大，巨大的消費(fèi)潛力隨著美元貶值而釋放出來(lái)，幾乎所有商品都創(chuàng)下了歷史最高價(jià)。2008年，無(wú)論政治、金融、體育還是災(zāi)難都無(wú)法讓人忘懷，而奧巴馬在這一歷史時(shí)刻被放到了世界的聚光燈下。隨著明年美國(guó)新政府的履新，有可能會(huì)加快戰(zhàn)爭(zhēng)的結(jié)束，同時(shí)奧巴馬承諾會(huì)繼續(xù)布什政府的救市措施，短期來(lái)看美國(guó)的赤字情況不會(huì)有大規(guī)模改變——包括中國(guó)、沙特在內(nèi)的有經(jīng)濟(jì)實(shí)力國(guó)家仍在增持美國(guó)國(guó)債。美元在最近一段時(shí)間的短暫強(qiáng)力輸血后如果仍不見(jiàn)起色的話，巨大的債務(wù)和極低利率導(dǎo)致的流動(dòng)性泛濫就會(huì)卷土重來(lái)，以我們正在經(jīng)歷的危機(jī)為參照——它不正是拜格林斯藩的低利率政策所賜？除非奧巴馬的新經(jīng)濟(jì)智囊團(tuán)隊(duì)能同時(shí)擺平赤字、就業(yè)與通脹，否則，美元會(huì)在停止輸血后重回跌勢(shì)，而黃金，在未來(lái)一年內(nèi)重上1000美元/盎司也許并非神話。

　　從倫敦金周線分析(見(jiàn)附圖)，今年3月和8月形成的雙頂仍然有效，而846美元的頸線關(guān)鍵價(jià)位曾經(jīng)被回撤擊穿，那么最近幾周的行情尤其令人關(guān)注，如果此價(jià)位再次被向上突破，這個(gè)頭部能否成立就值得打問(wèn)號(hào)了。

　　黃金，無(wú)論是通脹還是通縮，它都是大眾心目中的諾亞方舟。