當(dāng)通脹壓力正在步步緊逼的同時(shí),作為避險(xiǎn)工具之一的黃金價(jià)格正以驚人的速度上漲。今年以來(lái),黃金價(jià)格上漲了40%;金價(jià)從1300美元/盎司上漲到1400美元只用了43天,這一數(shù)字刷新了上一次100美元漲幅所用的139天紀(jì)錄。

　　記者從有關(guān)渠道獲悉,兩只以黃金為投資主題的QDII——諾安全球黃金證券投資基金和易方達(dá)黃金主題證券投資基金已被證監(jiān)會(huì)受理,而且是以創(chuàng)新產(chǎn)品得以審批走“綠色通道”,如無(wú)意外,年內(nèi)將募集發(fā)行。

　　這將為國(guó)內(nèi)投資者參與國(guó)際黃金投資提供一條新的渠道。然而,國(guó)際金價(jià)會(huì)否逆轉(zhuǎn)？面對(duì)高企的金價(jià),個(gè)人投資者還須保持冷靜。

　　復(fù)制ETF 跟蹤黃金價(jià)格

　　同樣投資黃金,兩只基金在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上有所差異。諾安基金研究部副總監(jiān)梅律吾告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者,諾安全球黃金的投資標(biāo)的是在境外交易所上市的黃金ETF,其比例在80%~95%之間,因此,可以看成是完全跟蹤黃金價(jià)格走勢(shì)的被動(dòng)型投資基金,金價(jià)漲幅有多高,基金收益就有多大?！泵仿晌嵴J(rèn)為,從長(zhǎng)期看,在投資需求和避險(xiǎn)需求的雙重刺激下,金價(jià)將繼續(xù)走高。

　　相比之下,易方達(dá)黃金主題的投資標(biāo)的則更為寬泛。除了投資于境外以跟蹤黃金價(jià)格或黃金價(jià)格指數(shù)為目的的ETF基金、跟蹤黃金股票指數(shù)的公募基金之外,它還投資于從事黃金采掘的上市公司。

　　業(yè)內(nèi)人士分析:“前者完全復(fù)制跟蹤金價(jià),在ETF和倉(cāng)位的選擇方面有些主動(dòng)性;后者則更強(qiáng)調(diào)主動(dòng)投資,以圖超越金價(jià)上漲幅度?！?/P>

　　黃金基金的出現(xiàn)為國(guó)內(nèi)投資者提供了一種新的分散投資的方法?！巴瞥鳇S金基金產(chǎn)品其實(shí)也是順應(yīng)市場(chǎng)的需求。黃金作為大類資本,可以滿足投資者資產(chǎn)配置多元化的需要,相對(duì)來(lái)說(shuō),國(guó)內(nèi)可投渠道少,門(mén)檻高?！泵仿晌嵴f(shuō)。

　　目前,國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者投資黃金的主要渠道為實(shí)物黃金和紙黃金,但這兩種投資渠道的門(mén)檻和交易手續(xù)費(fèi)均比股票、基金等理財(cái)產(chǎn)品高,而且買(mǎi)賣(mài)不太方便。而近年來(lái)銀行推出的黃金理財(cái)產(chǎn)品的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上黃金價(jià)格的漲幅。

　　普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)顯示,2010年初至今,黃金掛鉤類產(chǎn)品共發(fā)行了20款,其中已到期的3款產(chǎn)品的表現(xiàn)均不盡如人意:中國(guó)銀行的匯聚寶澳元金上加金和美元金上加金產(chǎn)品僅獲1%和0.2%的預(yù)期最低收益率;農(nóng)業(yè)銀行的2010年第一期匯利豐黃金掛鉤產(chǎn)品到期獲得最高預(yù)期收益率也僅為3%。而國(guó)際金價(jià)從2010年初至今,已經(jīng)從每盎司1000美元左右,飆漲至目前逼近1400美元的高位,漲幅接近40%。

　　此外,從渠道反饋看,在未來(lái)通脹可能持續(xù)走高的大背景下,保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)亦有提高黃金在組合配置中比例的想法。易方達(dá)基金公司相關(guān)人士表示,近年來(lái),隨著黃金價(jià)格的持續(xù)走強(qiáng),黃金再次成為市場(chǎng)資金流入的主要資產(chǎn)類別,境外投資于實(shí)物黃金的ETF數(shù)量和ETF的黃金持倉(cāng)量不斷增加。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至2009年底,境外注冊(cè)上市的黃金ETF已超過(guò)30只并呈快速增加的趨勢(shì);同期,境外黃金ETF所持有的黃金也已從2007年年初的600噸左右增加至1800噸,三年多來(lái)增長(zhǎng)率接近200%。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示,黃金與包括股票、債券在內(nèi)的傳統(tǒng)資產(chǎn)類別具有很低的相關(guān)性,因此通過(guò)配置黃金相關(guān)的投資產(chǎn)品,可以有效地分散投資風(fēng)險(xiǎn)。而且,在通脹預(yù)期高漲的市場(chǎng)中,黃金投資往往成為對(duì)抗通脹的最佳工具之一。

　黃金牛市還有三五年？

　　今年以來(lái),國(guó)際黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高。進(jìn)入11月之后,黃金價(jià)格兩次突破1400美元/盎司的心理關(guān)口。

　　不過(guò),近期美元的強(qiáng)勢(shì)反彈帶動(dòng)包括黃金在內(nèi)的大宗商品價(jià)格下跌。國(guó)際期金能不能在1400美元關(guān)口站穩(wěn),還是繼續(xù)高位震蕩？

　　“短期內(nèi)國(guó)際金價(jià)面臨一定的回調(diào)壓力。但從較長(zhǎng)一段時(shí)期來(lái)看,黃金上漲的總趨勢(shì)不會(huì)變化。2008年隨著貝爾斯登和雷曼兄弟的相繼倒閉,本輪黃金的牛市才開(kāi)始真正啟動(dòng),遠(yuǎn)未結(jié)束?！泵仿晌犷A(yù)計(jì),黃金的牛市仍會(huì)持續(xù)3到5年。

　　中國(guó)黃金協(xié)會(huì)常務(wù)理事陶行逸則更樂(lè)觀地認(rèn)為:黃金牛市還可以再走10年。陶行逸表示:這20年的黃金牛市實(shí)際上是跟1981年到2000年20年熊市相對(duì)應(yīng)的。

　　市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為,由于美國(guó)的量化寬松政策不會(huì)有大的變化,大量發(fā)鈔將導(dǎo)致美元持續(xù)貶值,美元貶值將引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格上漲,甚至于資產(chǎn)泡沫,并且會(huì)引發(fā)全球范圍內(nèi)的貨幣競(jìng)相貶值,全球通脹預(yù)期不斷提升。從美國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看,美國(guó)經(jīng)濟(jì)要走好還需要很長(zhǎng)的時(shí)間,因此,國(guó)際金價(jià)后市可以繼續(xù)被看好。

　　此外,投資與避險(xiǎn)需求是直接導(dǎo)致今年黃金價(jià)格上漲的主要原因,因此黃金的避險(xiǎn)效應(yīng)也在逐步凸顯。在流動(dòng)性泛濫的情況下,購(gòu)買(mǎi)黃金也成為各國(guó)央行避險(xiǎn)的不二選擇,除中國(guó)、俄羅斯央行提高黃金儲(chǔ)備外,就連過(guò)去很多年一直售出黃金的英國(guó)央行都開(kāi)始增持黃金了。另外,從市場(chǎng)供給方面來(lái)看,目前黃金資源極為有限,開(kāi)采高峰已經(jīng)過(guò)去,每年開(kāi)采量在逐步下降。同時(shí)各國(guó)央行不再出售黃金的做法也使得黃金流通量在減少。

　　風(fēng)險(xiǎn):兩大腕看空

　　盡管唱多聲眾,然而,兩大“股神”近期對(duì)黃金的一致看空多少給目前“黃金牛市論”敲了一記警鐘。

　　索羅斯管理基金公司11月15日向美證交會(huì)遞交的文件顯示,截至第三季度末,索羅斯將全球最大的黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust的股票持倉(cāng)量由6月末的520萬(wàn)股減持至470萬(wàn)股。而早在今年9月份,索羅斯曾多次提及黃金市場(chǎng)最終將產(chǎn)生泡沫的觀點(diǎn)。他說(shuō):“我之所以稱黃金是終極泡沫,是因?yàn)榻饍r(jià)可能將繼續(xù)攀升,但這種上升趨勢(shì)不可能永遠(yuǎn)持續(xù),投資黃金并不安全?！?/P>

　　無(wú)獨(dú)有偶,巴菲特也看空黃金。

　　“黃金怎么樣？這是一個(gè)經(jīng)典的泡沫呢,還是什么？”面對(duì)《財(cái)富》雜志提出的這個(gè)問(wèn)題,巴菲特不假思索地給出了如下回答。

　　“按照目前的金價(jià),黃金可以換全部的美國(guó)耕地,再加10個(gè)?？松梨?再加上1萬(wàn)億美元現(xiàn)金。你愿意選哪一個(gè)？誰(shuí)能產(chǎn)生更多價(jià)值？”答案不言而喻。

　　盡管此時(shí)得出金價(jià)面臨逆轉(zhuǎn)的判斷為時(shí)太早,金價(jià)后市上漲的動(dòng)力依舊存在,但是,面對(duì)高企的金價(jià),個(gè)人投資者還須保持冷靜。

　　言及投資黃金基金的風(fēng)險(xiǎn),梅律吾認(rèn)為主要有兩大風(fēng)險(xiǎn):一是黃金價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò),他表示,黃金價(jià)格的波動(dòng)幅度一般比股市小;第二,黃金ETF跟蹤誤差的風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)諾安基金測(cè)算,從2008年7月份到2010年6月份,把黃金ETF跟黃金股票指數(shù)、黃金企業(yè)股票進(jìn)行比較,都投資海外黃金市場(chǎng),跟蹤誤差最小還是黃金ETF,跟蹤偏離度只有1%左右,黃金類的股票指數(shù)跟蹤偏離度則達(dá)到了12%左右,黃金企業(yè)股票更高達(dá)16%。

　　也有基金研究人士認(rèn)為,基金公司這時(shí)發(fā)行黃金QDII的目的不過(guò)是借助黃金熱潮籌集資金,以圖更多的管理費(fèi)收入。