從上周五開始，基本金屬大幅下挫，其中LME鋅下挫幅度超過10%，LME鋁同樣也出現(xiàn)大幅下跌。國內(nèi)方面，滬鋁數(shù)個交易日的跌幅就將前期的漲幅幾乎全部吞沒。但是，根據(jù)當前的深度調(diào)整就言“牛熊轉(zhuǎn)市”似乎還有些過早。

加息預期加大，貨幣政策適度從緊

從美聯(lián)儲第二輪量化寬松以來，支撐前期金屬大漲的主要力量已經(jīng)被消化甚至是在過度發(fā)酵后歸于平靜。美國的印鈔機打開給新興市場以壓力，在發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇緩慢，發(fā)展中國家經(jīng)濟過熱的情況下，如何應對輸入性通脹成為新興經(jīng)濟體調(diào)控面臨的主要問題。為此各新興市場紛紛采取升值、加息、資本控制等多方面政策以應對通脹和資產(chǎn)泡沫風險。

在國內(nèi)，10月份CPI大幅超出市場預期，通脹壓力進一步增強。而經(jīng)濟運行企穩(wěn)使得政府后期更有把握逐漸收緊貨幣政策。而在近日公布的一份政府公告顯示，國務院正在擬定措施以抑制物價過快上漲。財政部，發(fā)改委，住建部等3部委聯(lián)合出臺相應房地產(chǎn)政策，這也是政府采取的減輕通脹壓力的最新舉措。盡管如此，當前實際利率仍處于負值狀態(tài)，CPI短期內(nèi)下行的壓力仍不足，因此，市場預計繼續(xù)加息的概率仍較大。在此影響下，市場信心比較脆弱。

歐債危機，美元強勢反彈

在沉寂多時之后，歐債危機再次泛起。上半年的歐債危機的緊縮財政政策帶來了經(jīng)濟的疲軟，三季度歐元區(qū)經(jīng)濟增長大幅減速，德國環(huán)比增速下滑速度超預期，希臘、愛爾蘭尚未見底。受此影響，市場重現(xiàn)對PIIGS國家經(jīng)濟前景及減赤目標的憂慮。愛爾蘭財長勒尼漢上周四發(fā)出了迄今為止最強烈的警告，其表示，該國借貸成本飆升至紀錄高位的局面，已變得“非常嚴重”。愛爾蘭國債已連續(xù)多日下跌，收益率則持續(xù)飆升。與此同時，緊張局勢還波及其它國家，比如葡萄牙、意大利和西班牙等。目前，愛爾蘭急于減輕市場憂慮，提出將2011年預算縮減60億美元。

歐債危機有重燃趨勢。而當前歐央行與歐盟對債務風險的應對措施仍不明朗。市場擔憂情緒有蔓延趨勢。受此影響，資金從商品市場暫時撤離的概率加大。但作為蹺蹺板另一端的美元則大力反彈。當前來看，美元指數(shù)突破80點的時間并不遙遠。在此情況下，按照美元定價的大宗商品價格下跌也就水到渠成了。

拋儲，態(tài)度重于實質(zhì)

在11月1日及2日以公開競價方式銷售9.6萬噸國家儲備鋁錠之后，國家發(fā)改委、國家物資儲備局再次擬于11月23—24日以公開競價方式銷售11.7萬噸國家儲備鋁錠。此次競拍的鋁錠共16批次，儲存在山西、遼寧、山東、湖北、湖南、廣東、重慶、山西、天津9處。很明顯，國儲拋鋁證明了在局部地區(qū)存在供求緊張的局面，特別是存在因大型鋁生產(chǎn)省份河南、貴州和廣西節(jié)能減排使電解鋁供應減少的情況。

月初公開競拍的9.6萬噸國儲鋁錠共成交9.577萬噸，平均成交價格15343元/噸。其中，最高成交價15920元/噸，最低成交價14440元/噸，均超過銷售底價14420元/噸。從成交價格來看，低于市場的現(xiàn)貨價格，但量相對較少，因此，對市場價格的影響有限，不能改變對未來金屬價格良好的預期和供需關(guān)系的改善。不過，國儲拋鋁的態(tài)度則反映了國家對價格調(diào)控的決心，這將對市場信心形成一定的影響，并對期現(xiàn)貨市場價格具有一定的指導意義。

回歸基本面，供求改善

隨著前期利好炒作的逐漸平靜，加之主要新興經(jīng)濟體流動性的收緊，金屬的金融屬性將逐步減少，投資者需要關(guān)注的焦點也要重新回到基本面。中國經(jīng)濟的強勁、節(jié)能減排等政策的執(zhí)行等仍將是支撐鋁價的根基。

中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1—10月份汽車產(chǎn)銷同比增長34.49%和34.76%。前10個月累計銷量超過去年全年。中汽協(xié)預測，今年銷量達到1700萬輛問題不大。除了汽車行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)仍然可以支撐鋁市需求。

在需求不斷增長的條件下，鋁行業(yè)還必須要面對一個供給受限的問題。據(jù)了解，在節(jié)能減排政策實施以來，國內(nèi)減產(chǎn)數(shù)量龐大，這會使得市場上的供應出現(xiàn)緊張，利于價格的走高。