筆者在棉花大幅調(diào)整后，走訪了山東某大型棉紡企業(yè)，實(shí)地與企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行了交流。

從市場(chǎng)情況來(lái)看，對(duì)于目前的棉價(jià)快速調(diào)整，企業(yè)認(rèn)為是一次短期調(diào)控的結(jié)果。由于現(xiàn)貨價(jià)格保持堅(jiān)挺，僅是小幅下跌，使得市場(chǎng)出現(xiàn)了難得的現(xiàn)貨升水的狀態(tài)，是一個(gè)難得的買(mǎi)入套保機(jī)會(huì)。目前企業(yè)的盈利良好，在今年的行業(yè)整體復(fù)蘇后，企業(yè)的資金鏈得到了保證，有能力直接用現(xiàn)金采購(gòu)新棉。而在過(guò)去，企業(yè)往往都是先賒賬用棉，待銷售后才支付給棉企。棉花和棉紗價(jià)格目前還處于相互抬高的階段，相對(duì)來(lái)說(shuō)，下游牛仔布和坯布的價(jià)格將承受更大成本壓力。

從企業(yè)庫(kù)存角度看，在今年的拍儲(chǔ)后，企業(yè)用棉得到了滿足，短期的庫(kù)存水平有所上升。而上游的棉企對(duì)未來(lái)棉花價(jià)格也是相對(duì)看好，積極收購(gòu)籽棉進(jìn)行加工。從國(guó)內(nèi)棉花收購(gòu)來(lái)看，新疆棉收購(gòu)基本完成。地產(chǎn)棉的部分，農(nóng)民惜售嚴(yán)重，未來(lái)潛在供應(yīng)還有不少。但籽棉儲(chǔ)存較為容易，如果快速下跌，則棉農(nóng)出售的意愿也會(huì)下降。目前籽棉價(jià)格小幅回落到每斤6.2元附近，對(duì)應(yīng)的皮棉價(jià)格依然超過(guò)27000元。而進(jìn)口棉的價(jià)格也在28000元左右，且新棉都還沒(méi)有到港。因此，在沒(méi)有大的金融危機(jī)再度爆發(fā)的前提下，棉價(jià)回落到2萬(wàn)以下的可能性幾乎不存在。以每畝400斤籽棉計(jì)算，7塊錢(qián)的價(jià)格都不足以讓農(nóng)民大幅增加植棉面積。

從采購(gòu)到的新棉來(lái)看，混級(jí)現(xiàn)象嚴(yán)重，高等級(jí)棉缺貨。未來(lái)企業(yè)主要擔(dān)心在棉價(jià)調(diào)整后，下游織布廠可能會(huì)壓價(jià)或者違約。

未來(lái)制約棉價(jià)的重要因素，主要還是人民幣升值之后出口量所受到的影響。近幾年來(lái)，印度和巴基斯坦的紡織行業(yè)興起，對(duì)國(guó)內(nèi)形成了沖擊。而外需還是拉動(dòng)國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)的主要?jiǎng)恿?。在人民幣升值的大背景下，外貿(mào)訂單一旦削減，則將極大影響國(guó)內(nèi)對(duì)棉花的需求。

綜合各方情況，在筆者來(lái)看，短期棉價(jià)的調(diào)整在27000元以下，將受到很好的支撐。用棉企業(yè)應(yīng)該積極在27000左右開(kāi)始做買(mǎi)入套期保值，鎖定生產(chǎn)成本。在棉花期貨價(jià)格快速下跌后，短期在底部可能還會(huì)繼續(xù)調(diào)整，但中線回升到3萬(wàn)元之上應(yīng)該沒(méi)有懸念。對(duì)于普通投資者，也可以在期貨企穩(wěn)后建立中線多單。中期棉價(jià)的運(yùn)行區(qū)間可能在25000到34000之間。在國(guó)家增大調(diào)控力度之后，快速創(chuàng)新高的可能性也不大。