“今年天膠的價格真讓人難捉摸”，即使在從事天然橡膠貿(mào)易多年的李先生看來，今年的市場上漲也有些過于迅猛。在流動性過剩、國內(nèi)外天膠產(chǎn)區(qū)遭遇惡劣天氣以及市場供求關(guān)系變化等多重因素作用下，今年以來天膠期、現(xiàn)貨價格不斷攀升。今年6月初，天膠期價還在每噸2萬元左右，隨后便一路上沖，在5個多月時間里已漲至每噸3.8萬元上方。膠價的飆升，牽動著橡膠產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的“神經(jīng)”。記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，利用期貨市場規(guī)避價格風(fēng)險已成為不少涉膠企業(yè)的共識和行動。
 
　　“我們通常會根據(jù)自身的生產(chǎn)進(jìn)度和庫存狀況進(jìn)行一定規(guī)模的套期保值操作?！鄙綎|金宇集團(tuán)青島總公司信息和風(fēng)控部曾經(jīng)理告訴期貨日報記者，利用期貨對原材料進(jìn)行價格鎖定已經(jīng)成為公司的一項(xiàng)制度。山東金宇集團(tuán)下屬的金宇輪胎公司是一家擁有全鋼子午線輪胎240萬條/年和半鋼子午線輪胎（乘用車輪胎）700萬條/年生產(chǎn)能力的大型輪胎生產(chǎn)企業(yè)，公司每年原材料采購的規(guī)模都很大，如果不進(jìn)行一定規(guī)模的套保操作，就很難應(yīng)對市場價格大起大落的風(fēng)險。

“有了期貨市場價格的指引，我們從現(xiàn)貨市場采購原材料才能做到心里有底。”曾經(jīng)理這樣評價期貨價格的作用。作為公司市場信息搜集和套保執(zhí)行部門的負(fù)責(zé)人，他每天都會觀察新加坡、東京和上海三地天膠期價走勢，然后根據(jù)三個市場間的價差變動，向公司決策層提供原料采購時機(jī)和數(shù)量規(guī)模方面的建議。曾經(jīng)理說，公司每年都會與東南亞一些天膠貿(mào)易商簽訂供貨協(xié)議，在價格談判過程中，由于對天膠期、現(xiàn)貨價格有了綜合把握，公司才得以用適當(dāng)?shù)某杀救〉梅€(wěn)定的供貨協(xié)議。

據(jù)介紹，由于從國外進(jìn)口原材料運(yùn)輸周期較長，為避免貨物到港前可能面臨的價格波動風(fēng)險，金宇輪胎也通過在期貨市場賣出相應(yīng)合約來規(guī)避風(fēng)險。此外，公司還利用期貨市場來拓展原材料采購渠道?！敖衲晡覀児纠闷谪浭袌鲆?guī)避了一部分原材料價格上漲的風(fēng)險，在其他一些企業(yè)不得不采購高價膠的時候，我們的原料成本相對較低，減輕了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營方面的壓力?！痹?jīng)理說。

在下游輪胎生產(chǎn)企業(yè)主動利用期貨避險的同時，上游橡膠生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商也在積極參與期貨市場。大地期貨研發(fā)部副總經(jīng)理閆新兵告訴期貨日報記者，據(jù)他了解的情況，國內(nèi)一些大型農(nóng)墾種植企業(yè)也比較早地認(rèn)識和利用了期貨對沖工具，通過參與套期保值，農(nóng)墾企業(yè)有效規(guī)避或分散了現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險，期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能對指導(dǎo)他們把握現(xiàn)貨定價和銷售節(jié)奏等方面也起到了積極的效果。另外，一些下游中小型生產(chǎn)企業(yè)也開始意識到期貨市場的功用?！敖衲晁奈逶路?，我們接到了一家膠鞋生產(chǎn)企業(yè)的申請，并對他們開展套期保值進(jìn)行了可行性研究。盡管最后這家企業(yè)并沒有入市操作，但這也反映出現(xiàn)在有越來越多的企業(yè)開始自覺關(guān)注和利用期貨市場?！遍Z新兵說。

在調(diào)查中記者也了解到，在此輪天然橡膠價格大幅上漲的過程中，一些貿(mào)易企業(yè)雖然進(jìn)入期市尋求套保，但由于種種原因并沒有獲得理想的效果?！拔医佑|到的一些貿(mào)易商今年的套保操作并不順利?！泵裆谪浄治鰩燅T莉?qū)ζ谪浫請笥浾弑硎?，今年天膠價格屢創(chuàng)新高，讓一些習(xí)慣用現(xiàn)貨市場思維的人吃了不少苦頭，不少空頭套保在此輪系統(tǒng)性上漲的行情中遭受了不小的打擊。國際期貨產(chǎn)業(yè)中心總經(jīng)理趙忠也表示，今年天膠市場呈現(xiàn)出與往年不同的特點(diǎn)，這也給相關(guān)貿(mào)易企業(yè)參與套期保值帶來了不小的困惑。第一，不同于往年天膠市場有明顯的淡季旺季之分、價格運(yùn)行波動區(qū)間有規(guī)律的特點(diǎn)，今年下半年天膠期、現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)上漲幅度大、速度快的特點(diǎn)，一些貿(mào)易商對今年市場形勢估計不足導(dǎo)致對價格判斷出現(xiàn)偏差。第二，今年由于市場風(fēng)格的變化，不少現(xiàn)貨企業(yè)在期現(xiàn)市場、跨市場、跨膠種套利操作中遇到價格周期拉長的情況，影響了操作效果。

“盡管種種因素對一些企業(yè)的實(shí)際套保效果產(chǎn)生了不利影響，但決不能就此否定套期保值工具在企業(yè)日常經(jīng)營中所發(fā)揮的作用。”趙忠表示，天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈條上下游企業(yè)有著不同的套保需求，其頭寸大小、方向選擇各不相同，企業(yè)客戶需要期貨公司根據(jù)企業(yè)面臨的實(shí)際情況提供專業(yè)的應(yīng)對方案和糾錯體系，從而準(zhǔn)確地把握價格趨勢，靈活參與套保業(yè)務(wù)。

接受采訪的人士普遍認(rèn)為，企業(yè)對期貨市場的需求，并不僅僅是套期保值功能，在戰(zhàn)略管理、流程設(shè)計、庫存管理以及財務(wù)管理等方面，企業(yè)都需要在期貨市場尋求全方位、顧問式的服務(wù)，把期貨市場操作與日常經(jīng)營更緊密地結(jié)合起來。