周四橡膠再次創(chuàng)新高，但滬膠與日膠卻在盤中出現(xiàn)了一定的背離。滬膠主力1105合約早盤創(chuàng)新高后大幅回落，盤中振幅超過2000元，收盤下跌2.56%；而日膠卻明顯強于滬膠，呈現(xiàn)高開高走態(tài)勢，并創(chuàng)下30年新高。滬膠調(diào)整使市場上多空分歧有所加大，但筆者認為，外強內(nèi)弱的表現(xiàn)主要是受央行上調(diào)存款準備金率的短期影響，從目前狀況來看，橡膠基本面未出現(xiàn)太大的變化，預(yù)計短期震蕩后延續(xù)上漲的可能性較大。
 
　　從整個宏觀基本面來看，美國的量化寬松的貨幣政策進一步助推了國內(nèi)的大宗商品的價格上揚；而國內(nèi)的通脹壓力也愈加明顯。此次央行上調(diào)存款準備金率似乎是做出一個試探性的動作，隨著通脹進一步加劇，年內(nèi)不排除進一步加息的可能。但從2007年的經(jīng)驗來看，政策調(diào)控都有一定的滯后性，一兩次的政策調(diào)控并不能抑制通貨膨脹。筆者認為，上調(diào)準備金率對滬膠形成短期利空，但對整體趨勢并不會產(chǎn)生根本性的影響。

國家統(tǒng)計局周四公布的數(shù)據(jù)顯示，中國10月輪胎產(chǎn)量同比增長13%至6350萬條。數(shù)據(jù)顯示，10月輪胎產(chǎn)量環(huán)比下降6.9%。1-10月期間，輪胎總產(chǎn)量增長22%至6.4192億條。10月合成橡膠產(chǎn)量同比增長7.6%至25.4萬噸，今年前10月產(chǎn)量增長12%至253萬條。筆者認為，橡膠的需求整體還是較為強勁。中國10月天然橡膠進口量較去年同期增長60%至16萬噸，但環(huán)比減少16%；1-10月天然橡膠進口150萬噸，同比增長6.2%。這些數(shù)據(jù)也反映了橡膠價格易漲難跌。進入四季度需求可能會有所放緩，但不會影響整個行情的變動。特別是新興國家的需求從長期來看依然強勁，加上多國主產(chǎn)區(qū)氣象災(zāi)害頻發(fā)，對市場提供了較多的炒作題材。

國際油價走強對天然橡膠產(chǎn)生較強的支撐。從原油價格走勢來看，目前已突破了2009年以來的震蕩平臺，上行空間將進一步打開。而此前滬膠的大漲主要受橡膠減產(chǎn)、需求增加以及通脹預(yù)期的影響，屬于下游拉動型的上漲。筆者認為，如果原油震蕩平臺突破得以確認，將有望從成本推動的角度支撐橡膠的下一輪漲勢。

綜上所述，筆者認為，投資者當(dāng)前需密切關(guān)注國內(nèi)的經(jīng)濟政策的變化，而原油能否形成有效突破亦是橡膠走勢的關(guān)鍵。預(yù)計橡膠短期調(diào)整后延續(xù)震蕩上漲的可能性較大。