中國(guó)人民銀行昨日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月份人民幣貸款增加5877億元，大大超過(guò)此前市場(chǎng)預(yù)期的中位值。業(yè)內(nèi)人士分析，在通脹壓力不斷加大的同時(shí)，貨幣信貸擴(kuò)張又超出了此前預(yù)定的調(diào)控目標(biāo)，這種情況很有可能促使央行出臺(tái)更多緊縮性貨幣政策。

澳新銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，表明央行對(duì)不斷上升的通脹數(shù)據(jù)產(chǎn)生了擔(dān)憂，10月份信貸數(shù)據(jù)再度超出市場(chǎng)預(yù)期也迫使央行加速收緊流動(dòng)性。上調(diào)存款準(zhǔn)備金率也旨在控制今年的信貸增速，并將全年信貸規(guī)?？刂圃谀瓿跆岢龅?.5萬(wàn)億元目標(biāo)。但盡管如此，中國(guó)整體的貨幣供應(yīng)量和信貸增速仍然處于較高水平，在這樣的貨幣增速下，通脹壓力仍將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)。

對(duì)于10月份信貸增速超過(guò)預(yù)期，也有研究機(jī)構(gòu)提醒應(yīng)該注意貨幣增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力。交通銀行昨日發(fā)布的研究報(bào)告分析稱，在“十一”長(zhǎng)假因素導(dǎo)致當(dāng)月實(shí)際放貸天數(shù)減少的情況下，10月份新增貸款依然與上月基本持平，更能表明當(dāng)月貸款投放較多。盡管這反映了銀行存在貸款投放沖動(dòng)，但主要原因還是當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸需求十分旺盛，這也可以從近期PMI持續(xù)回升、進(jìn)口增速較高看得出來(lái)。

從貸款結(jié)構(gòu)方面來(lái)看，10月份對(duì)公中長(zhǎng)期貸款增加2407億元，較上月少增557億元，占總新增貸款的比重為41％，仍是貸款增長(zhǎng)的主力；對(duì)公短期貸款增加1471億元，較上月多增159億元，企業(yè)流動(dòng)資金貸款需求繼續(xù)回升；受票據(jù)存量已經(jīng)不多的影響，當(dāng)月票據(jù)融資僅減少1億元；居民戶貸款增加1656億元，較上月少增828億元，占總新增貸款的比重下降到28%（上月為41％）。

興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，10月份強(qiáng)勁的信貸和穩(wěn)定的工業(yè)增加值，使得宏觀當(dāng)局在治理通脹上幾乎不再有任何的顧慮。在防通脹已成為未來(lái)一年首位任務(wù)的情況下，預(yù)計(jì)未來(lái)將經(jīng)歷一段“所有宏觀政策工具齊上陣”的時(shí)期。具體來(lái)說(shuō)，明年的M2 目標(biāo)將鐵定低于17%，很可能下調(diào)至不高于16%的水平；由此，明年全年信貸量也將很難超過(guò)7萬(wàn)億。準(zhǔn)備金率也將經(jīng)歷一段密集上調(diào)期，預(yù)計(jì)在明年完成抵達(dá)23%經(jīng)驗(yàn)高位的進(jìn)程，并且未來(lái)很可能突破這一水平；利率也將頻繁上調(diào)，從現(xiàn)在到明年年末，很可能會(huì)加息5—6 次。

瑞穗證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光指出，預(yù)計(jì)12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議有望改變貨幣政策基調(diào)，明年的貨幣政策將由“適度寬松”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)健”或者“中立”。M2增速目標(biāo)有望由今年的17%下降到明年的15%—16%，新增貸款由7.5萬(wàn)億下降到明年7萬(wàn)億左右。

他認(rèn)為，目前中國(guó)的政策立場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始由保增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向控制不斷上漲的物價(jià)水平和打壓資產(chǎn)泡沫。10月份數(shù)據(jù)顯示，今年物價(jià)水平和信貸控制均存在較大壓力，這也解釋了為何短短一個(gè)月內(nèi)，央行選擇意外提高存貸款利率及兩次上調(diào)部分銀行存款準(zhǔn)備金率。沈建光稱，政策制定者對(duì)通脹和信貸的擔(dān)憂會(huì)加大近期加息的可能性，而緊貨幣寬財(cái)政將成為明年政策的主基調(diào)。