一、期貨行情回顧

鄭棉主力05合約開(kāi)盤(pán)31900點(diǎn)，收盤(pán)報(bào)31345點(diǎn)，下跌5.00%，跌停報(bào)收。成交量為247574手，持倉(cāng)量減少26822手至266612手。

二、重要影響因素分析

消息面：11月10日消息，印度農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)Sharad Pawar表示，由于紡織工業(yè)需求不斷增長(zhǎng)，印度前幾個(gè)月禁止了棉花出口，但是，印度農(nóng)民應(yīng)該有權(quán)力利用全球價(jià)格上漲優(yōu)勢(shì)，而全球價(jià)格可能在2月之后回落。

外盤(pán)消息：美棉12月合約上一交易日收盤(pán)145.65美分/磅，下跌3.69%。棉花期貨周三創(chuàng)新高，但隨后大幅回撤，結(jié)束連續(xù)八個(gè)交易日的上漲，分析師稱，受累于巨量投資者賣(mài)盤(pán)和獲利回吐。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)：11月11日，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)（CCIndex328）為31302，上漲441點(diǎn)。相對(duì)1011合約收盤(pán)價(jià)的期現(xiàn)價(jià)差為-698元。11月11日中國(guó)進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)（FC Index M）為170.47，下跌3.23。進(jìn)口成本按1%關(guān)稅價(jià)28832元/噸，按滑準(zhǔn)稅價(jià)格29193元/噸。

撮合交易：11月11日，全國(guó)棉花交易市場(chǎng)商品棉電子撮合交易成交26420噸，與上一個(gè)交易日相比減少27580噸，訂貨量增加7260噸，累計(jì)訂貨量為158640噸。今日市場(chǎng)受政策利空，出現(xiàn)高臺(tái)跳水。MA1011均價(jià)32268元，下跌1430元。MA1101均價(jià)32280元，下跌1512元。

主力動(dòng)向：據(jù)排名前十的持倉(cāng)顯示，今日鄭棉總計(jì)合約排名前十多頭減倉(cāng)22073手至86460手，空頭減倉(cāng)2546手至82954手。凈多單3506手。今日主力凈多單大幅下降，主力多頭新湖期貨和國(guó)泰君安均減倉(cāng)超6000手多單，而主力空頭中糧期貨增倉(cāng)3000多張空單。盤(pán)面特征為多殺多的行情。

倉(cāng)單變化：今日鄭州一號(hào)棉花倉(cāng)單不變，倉(cāng)單數(shù)為33張，有效預(yù)報(bào)為46張。

三、技術(shù)分析

棉花05合約：今日盤(pán)中快速跌停。盤(pán)中最高點(diǎn)32170，最低點(diǎn)31345。技術(shù)指標(biāo)看，RSI和KDJ向下；MACD下行，紅柱減小。今日快速跌停，短期還有進(jìn)一步下跌的動(dòng)力。

四、投資建議

今日棉花終于迎來(lái)了跌停。央行上調(diào)準(zhǔn)備金率，使得市場(chǎng)擔(dān)心緊縮政策力度和影響。而下游棉紗價(jià)格快速上漲，使得出現(xiàn)了布廠不織布也跟著賣(mài)紗的奇怪現(xiàn)象，顯示成本傳遞在坯布環(huán)節(jié)已經(jīng)不暢。加上前期暴漲累積的巨量獲利盤(pán)，使得主力多頭主動(dòng)減倉(cāng)，形成了多殺多場(chǎng)面，最終導(dǎo)致今天的暴跌。但棉花現(xiàn)貨價(jià)格和今年的收購(gòu)成本對(duì)于期價(jià)的支撐有一定力度，未來(lái)下跌空間并不是很大。主要還看紗價(jià)回調(diào)的幅度，如果能夠保持平穩(wěn)，未來(lái)棉花還有回升空間。操作上，建議投資者觀望為主，暫時(shí)不要參與。