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央行10日宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，11日商品整體走綠，棉花電子撮合市場(chǎng)也大跌，鄭棉開盤不久就封于跌停，今日鄭棉1105合約報(bào)收于31345元/噸，下跌1650元/噸，交易量24.7萬手，減倉266612手，較上一交易日下跌5.00%。這已是鄭棉下跌的第三個(gè)交易日。曾經(jīng)“瘋狂”一時(shí)的棉花已停下了飆漲的腳步，對(duì)于此次棉花暴跌行情，期貨中國網(wǎng)采訪了新湖期貨分析師柳青，為投資者分析行情走勢(shì)。

期貨中國：今日鄭棉大跌，昔日棉花不再“瘋狂”，主力1105合約以5%封于跌停，請(qǐng)問造成此波行情的因素是什么？

新湖期貨柳青：

首先，由于棉花短期內(nèi)漲幅過快，受多單獲利回吐和空單反撲打壓。

其次，國內(nèi)各棉花市場(chǎng)漲幅過快，引起社會(huì)各界關(guān)注，政策調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)增加，多單表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，自周一突破33000后，周二周三兩個(gè)交易日中，空頭均占據(jù)主導(dǎo)。近期美棉走勢(shì)多受鄭棉指引，在昨日鄭棉現(xiàn)明顯回調(diào)后，直接帶動(dòng)昨晚美盤的大幅下跌，從而反饋至今日鄭棉市場(chǎng)。

第三，從基本面來看，預(yù)計(jì)從本月中下旬開始，疆棉和外棉供給量將有所增加，或?qū)⒏纳片F(xiàn)貨供給。在此預(yù)期下，多頭表現(xiàn)亦較謹(jǐn)慎。

期貨中國：今日已是鄭棉的第三個(gè)下跌日，此波下跌行情會(huì)持續(xù)多久，后期走勢(shì)將如何？投資者在后市操作中應(yīng)注意什么？

新湖期貨柳青：

由于之前鄭棉的上漲行情是以現(xiàn)貨推動(dòng)為主，因此在鄭棉回調(diào)后，需重視現(xiàn)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)。若鄭棉恐高心理蔓延至現(xiàn)貨市場(chǎng)，則貿(mào)易商和加工企業(yè)惜售心理將有所改觀，出貨量或增加；反之，如果看好整個(gè)10/11年度，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格貨仍將保持高位。現(xiàn)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)是決定鄭棉后期走勢(shì)的重點(diǎn)。

但考慮到整個(gè)10/11年度供不應(yīng)求的格局，我認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)將更多的取決于商業(yè)庫存釋放的進(jìn)度。在現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)未現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號(hào)前，建議操作中繼續(xù)保持多頭思路，但操作策略應(yīng)以快進(jìn)快出的短線操作為主，以防范風(fēng)險(xiǎn)。若期貨價(jià)格繼續(xù)下跌，大幅低于現(xiàn)貨，多單可逢低入場(chǎng)。

受訪者：新湖期貨分析師柳青

期貨中國網(wǎng)編輯整理

2010年11月11日