從今年6月中旬起，玉米期貨溫和上漲，不斷走高，至今已經(jīng)上漲了近400點(diǎn)之多，但隨著期價(jià)處于歷史性高位，市場(chǎng)恐高情緒也油然而生，高位長(zhǎng)陰線屢次出現(xiàn)，做多風(fēng)險(xiǎn)加大。后市來看，國(guó)內(nèi)外寬松的貨幣政策將繼續(xù)支撐包括玉米期現(xiàn)貨價(jià)格維持高位，而偏緊的供需面也不支持玉米期貨出現(xiàn)2008年下半年那樣的牛熊反轉(zhuǎn)，玉米做多仍優(yōu)于做空。

一、通脹壓力加大，商品牛途未終

如果說2007年玉米大漲是由大量出口和盲目發(fā)展玉米深加工導(dǎo)致的，那么今年玉米價(jià)格上漲有很大原因在于寬裕的資金面的拉動(dòng)。雖然政府緊急動(dòng)用臨時(shí)儲(chǔ)備和中央儲(chǔ)備拍賣滿足市場(chǎng)需求，嚴(yán)厲打擊玉米囤積行為，一度使玉米價(jià)格漲勢(shì)趨緩，但資金面繼續(xù)寬裕，通脹壓力加大，在這樣的背景下，玉米價(jià)格的上漲絕不是通過拋儲(chǔ)能夠遏止的。

二、玉米豐產(chǎn)但庫(kù)存偏低，后期供應(yīng)不容樂觀

由于去年以來，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格相對(duì)其他作物較高，今年我國(guó)玉米播種面積有所增加，加之天氣利于生長(zhǎng)，今年我國(guó)玉米產(chǎn)量比歉收的去年大幅度增加。而且據(jù)實(shí)地考察，今年的玉米質(zhì)量明顯好于往年，水分低，千粒重高。但是，即便是這樣，后期的玉米供應(yīng)仍不容樂觀，其原因就在于玉米庫(kù)存水平偏低。由于2009年玉米減產(chǎn)幅度較大，加之玉米深加工需求以及飼料需求旺盛，當(dāng)年產(chǎn)玉米產(chǎn)不足需，較大的缺口需要庫(kù)存來彌補(bǔ)，政府在今年幾乎將臨儲(chǔ)玉米全部拍賣殆盡，甚至中央儲(chǔ)備玉米也拍賣了2000萬噸左右。為避免玉米因搶購(gòu)而繼續(xù)大漲，政府決定延期輪入。但為國(guó)家糧食安全考慮，中央儲(chǔ)備玉米早晚要輪入，從而使玉米市場(chǎng)流動(dòng)量減少。

三、玉米需求旺盛，下游產(chǎn)品價(jià)格上漲支持玉米價(jià)格高走

隨著世界經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，我國(guó)的出口很快恢復(fù)到危機(jī)前的水平，玉米深加工產(chǎn)品如淀粉等出口大幅度增加，雖然政府取消了出口退稅，但較高的加工利潤(rùn)使得加工企業(yè)樂于追高玉米價(jià)格，掌握貨源，滿足生產(chǎn)。再看玉米最主要的消費(fèi)渠道飼料業(yè)，今年下半年以來，豬肉價(jià)格開始回暖，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)增加。國(guó)家發(fā)改委的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，自從6月起，生豬出場(chǎng)價(jià)格連續(xù)上漲了22周。11月3日，大中城市生豬平均出場(chǎng)價(jià)格為每50公斤674.27元，而6月2日的“谷底價(jià)”僅為490.16元，5個(gè)月來累計(jì)上漲了38%。隨著豬肉價(jià)格的上漲，養(yǎng)豬利潤(rùn)不斷增加，自今年7月中旬走出虧損以來，養(yǎng)殖戶已連續(xù)盈利近4個(gè)月，并且已經(jīng)連續(xù)第14周盈利高于200元/頭。養(yǎng)豬利潤(rùn)的提高，一方面使得養(yǎng)殖戶提高存欄量，從而增加玉米需求，另一方面也會(huì)提高養(yǎng)殖戶抬價(jià)采購(gòu)玉米的能力。

四、國(guó)際玉米價(jià)格高走，刺激內(nèi)盤上漲

隨著我國(guó)玉米進(jìn)口數(shù)量的不斷增加，國(guó)際玉米價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)玉米期現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響力越來越強(qiáng)。而美國(guó)農(nóng)業(yè)部在美國(guó)玉米上市之際，不斷調(diào)低本國(guó)玉米單產(chǎn)和總產(chǎn)，制造玉米供需緊張的局面。在利好的呵護(hù)下，CBOT玉米也不斷高走，對(duì)國(guó)內(nèi)玉米期貨盤面帶來直接的心理影響，而且也會(huì)增加后期我國(guó)玉米在國(guó)際市場(chǎng)的采購(gòu)成本。

在目前現(xiàn)貨市場(chǎng)也是呈現(xiàn)出溫和上漲的局面，對(duì)于明顯高于往年的價(jià)格，采購(gòu)商出手也較為謹(jǐn)慎，大規(guī)模收購(gòu)沒能如期開展。而農(nóng)民的售糧手法也有所改變，多采用分階段銷售、待價(jià)而沽，這一定程度上減緩了集中上市的供應(yīng)壓力，利于玉米價(jià)格穩(wěn)步走高。

技術(shù)上看，玉米上漲趨勢(shì)依舊保持完好，任何盲目摸頂都不合時(shí)宜，順勢(shì)做多或者逢低做多仍然可行。