今年以來大連LLDPE期貨基本呈現(xiàn)大幅振蕩的格局，11月上旬，連塑成功突破2010年年內(nèi)高點(diǎn)，期價(jià)站上12000之上。近期市場(chǎng)漲勢(shì)如虹，上升趨勢(shì)不可阻擋，但一般而言，行情在連續(xù)拉升后，存在振蕩整理的要求。對(duì)于后市，我們認(rèn)為在諸多利好的影響下，連塑總體將延續(xù)上漲行情，高點(diǎn)將被不斷抬高。

貨幣寬松，市場(chǎng)漲聲一片

今年10月初，日本政府宣布利率歸零，并出臺(tái)大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，宣告了主要經(jīng)濟(jì)體第二輪量化寬松政策的到來。時(shí)隔一個(gè)月后，美聯(lián)儲(chǔ)宣布在維持美國(guó)基準(zhǔn)利率在0-0.25%的超低水平的同時(shí)，承諾將在明年中期之前進(jìn)一步購(gòu)買6000億美元的較長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債，并將根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)購(gòu)買債券的規(guī)模作出調(diào)整。美國(guó)開動(dòng)印鈔機(jī)馬不停蹄地印錢，使得市場(chǎng)的流動(dòng)性再次泛濫，將會(huì)極大地推高股市和大宗商品價(jià)格，全球資本市場(chǎng)上漲的浪潮一浪高過一浪。

與美國(guó)放松貨幣政策形成對(duì)比的是，中國(guó)政府已在收緊貨幣，伴隨著中國(guó)加息政策的推出，我們可以預(yù)期，全球?qū)⒂写罅康臒徨X流入中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行利差套利。熱錢涌入對(duì)中國(guó)相關(guān)商品價(jià)格的推漲作用不容忽視，商品市場(chǎng)的牛市格局可能已經(jīng)形成。

國(guó)際原油突破振蕩區(qū)間，重心開始上移

由于全球經(jīng)濟(jì)還沒有完全恢復(fù)，原油的需求暫時(shí)受到抑制。但是中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體由于率先擺脫金融危機(jī)的負(fù)面影響，原油需求相對(duì)強(qiáng)勁。因此，市場(chǎng)普遍對(duì)中長(zhǎng)期全球石油需求保持較為樂觀的預(yù)期。歐佩克組織在11月4日的月度報(bào)告中表示，因2010年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度快于預(yù)期而上調(diào)中期全球石油需求預(yù)估，歐佩克還將2010年全球經(jīng)濟(jì)增幅預(yù)期由2.1%上調(diào)至3.9%，將2011年經(jīng)濟(jì)增幅預(yù)期由3%上調(diào)至3.7%。

另外，隨著北半球氣溫的下降，北美地區(qū)通常在11月末進(jìn)入傳統(tǒng)的取暖油消費(fèi)旺季。屆時(shí)，取暖油需求將逐步升高，有望進(jìn)一步緩解油品庫(kù)存壓力。因此，雖然目前美國(guó)氣溫變化尚不明顯，但此項(xiàng)預(yù)期仍是未來市場(chǎng)的主要支撐力量。而根據(jù)美國(guó)商品期貨委員每周發(fā)布的原油期貨持倉(cāng)數(shù)據(jù)，最近的一個(gè)月基金凈多持倉(cāng)增幅明顯，這表明市場(chǎng)普遍看好后市，基金大舉做多。

原油大漲，并有效突破今年以來的振蕩區(qū)間，其向上的空間已經(jīng)打開，原油重心上移，將會(huì)極大地提振乙烯價(jià)格。

乙烯供應(yīng)維持較高水平，增幅已有所回落

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年9月國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)量為88.4萬噸，較去年同期（74.5萬噸）增加13.9萬噸，增幅為18.7%。1-9月份累計(jì)產(chǎn)量764.3萬噸，相比去年（574.4萬噸）增加189.9萬噸，增幅為33.1%。進(jìn)口方面，2010年9月PE總進(jìn)口62.11萬噸，環(huán)比增加3.85%，相比上年9月份（63.94萬噸）減少2.86%。1-9月份累計(jì)進(jìn)口555.84萬噸，同比減少2.49%。從數(shù)據(jù)中，我們可以看出，目前國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)量總體保持穩(wěn)定，產(chǎn)量同比增速還出現(xiàn)下滑的態(tài)勢(shì)。而進(jìn)口量的減少，則大大減輕了供應(yīng)的壓力。

未來LDPE裝置檢修匯總

供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)乙烯裝置的檢修主要集中在LDPE裝置方面，市場(chǎng)對(duì)此方面的擔(dān)憂可能使部分品種的LDPE價(jià)格維持堅(jiān)挺并在一定程度上繼續(xù)上漲，而LDPE價(jià)格的上漲將會(huì)使LLDPE價(jià)格聯(lián)動(dòng)上漲?？傮w來看，國(guó)內(nèi)聚乙烯價(jià)格偏高的現(xiàn)狀將延續(xù)。

下游需求較好，農(nóng)膜生產(chǎn)保持旺盛

近期農(nóng)膜生產(chǎn)繼續(xù)維持旺盛局面，農(nóng)地膜方面的需求仍將對(duì)LLDPE提供較有力的支撐。數(shù)據(jù)顯示，2010年9月份，國(guó)內(nèi)農(nóng)膜產(chǎn)量達(dá)14.39萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)20.48%，同比增長(zhǎng)51.43%，接近3月份15.6萬噸的全年高點(diǎn)。今年以來，國(guó)內(nèi)大蒜、棉花等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飛速上漲，刺激了農(nóng)民生產(chǎn)的積極性，也增加了農(nóng)膜的需求量。

就具體膜料而言，日光溫室膜繼續(xù)保持高水平的開機(jī)率，日光膜后期訂單明顯轉(zhuǎn)少，以生產(chǎn)PE功能膜為主。市場(chǎng)膜料EVA依然缺貨，對(duì)外報(bào)價(jià)上漲：日光溫室膜報(bào)價(jià)21000元/噸左右，雙防膜報(bào)價(jià)14800-15500元/噸。PE功能膜方面，其開機(jī)率保持在60%-80%，訂單接收情況一般，廠家反映自雙防膜報(bào)價(jià)上調(diào)至13200-13300元/噸，下游經(jīng)銷商采購(gòu)意向明顯轉(zhuǎn)淡，觀望情結(jié)明顯，生產(chǎn)計(jì)劃多安排至11月中下旬。

綜上所述，在流動(dòng)性泛濫的大背景下，商品價(jià)格牛市格局可能已經(jīng)形成，國(guó)際原油突破85美元/桶的前期阻力位，向上空間打開，在潛在需求的影響下，原油重心開始上移，這將極大地提振乙烯價(jià)格。而PE的基本面總體良好，PE進(jìn)口量已在減少，減緩了供應(yīng)的壓力。大連LLDPE在突破12000后，平行的上升趨勢(shì)突破，后市上漲會(huì)更為強(qiáng)勁。但LLDPE在強(qiáng)勢(shì)拉升后，客觀上存在振蕩整理的要求，但總體上升的格局不變。