年底地方政府保障房開工被逼急速加碼，需求總體保持增加，加上目前建材庫存已經(jīng)降到合理水平，年底鋼材冬儲開始后再庫存化將再次拉漲鋼價。

上周，美聯(lián)儲宣布重啟第二輪量化寬松貨幣政策，全球金融市場做出積極反應(yīng)，美股強勁攀升，大宗商品更是集體暴漲。在美元大幅貶值的情況下，基本金屬作為資源商品，具備較強的金融屬性，紛紛創(chuàng)出年內(nèi)高點，雖然鋼材由于產(chǎn)能過剩和房地產(chǎn)政策的打壓前期表現(xiàn)稍弱，但在全球通脹預(yù)期和國內(nèi)經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)回升的背景下，資金近期大量涌入，螺紋鋼主力合約一度擊穿4700重要阻力位，新一輪上漲行情可能由此展開。

全球貨幣政策寬松，通脹壓力加大

美聯(lián)儲宣布開啟第二輪量化寬松政策，總計將采購6000億美元的資產(chǎn)，市場對此反應(yīng)激烈，貨幣紛紛涌入商品市場，通貨膨脹預(yù)期越演越烈，石油、基本金屬均有不俗表現(xiàn)，黃金更是屢創(chuàng)新高。受此影響，作為大宗商品之一的鐵礦石也受到資金追逐，雖然鐵礦石金融屬性遜于以上品種，但也有一定程度的影響。鋼材本身具備一定的金融屬性，貿(mào)易商資金的充裕程度對鋼價也有顯著影響，在充裕流動性和鐵礦石成本上升的雙重支撐下，螺紋鋼上周出現(xiàn)快速上漲行情。雖然各地對節(jié)能減排后鋼廠復(fù)產(chǎn)的質(zhì)疑不斷，鋼價出現(xiàn)回調(diào)，但是隨著國際金融大環(huán)境的風(fēng)云突變，螺紋鋼將再次出現(xiàn)快速上漲。

節(jié)能減排措施繼續(xù)執(zhí)行，供給緊縮明顯

近期，河北再次召集鋼企開會，第二輪限產(chǎn)限電政策已經(jīng)展開。根據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示,10月中旬重點大中型企業(yè)粗鋼產(chǎn)量為1341萬噸,全國估算值為1563萬噸,日產(chǎn)量分別為 134.1和156.3萬噸,環(huán)比上旬分別下降3.3和6.3萬噸,降幅為2.4%和3.9%。當(dāng)月上中旬粗鋼日產(chǎn)量則為159.2萬噸,環(huán)比9月的 161.8萬噸進一步下降，主要由于節(jié)能減排和限電政策執(zhí)行范圍進一步擴大，河北地區(qū)首鋼遷安、津西相繼限產(chǎn),產(chǎn)量迅速回落。隨著鋼價上漲，鋼廠復(fù)產(chǎn)不可避免,但由于鋼廠仍有用電額度限制,因此產(chǎn)量增加有限，四季度全面復(fù)產(chǎn)的可能性較小。除限電外,一些鋼鐵企業(yè)將年度檢修安排在四季度,產(chǎn)量得到進一步控制，供需矛盾有所緩解，預(yù)計四季度中國鋼鐵產(chǎn)量將保持較低水平,月度日均產(chǎn)量將低于170萬噸，供給壓力不大。

現(xiàn)貨價格止跌回升，成本居高不下

雖然三季度鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌導(dǎo)致淡水河谷及力拓等鐵礦石供應(yīng)商下調(diào)四季度協(xié)議礦價，但鐵礦石近期在鋼材需求預(yù)期好轉(zhuǎn)及美元貶值的情況下，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)止跌回升。截至10月底，全國鐵礦石平均價格1115元/噸，較9月同期上漲37 元/噸，漲幅2.0%；全國焦炭均價1810元/噸，較9月同期上漲35元/噸，漲幅2.0%。盡管國家限產(chǎn)政策席卷國內(nèi)多個省份導(dǎo)致全國粗鋼產(chǎn)量有所下滑，但鐵礦石價格絲毫未受影響，近一周內(nèi)63.5印粉外盤報價一直維持在158美元至160美元/干噸高位。相對于鐵礦石價格而言，焦炭價格依然保持相對穩(wěn)定，但隨著冬季寒冷天氣對焦炭需求量的增加，預(yù)計四季度焦炭價格穩(wěn)中有升。生產(chǎn)成本居高不下，使得鋼價易漲難跌。

庫存逐步下降，需求有所好轉(zhuǎn)

本月全國主要城市建筑鋼材庫存量相對上月繼續(xù)降低。截至10月底，全國主要城市建筑鋼材（螺紋鋼、線材）庫存量較上月末減少42.783萬噸，減幅為6.33%，主要是隨著國家節(jié)能減排計劃的推進，各大鋼廠停產(chǎn)減產(chǎn)力度有所增強，產(chǎn)量釋放得到一定程度抑制，加上金融市場走強，商家信心受到鼓舞，同時下游需求出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，市場成交較為活躍。此外，中國物流與采購聯(lián)合會1日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為54.7%，比上月上升0.9個百分點，這已經(jīng)是PMI指數(shù)連續(xù)第三個月上升，表明制造業(yè)市場需求明顯回升，企業(yè)新訂單數(shù)量繼續(xù)保持穩(wěn)步增長，我國經(jīng)濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢可能進一步明顯，對鋼材需求有了一定保障。

需求低迷是前段鋼價逆勢下跌的主要原因，不過成本高企使企業(yè)盈利低迷甚至虧損，這為鋼價提供較大支撐。隨著全球貨幣寬松政策的延續(xù)，鋼材成本重心逐漸上移，雖然國內(nèi)方面減排限產(chǎn)還在持續(xù)，在此情況下鋼材供給和原料消耗短期不可能大漲，鋼價快速上漲后可能重回振蕩，但年底地方政府保障房開工被逼急速加碼，需求總體保持增加，加上目前建材庫存已經(jīng)降到合理水平，年底鋼材冬儲開始后再庫存化可能會再次拉漲鋼價。建議空單離場，螺紋鋼主力合約4600左右有較大支撐，鋼價振蕩向上突破的概率很大，多單可繼續(xù)持有。