鄭州棉花期貨上周五全線漲停，主力CF1105合約收于31235元/噸。經(jīng)過連續(xù)上漲后，目前鄭棉存在一定技術(shù)性壓力，但供求緊張的格局難以改變，投資者可以等待回撤后的做多機(jī)會(huì)，一不追高進(jìn)場，二不猜頂做空。

本輪棉花上漲是供求矛盾的集中爆發(fā)，與以往單純靠投機(jī)力量炒作推高價(jià)格有著本質(zhì)不同。也正是這個(gè)原因，每當(dāng)鄭棉期貨價(jià)格稍有回落，即再度回升。首先是2009/2010年度國內(nèi)外棉花大幅減產(chǎn)，中國減產(chǎn)超過10%，紡織企業(yè)需求旺盛，造成棉花期末庫存緊張。進(jìn)入2010/2011年度，中國棉花再度減產(chǎn)，受不良天氣影響，質(zhì)量等級(jí)偏低，收獲時(shí)間推遲。在青黃不接之際，有關(guān)部門在儲(chǔ)備有限的情況下，拋售儲(chǔ)備100萬噸，引起部分紡織企業(yè)搶購，棉花價(jià)格從18000元/噸一路走高到25000元/噸?，F(xiàn)在國庫僅余30萬噸儲(chǔ)備棉，不僅調(diào)控資源有限，未來還需要進(jìn)一步收儲(chǔ)。從25000元/噸再漲至目前的30000元/噸以上，主要是因?yàn)椴糠旨徔椘髽I(yè)8月份錯(cuò)判了價(jià)格趨勢，原料備貨只準(zhǔn)備到10月底。這樣進(jìn)入11月份以后，紡織企業(yè)再次補(bǔ)充庫存。

國際方面，美棉進(jìn)口需要到12月底才能陸續(xù)到港，且80%已經(jīng)被訂購。印度棉今年產(chǎn)量增加明顯，但印度為了保護(hù)自身紡織企業(yè)的利益、提高競爭力，采取了偏緊的出口政策。加之價(jià)格上漲過程中，部分出口商開始違約，真正提供給中國的資源也有限。

可喜的是，經(jīng)過本輪棉花價(jià)格狂飆，棉農(nóng)得到了實(shí)惠，有助于從根本上解決中國農(nóng)民種棉積極性不高的問題，為下個(gè)年度穩(wěn)定甚至提高國內(nèi)棉花產(chǎn)量打下了較好的基礎(chǔ)。棉花價(jià)格的本輪上漲，也提供了棉花產(chǎn)業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的機(jī)會(huì)。棉價(jià)上漲給紡織企業(yè)帶來了較大壓力，但紡織企業(yè)棉紗價(jià)格幾乎同步上漲，轉(zhuǎn)嫁成本的能力較強(qiáng)。

就交易來說，當(dāng)前不宜追高，投資者可以等待回撤機(jī)會(huì)買入，CF1105合約的理想價(jià)位在28000元/噸左右。若擔(dān)心踏空，可以采取分批建倉的策略。