自9月21日美聯(lián)儲的議息會議之后，國際原油完成了階段性觸底的走勢，隨后在中國國內(nèi)中秋以及國慶長假期間，伴隨著美元指數(shù)的連續(xù)下挫，油價強勢上揚并突破80美元的整數(shù)關(guān)口，向年內(nèi)的高點邁進。然而，國際油價確實在85美元的關(guān)口受到較大的阻力，而美元指數(shù)的企穩(wěn)導致油價失去進一步上漲的動力，并且，10月19日中國央行的意外加息一度使得油價大幅下挫至80美元下方。不過，在11月3日美聯(lián)儲的年內(nèi)第七次議息會議之后，美元重新回歸弱勢格局，隨后油價又出現(xiàn)了快速的回升并向年內(nèi)高點不斷邁進，并且，筆者認為，在全球流動性依然充足以及中國等國家對于原油旺盛需求的帶動下，后期原油將保持振蕩偏強的格局，運行的重心逐步上移。

而正是基于原油運行重心的上移，才使得市場對于塑料的炒作熱情被重新點燃，國內(nèi)連塑料期價在國慶過后一舉站上了一個新的臺階，結(jié)束了此前近2個月的震蕩走勢，寬松的流動性重新主導著整體商品的走勢。不過，考慮到LLDPE期現(xiàn)價差的高位運行，如果后期PE現(xiàn)貨價格有所回落的話，那么連塑料的上漲空間將受到一定的抑制。
 
　　回顧本輪油價9月底以來的上漲行情，美元的連續(xù)下挫功不可沒，而這樣的局面在此前油價整個7月份的上漲行情中可以發(fā)現(xiàn)類似的跡象，筆者認為，在全球原油大的供需基本面并沒有發(fā)生特別大改變的前提下，以美元計價的油價與美元的負相關(guān)性將起到主導作用，特別是此前美聯(lián)儲議息會議之后，美元指數(shù)出現(xiàn)了自6月份以來的第二輪連續(xù)下跌走勢，更為重要的是，指數(shù)跌穿了此前的80整數(shù)的支撐，并連續(xù)大幅下行。盡管金融危機以來，以美國為代表的國家在政府量化寬松貨幣政策引導下擺脫了經(jīng)濟衰退的局面，但是，隨著經(jīng)濟復蘇的進行，市場逐步呈現(xiàn)出上升動力不足的局面。特別是進入三季度以來，美國的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)均顯示出增長乏力的事實，同時，美國失業(yè)率的高企使得美聯(lián)儲不得不采取進一步的寬松政策來刺激經(jīng)濟繼續(xù)回升。其實，不光是美國，日本的意外降息也向市場傳達一種信息，那就是在保證經(jīng)濟復蘇的前提下，寬松的貨幣政策將保持不變。雖然中國政府逆市進行了一次加息舉動來應(yīng)對近半年來的“負利率”現(xiàn)象，但是國內(nèi)外證券及商品市場對此的反應(yīng)較為平淡，并且，筆者認為，中國的加息僅是個案例并不代表進入了加息的周期，這主要是考慮到國內(nèi)外息差的緣故，特別是在西方發(fā)達國家保持低利率的時代，如果中國連續(xù)加息，那將加快熱錢流入中國的速度，從而進一步推高資產(chǎn)價格，使得國內(nèi)通脹壓力加重。也就是說，在目前寬松的大環(huán)境下，商品價格的上漲將是主基調(diào)，未來通脹的預期將進一步顯現(xiàn)。10月25日，美國上百億美元的通脹保值國債（TIPS）拍賣被一搶而空，高漲的需求甚至使得這類具有抗通脹特性的債券有史以來首次出現(xiàn)了負收益率，凸顯投資人開始對未來可能出現(xiàn)的高通脹的未雨綢繆。因此，在這樣的大背景下，后期美元指數(shù)的下跌仍將延續(xù)，從而對油價構(gòu)成較大的支撐。
 
　　除去美元下挫對油價構(gòu)成利多之外，以中國為代表的國家對于原油的旺盛需求成為另外一個促使油價高位運行的重要因素。由于發(fā)達國家的經(jīng)濟復蘇進程較為緩慢，從而導致這些國家對于原油的消費難以回到危機之前的水平，相反，由于中國等國家率先擺脫金融危機的負面影響，進而顯現(xiàn)出對于原油的強勁需求，這也是支持危機之后國際油價探底回升的一個重要原因。10月13日，中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國9月原油進口量為2329萬噸，折合每日567萬桶的進口量，而去年同期原油進口量僅為每日419萬桶，增幅達35%。來自于中國國內(nèi)工業(yè)需求以及汽車銷售數(shù)量的快速增加極大的刺激了原油加工需求的回升，而中國自身產(chǎn)量遠遠難以滿足需求的上漲，進口量的不斷攀升導致原油對外依存度逐年上升，這也是原油市場不斷炒作中國需求的根本原因。另外，從公布的數(shù)據(jù)顯示，中國已經(jīng)超過美國成為全球能源消耗的第一大國，這更進一步顯示出中國經(jīng)濟走勢對于油價變動的重要性。而作為中國經(jīng)濟的晴雨表，國內(nèi)證券市場在經(jīng)歷了大半年的連續(xù)下跌之后，于國慶之前出現(xiàn)了放量上漲的局面，近期圍繞3000點整數(shù)關(guān)口震蕩運行，板塊輪動較為明顯，表明投資者對于中國經(jīng)濟的前景依然保持樂觀態(tài)勢，即使央行的加息舉措也沒能打壓股市下行。因此，筆者認為，在中國經(jīng)濟向好的帶動下，對于原油的需求將逐步增加，進而支撐油價進一步上行。

從以上美元以及原油的走勢的判斷可以看出，未來支撐國內(nèi)連塑料期價的因素依然較為充足，但對于連塑料而言也并非全是利多因素，近期國內(nèi)塑料期現(xiàn)價差的擴大將在一定程度上抑制期價的進一步上行，這也是為什么連塑料的漲幅相對落后于PTA、天膠等品種的主要原因。眾所周知，由于持倉成本的存在，遠期期貨價格相對于現(xiàn)貨價格存在一定的升水，也就是說期現(xiàn)價差應(yīng)該是處于一定的合理水平之內(nèi)，如果期現(xiàn)價差過大的話，那么最終會吸引一些資金進行無風險的期現(xiàn)套利，并促使價差回歸。筆者將國內(nèi)連塑料期貨指數(shù)以及余姚塑料市場揚子石化7042的現(xiàn)貨價格進行對比分析發(fā)現(xiàn)，一旦兩者價差不斷增大并達到一定數(shù)值之后，期貨價格將出現(xiàn)明顯的下跌跡象，且幅度大于現(xiàn)貨價格，從而促使期現(xiàn)價差縮小。而從目前國內(nèi)塑料的期現(xiàn)價差來看，處于過去一段時間的相對高點，也就是說如果未來現(xiàn)貨價格難以持續(xù)走高的話，那么連塑料期貨價格將自高位回落。

綜合以上的分析，筆者認為，從中長期的角度來看，美元的走軟以及中國的旺盛需求將推升油價走高，但是，考慮到全球原油的高庫存以及充足的原油供應(yīng)，油價的上行空間將受到一定的抑制，未來原油整體上將保持振蕩偏強的格局，運行的重心將逐步上移，底部的75美元將成為重要的支撐，年內(nèi)有望上沖至90美元關(guān)口。而在油價保持高位盤整的局面下，后期連塑料的運行區(qū)間也將進一步上移，但考慮到現(xiàn)貨價格與期貨價格價差的高位運行，如果現(xiàn)貨價格難以走高，那么將限制連塑料的上行空間。從操作上來看，在大環(huán)境走強的背景下，逢低做多仍是首選，這也是從中長期的角度考慮，但也不排除短期出現(xiàn)高位大幅回調(diào)的可能，需要緊密關(guān)注這樣局面的產(chǎn)生，操作策略上需要靈活變通。