美聯(lián)儲量化寬松超預(yù)期 美元有繼續(xù)走弱風(fēng)險
 
　　美聯(lián)儲11月4日宣布將在2011年第二季度結(jié)束前再購買6000億美元國債，相當(dāng)于每月購買750億美元。美聯(lián)儲還將繼續(xù)把到期證券所回籠本金用于購買債券。而此前彭博的調(diào)研中顯示經(jīng)濟學(xué)家的平均預(yù)期是5000億美元，聯(lián)儲顯然試圖在滿足市場預(yù)期的基礎(chǔ)上再給市場一些額外的“甜點”。整體上，這一規(guī)模符合萬億美元總布局的思路，最超預(yù)期的地方在于聯(lián)儲一次會議即釋放6000億美元，而從現(xiàn)在到明年二季度末還有5次會議要開。美國流動性寬松政策的延續(xù)，無疑使得本就十分疲弱的美元有望進(jìn)一步走弱，從中長期來看，美元缺失利多的提振，故后續(xù)持續(xù)疲弱的概率加大。

美國中期選舉結(jié)果利空美元
 
　　中期選舉結(jié)果，奧巴馬所在的民主黨失去眾議院主動權(quán)，僅保住參議院多數(shù)席位。共和黨在國會占據(jù)大多數(shù)席位，意味著奧巴馬的很多財政刺激政策未來可能收到鉗制，兩黨之間的分歧會導(dǎo)致國會陷入僵局。若貨幣政策沒有財政政策的有力配合，效果也會大打折扣，美國經(jīng)濟前景擔(dān)憂也會加重，美聯(lián)儲后續(xù)寬松預(yù)期也可能再度加碼，利空美元。 故美聯(lián)儲聲明公布后，美元指數(shù)大幅震蕩后走低。
 
　　結(jié)合前兩點我們不難看出，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體以美國為例，在面臨經(jīng)濟增長動力缺失和財政緊縮的雙重壓力下，貨幣政策的寬松似乎成為了其支撐經(jīng)濟的唯一選擇。美元指數(shù)連續(xù)創(chuàng)出新低刺激，導(dǎo)致以美元標(biāo)價的國際大宗商品價格上漲，11月4日CBOT、ICE、LME等交易所的大宗商品的整體上漲無疑是對美元長期弱勢的一個回應(yīng)。

美原油有望突破85長期阻力位

美國原油期價在進(jìn)入11月份以來，連續(xù)4天飆漲，在美聯(lián)儲二次量化寬松超預(yù)期后，更是大幅上漲，收在六個月高位，因美國聯(lián)邦儲備理事會(美聯(lián)儲，F(xiàn)ED)宣布新一輪貨幣政策刺激計劃，旨在提振經(jīng)濟復(fù)蘇的進(jìn)度。美聯(lián)儲的聲明令美元/歐元下滑，扶助原油期貨在尾盤震蕩交投中守住漲幅。在美聯(lián)儲聲明前，油價已經(jīng)大漲，因美國能源資料協(xié)會(EIA)公布的上周餾分油和汽油庫存降幅大于預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示服務(wù)業(yè)擴張，工廠訂單增加，民間就業(yè)人口上升，也扶助提振原油價格。美國期中選舉結(jié)果，即共和黨取得眾議院控制權(quán)，并增加了在參議院的席位，也有助于帶動市場人氣。美國能源資料協(xié)會公布上周美國原油庫存增加200萬桶，多于預(yù)期，但餾分油庫存減少360萬桶，汽油庫存減少270萬桶，降幅也都大于預(yù)期。此也支撐了原油的基本面，提振了市場上的做多熱情。原油的走好也使得居于高位的大宗商品的價格有火上澆油的作用， 助推了商品價格泡沫的加速形成。

貸款穩(wěn)步有升、熱錢不斷涌入 推升新興國家商品價格
 
　　為應(yīng)對2008全球性金融危機，幾乎所有的國家都大肆釋放流動性，我國自然也不例外，2009年新增貸款9.5億，今年又增加7.5億，M2增加幅度保持在20%左右的水平。除此之外，我國成為已經(jīng)世界上最大的外匯儲備國，龐大的外匯占款也增加了國內(nèi)人民幣的流通量目前，中國正在成為全球流動性的“蓄水池”。在美國重啟量化寬松下，三季度國內(nèi)熱錢呈明顯流入狀態(tài)，而且國際原油與大宗商品價格上漲造成國內(nèi)PPI 與CPI有上行壓力，這將持續(xù)到今年12 月份。過剩流動性對資產(chǎn)價格的沖擊容易引發(fā)經(jīng)濟過熱， 加速商品價格泡沫的產(chǎn)生。
 
　　在目前美國量化寬松、開動機器印發(fā)美元的寬松貨幣政策環(huán)境下，人民升值預(yù)期和加息將導(dǎo)致的新一輪短期資本流入，可能造成更大程度的通脹壓力與資產(chǎn)價格上漲壓力。在過去幾年的時間內(nèi)，多數(shù)商品價格的波動區(qū)間已經(jīng)實現(xiàn)了較大幅度的上移，不過農(nóng)產(chǎn)品是例外。多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價格依然處于長期的波動區(qū)間內(nèi)。

食糖庫存薄弱、白糖現(xiàn)貨飆漲 引發(fā)市場的做多熱情
 
　　國內(nèi)食糖現(xiàn)貨仍缺乏利空來襲，價格持續(xù)的飆漲，盡管北方甜菜生產(chǎn)已經(jīng)一個月，但是新疆糖運輸瓶頸制約更是放慢了供應(yīng)內(nèi)地的速度，雖然廣西開榨在即，庫存已經(jīng)下降到了極點，云南雖還有一定庫存，也由于大多拋售于批發(fā)市場等待交割也不能及時進(jìn)入流通，食糖緊張局勢短期內(nèi)較難緩解，還需等待南方主產(chǎn)區(qū)普遍開榨之后才能緩解。資金反復(fù)利用南方主產(chǎn)區(qū)食糖庫存薄弱以及白糖現(xiàn)貨持續(xù)居于高位的基本面利多支持，大舉做多1105/1109合約的白糖期貨，使得鄭糖的期貨價格近期異常活躍。短期來看，鄭糖期價仍有一定的上漲空間，但是廣西產(chǎn)區(qū)已經(jīng)有企業(yè)開始生產(chǎn)，后期面臨著南方主產(chǎn)區(qū)各省的陸續(xù)開榨生產(chǎn)，庫存緊張的局面有所緩解，陳糖價格高企的時間已經(jīng)有限，糖價回落整理的時間窗口即將到來。
 
　　后市操作建議
 
　　建議投資者不要盲目追高糖價，謹(jǐn)防期價快速沖高滑落的風(fēng)險。

建議食糖生產(chǎn)企業(yè)，在7000附近逐步的空單進(jìn)場，若是價格持續(xù)上漲，還要按照逐步遞減的加空倉。在新榨季的食糖的銷售方面，仍是順價銷售為主。
 
　　建議貿(mào)易商和食糖消費企業(yè)，目前觀望，待糖價真正的趨勢反轉(zhuǎn)時，在結(jié)合自身的需求來逐步多單進(jìn)場。目前，現(xiàn)貨方面有價無市，庫存充裕的企業(yè)，不妨靜觀其便，待糖價有所回落在逐步采購，以降低生產(chǎn)成本。