從未來國際接軌與證券公司長遠發(fā)展來看，筆者認為對于證券交易傭金的管理，應充分體現(xiàn)其市場化與法制化兩個特征，這也是市場法制建設、充分保護投資者利益的最終選擇。

中國證券業(yè)協(xié)會公布的《關(guān)于進一步加強證券公司客戶服務和證券交易傭金管理工作的通知》，要求證券公司在經(jīng)紀業(yè)務全成本核算的基礎上，按照“同類客戶同等收費、同等服務同等收費”的原則，針對不同分類客戶制定相應傭金標準，經(jīng)備案、公示后方可執(zhí)行。新的傭金費率制定、收取標準將于明年起在全行業(yè)推行。從《通知》的出發(fā)點與原則來看，是對我國投資者利益的一種保護，是現(xiàn)行市場的狀態(tài)下的一種重要工作，比如對于“零傭金”攬客、向客戶承諾收益、進入同行營業(yè)場所勸導客戶等違法違規(guī)和不當競爭手段，《通知》明確叫停。但從未來國際接軌與證券公司長遠發(fā)展來看，筆者認為對于證券交易傭金的管理，應充分體現(xiàn)其市場化與法制化兩個特征，這也是市場法制建設、充分保護投資者利益的最終選擇。

目前傭金管理未完全市場化

從我國證券交易傭金的管理來看，其傭金管理并未完全達到市場化。我國現(xiàn)行的證券交易傭金制度，所依據(jù)的是2002年5月1日起執(zhí)行的由中國證券監(jiān)督管理委員會、國家計委、國家稅務總局共同發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整證券交易傭金收取標準的通知》，該通知的第一條明確規(guī)定“A股、B股、證券投資基金的交易傭金實行最高上限向下浮動制度，證券公司向客戶收取的傭金（包括代收的證券交易監(jiān)管費和證券交易所手續(xù)費等）不得高于證券交易金額的3％。，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費和證券交易所手續(xù)費等?！币罁?jù)該規(guī)定，我國目前所實行的是最高限額內(nèi)向下浮動的傭金制度，而非完全的傭金自由化。

從國際市場來看，1975年以前，世界各國的證券市場交易基本上都采用固定傭金制度。但隨著1975年5月1日，美國國會通過“有價證券修正法案”，并率先在全球范圍內(nèi)廢除了證券交易的固定傭金制度和實行傭金協(xié)商制，使得證券交易傭金自由化成為全球證券交易市場的基本發(fā)展方向，只不過目前的自由化程度存在一定差別。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，全球主要的27個證券交易所中，絕大部分對傭金的收取采用自由協(xié)商制，其中大部分實行完全的自由協(xié)商制（如紐約證券交易所、NASDAQ、東京證券交易所、倫敦證券交易所、大阪證券交易所、巴黎證券交易所、多倫多證券交易所、意大利證券交易所、阿姆斯特丹證券交易所、瑞士證券交易所、蒙特利爾證券交易所、馬德里證券交易所、畢爾巴鄂證券交易所、新加坡證券交易所等），少數(shù)證券交易所實行規(guī)定最低費率、最高費率或在一定區(qū)間內(nèi)協(xié)商議價的方式（如斯德哥爾摩證券交易所、雅加達證券交易所、澳大利亞證券交易所、新西蘭證券交易所、孟買證券交易所、臺灣證券交易所、泰國證券交易所等）。

由此可見，隨著證券市場的發(fā)展，各國傭金管理方面隨著市場發(fā)展所體現(xiàn)的自由化是一種演變趨勢，但從目前中國證券市場來看，規(guī)范現(xiàn)行證券公司交易傭金、明示收費標準是必要的；但從長遠來看，體現(xiàn)市場化模式將是大勢所趨。

體現(xiàn)市場化與法律化結(jié)合

從目前中國證券公司發(fā)展來看，經(jīng)紀業(yè)務收入在券商收入中占據(jù)重要地位，而目前最新統(tǒng)計顯示：中國目前證券公司營業(yè)部數(shù)量已突破4600家，競爭格局異常激烈，如何規(guī)范傭金收取和明示法律界定是當務之急。筆者認為傭金管理應為未來市場化發(fā)展留下空間，但其收取標準、方式等必須符合相關(guān)法律規(guī)定，比如《證券法》、《反不正當競爭法》等相關(guān)法律。如《關(guān)于調(diào)整證券交易傭金收取標準的通知》第五條明確規(guī)定“證券公司必須嚴格遵守國家財經(jīng)紀律，不得采用現(xiàn)金返傭、贈送實物或禮券、提供非證券業(yè)務性質(zhì)的服務等不正當競爭方式吸引投資者進行證券交易，禁止證券公司將機構(gòu)投資者繳納的證券交易傭金直接或間接返還給個人”?！吨袊C券業(yè)協(xié)會會員反商業(yè)賄賂公約》第五條規(guī)定“會員應當共同維護證券市場秩序，公平競爭，不得有下列行為：證券公司在經(jīng)紀業(yè)務中，為了做大交易量，增加收入，向機構(gòu)客戶的負責人或居間人賬外暗中給予好處費和返傭等”，因此傭金管理應在相關(guān)法律范圍內(nèi)制定相應的收取標準，并在營業(yè)部公示，讓投資者充分了解其收取方式、所得到的服務及收取金額，進而使投資者有公平選擇證券交易商的相關(guān)界定參考。

隨著證券營業(yè)部的急劇上升或中國證券市場投資者累積增加，交易傭金的管理需要體現(xiàn)出市場化與法律化的緊密結(jié)合，從而實現(xiàn)市場競爭中的優(yōu)勝劣汰。

傭金自由化是國際證券市場發(fā)展的必然趨勢，雖然我國尚未實現(xiàn)完全的傭金自由化，但是我國現(xiàn)行的最高限額內(nèi)向下浮動傭金制度，亦為投資者與證券公司在一定的范圍內(nèi)自行協(xié)商傭金收取標準提供了依據(jù)。而證券業(yè)協(xié)會此次通知的及時出臺，也是對未來市場的一種規(guī)范與前瞻性體現(xiàn)。但從中長期市場來看，證券傭金在體現(xiàn)市場化與法律化的完善后，其市場競爭將進入真正的優(yōu)勝劣汰階段，而投資者則要根據(jù)相關(guān)券商的傭金與規(guī)范程度來進行選擇，因此筆者認為，證券交易傭金的管理終極目標應是市場化與法律化的充分結(jié)合，而目前來看，中國證券市場正在向此完善階段之中。