10月CBOT玉米繼續(xù)大幅攀升，但近期漲幅有所放緩。10月美國玉米的庫存消費(fèi)比低至6.69%，為史上最低水平，因此美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告公布之后，CBOT玉米價(jià)格最高攀升至592.2美分。由于價(jià)格高企，抑制出口銷售數(shù)量，價(jià)格又由高位開始回落。美麥價(jià)格近期再次大幅攀升，因俄羅斯出口禁令延長至明年7月，美國冬小麥?zhǔn)状喂嫉膬?yōu)良率水平不及去年同期水平，美麥上漲引領(lǐng)農(nóng)產(chǎn)品市場整體上漲。另外，美元走勢出現(xiàn)不確定性，公眾對美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策預(yù)期下降，美元連續(xù)幾日的反彈，限制商品價(jià)格上漲。

期末庫存歷史最低

美國玉米種植期一直處于較為樂觀的狀態(tài)，優(yōu)良率也一直處于高位，美國農(nóng)業(yè)部8月報(bào)告對玉米的單產(chǎn)進(jìn)行了較高預(yù)測，達(dá)到165蒲式耳/英畝，但8月之后玉米部分產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了干旱的情況，單產(chǎn)從9月的162.5蒲式耳調(diào)低至155.8蒲式耳，產(chǎn)量由131.6億蒲式耳下降到126.64億，目前的庫存消費(fèi)比也已低至罕見水平6.69%，美國玉米呈現(xiàn)出空前的供應(yīng)緊張局面，是自1995年以來的最低水平，期末庫存為9.02億蒲式耳，不到一個(gè)月的用量。玉米庫存消費(fèi)比自2005年之后一直處于下降的水平狀態(tài)，本次產(chǎn)量大幅減少以及需求量增加是致使庫存消費(fèi)比創(chuàng)新低的原因，所以今年玉米價(jià)格可能要上漲至需求受到抑制方可放緩。

玉米漲勢放緩

俄羅斯干旱導(dǎo)致2010/2011年度小麥大幅減產(chǎn)，產(chǎn)量將觸及2002年以來低點(diǎn)，相應(yīng)的庫存消費(fèi)比也降至10%以下水平，而上年度庫存消費(fèi)比為19%以上。俄羅斯是全球小麥的主要出口國，在產(chǎn)量大幅減少的情況下，政府先是宣布出口將被禁止到年末，隨著旱情的蔓延，俄政府近期再次宣布出口禁令將延長至明年7月份，此消息加劇了市場供應(yīng)預(yù)期的減少。近期美國公布的冬小麥作物優(yōu)良率為47%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期的62%，但引發(fā)了美國冬小麥也將出現(xiàn)問題的猜測，美麥價(jià)格因此觸底反彈，帶動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品市場整體攀高。后期美麥生長情況值得關(guān)注，如果美麥長勢轉(zhuǎn)好，農(nóng)產(chǎn)品繼續(xù)上行的動(dòng)力將會(huì)受到抑制。

凈多持倉略有減持

玉米期價(jià)在攀升至最高點(diǎn)時(shí)，基金凈多持倉開始獲利平倉。但本次凈多持倉并沒有像2008年高位后出現(xiàn)大幅減持，而是小幅下降之后仍然維持在一個(gè)穩(wěn)定的持倉水平下，可見基金對玉米后市價(jià)格依然看好，畢竟如此低的庫存消費(fèi)比，使得玉米的回落空間十分有限。不過持倉能否繼續(xù)給予玉米多頭支撐，還要看11月的月度供需報(bào)告，如預(yù)期般調(diào)低單產(chǎn)，玉米價(jià)格將再次受到基金凈多追捧，如沒有變化，甚至意外調(diào)高，則要警惕基金大批離場風(fēng)險(xiǎn)。

盡管進(jìn)入收獲期，不過國內(nèi)玉米期價(jià)依然繼續(xù)攀高，一是由于陳糧價(jià)格居高不下，二是新糧開秤價(jià)格較高，并有繼續(xù)攀高的跡象，三是美國玉米維持高位振蕩，給國內(nèi)玉米帶來外在支撐。近期商品市場整體出現(xiàn)大幅走低，主要受到國家政策預(yù)期的影響，政府日前進(jìn)行了危機(jī)之后的首次加息，并且宣稱要加大打擊市場投資資金的力度，三大交易所也先后出臺(tái)了遏制過度投機(jī)的政策，對市場的多頭信心有所打壓，玉米價(jià)格被動(dòng)跟隨回落。

現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺

吉林深加工企業(yè)松原賽力事達(dá)二等玉米開秤價(jià)格為1750元/噸，比去年高出300元。10月18日開秤收購的長春大成二等玉米的收購價(jià)格也達(dá)到了1750元/噸，并且在10日之后再次調(diào)高二等玉米收購價(jià)格至1800元/噸，三等玉米的收購價(jià)也調(diào)至1790元/噸，均比開秤時(shí)提高了50元/噸。大成向來是玉米收購主體的風(fēng)向標(biāo)，所以大成開秤不久就調(diào)價(jià)的行為，勢必支撐后期玉米價(jià)格。

大連港由于東北運(yùn)輸較為緊張以及廣東需求旺盛，陳糧需求十分緊俏，新糧平倉價(jià)格也在不斷上漲，目前到港的主要是黑龍江玉米，到港價(jià)已從1930元/噸上漲至1950元/噸，大連港玉米的平艙價(jià)也從2000元/噸漲至2030元/噸。

廣東庫存跌至低位

目前廣東玉米價(jià)格受到庫存下降影響連續(xù)攀升，庫存從原來的每天將近40萬噸，驟然下降至20多萬噸，一是由于前期進(jìn)口國外玉米即將消耗殆盡，二是臺(tái)風(fēng)影響港口的接貨進(jìn)度，三是大連港口平艙價(jià)格不斷走高。目前玉米需求仍然比較旺盛，在供應(yīng)出現(xiàn)緊張的情況下，玉米價(jià)格難以出現(xiàn)回落。另外，進(jìn)口玉米價(jià)格水漲船高，已經(jīng)達(dá)到2400元以上，所以進(jìn)口玉米高位亦不支撐國內(nèi)玉米價(jià)格下跌。

國家政策限制玉米漲勢

十一之后國內(nèi)銀行加息給市場的流動(dòng)性帶來縮緊預(yù)期，商品市場出現(xiàn)小幅下挫，不過基本面較好的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格始終維持高位。直至前幾天政府再次加大力度打擊市場的投機(jī)資金，并宣稱四季度將以維穩(wěn)市場價(jià)格為主，對期貨市場多頭信心有所打擊，致使商品市場出現(xiàn)不同程度下跌，盡管玉米基本面向好，但依然受到不小的沖擊。近幾日持倉以及價(jià)格都開始走弱，預(yù)計(jì)在政策沖擊之下，玉米漲勢將會(huì)受到限制，加上四季度面臨新糧上市的集中期，盡管收購價(jià)格難以回落，但充足的供應(yīng)依然對市場有穩(wěn)定作用，所以筆者認(rèn)為玉米市場可能進(jìn)入高位振蕩區(qū)間，后期要關(guān)注國家政策面以及外圍市場的變化。