節(jié)后在國內(nèi)外大宗商品大漲的背景下，鄭糖翹尾行情愈演愈烈，糖價幾乎“天天向上”，屢創(chuàng)新高。在臨近7000關口時，糖價飆漲勢頭減弱，28日鄭糖幾乎全線跌停表現(xiàn)出強大的空頭勢力，但是否給轉(zhuǎn)勢帶來指引筆者認為還處于觀察當中，鄭糖或?qū)⒉饺氪蠓鹗帟r期。
 
　　第一，外盤經(jīng)過技術性修正，仍有繼續(xù)上漲的潛力。在全球食糖產(chǎn)量預估逐漸下調(diào)的情況下，當前巴西和印度兩大產(chǎn)糖國生產(chǎn)前景仍不確定以及美元指數(shù)持續(xù)下跌繼續(xù)對糖市形成有力的支撐。ICE糖價一路猛漲，10月28日，ICE原糖３月期貨合約最高觸及29.59美分／磅，據(jù)廣西糖網(wǎng)測算，目前從巴西進口原糖折合成進口食糖成本已逼近8000元／噸。這是推動我國糖價大漲的重要原因之一。不過，本月底印度將有160家糖廠開榨，加上美元技術上的反彈需求，以及來自于通貨膨脹壓力的加息舉措，因此不排除糖市會出現(xiàn)技術性回調(diào)的可能，但農(nóng)產(chǎn)品市場現(xiàn)在炙手可熱，總體預計將以震蕩走高為主。

第二，供需缺口、流動性泛濫和通脹預期聯(lián)手推動糖價摧城拔寨不斷向上趕頂。筆者認為，國內(nèi)外資本流動性泛濫引發(fā)投機盛行是本輪商品上漲的主要誘因，而糖價加速上揚，正是整個農(nóng)產(chǎn)品市場上漲來的一個體現(xiàn)。首先，09/10榨季全國食糖減產(chǎn)169萬噸，產(chǎn)量僅為1070萬噸，而預期食糖需求量為1400多萬噸，相差300多萬噸，即使加上國家儲備和進口量，供需之間仍有不小的缺口，這是漲價的基礎。其次，美國實施量化寬松貨幣政策，寬松的貨幣環(huán)境導致流動性泛濫，熱錢涌入炒作。加之我國持續(xù)上揚的CPI，市場對通脹預期一致認識不斷增強，對基本面良好的商品價格的上漲預期得到強化，做多資金蜂擁入市，金融價格反映速度快，加上前期幾個月的能量集聚，在資金的推動下，行情加速推高。在這種大環(huán)境下，食糖的供需缺口被多種因素無限的放大，再加上市場資本逐利性的顯現(xiàn)，漲幅加大?？紤]通脹因素，國內(nèi)整個商品市場的強勢行情仍有望延續(xù)。
 
　　第三，新榨季國家第一批拋儲成交價成為市場暴漲的重要導火索。10月22日，新榨季第一批食糖拋儲成交均價高達6680元/噸，遠遠超過9月9日投放的第八批競賣均價5662元/噸，漲幅創(chuàng)歷次最多。筆者認為，在主產(chǎn)區(qū)糖源青黃不接的時期，儲備投放意味著當前市場供求關系是偏緊的，至少是局部供需不平衡的一個體現(xiàn)。放儲雖然解決了銷區(qū)用糖企業(yè)止渴，但熄滅不了產(chǎn)區(qū)庫存稀缺之火。在這種情況下，放儲后帶來的市場利好被進一步放大，從而導致資金買入欲望強烈，進而助推價格走高。不過值得注意的是，目前國家有關部門已經(jīng)明確表態(tài)要繼續(xù)加大調(diào)控力度，且已經(jīng)有41萬噸儲備糖在加工，這或許應引起市場的重視。更重要的是，糖價上揚的幅度一旦真的突破國家容忍的合理范圍，那么恐怕還會有更多調(diào)控政策出臺，而11月1日在桂林召開的全國糖會，或許會傳遞出國家下一步調(diào)控的方向。
 
　　第四，資金炒作天氣以及制糖成本提高助漲糖價。在世界主要經(jīng)濟體寬松貨幣政策的大環(huán)境下流動性泛濫下，“熱錢”隨時可能在包括食糖在內(nèi)大宗農(nóng)產(chǎn)品市場引發(fā)新一輪炒作包括今年全球最強臺風“鲇魚”、霜凍等天氣風潮，在一定時間內(nèi)放大商品價格的波動，助推糖價趨勢性的向上行情。同時，隨著農(nóng)資、人工等價格的上漲，制糖成本也不斷上漲，09/10榨季云南甘蔗平均收購價為275元／噸，比上榨季增加44元左右，按此計算，云南的制糖成本也上漲到約4300元／噸，成本大幅度上升，推動糖價上漲。目前食糖現(xiàn)貨價格已經(jīng)站上7000，預計其他主產(chǎn)區(qū)也將提高甘蔗收購價，這樣為糖價上漲提供了支撐。

第五，技術面上看，節(jié)前鄭糖一直保持穩(wěn)步上行的上升通道被10月11日的跳空缺口驟然打破，通道上軌被擊穿，sr1105進入了一個新加速上漲的通道，上升空間被進一步打開，價格已經(jīng)創(chuàng)歷史新高，何處是頂已經(jīng)沒有歷史參考價位。Sr1105周K線中，均線指標繼續(xù)發(fā)散上揚，呈多頭排列，RSI和KDJ掉頭向下，但處于強區(qū)域運行，MACD指標中紅柱縮短，或暗示行情步入震蕩，短期的飆漲也會使得大跌變得更加頻繁，應該引起重視。

第六，提醒投資者注意，在價格井噴式上漲的情況下，風險意識恐怕不能放松。據(jù)糖協(xié)數(shù)據(jù)顯示今年10月工業(yè)庫存31萬噸，加上22日放儲的21萬噸，那10月的可供糖源則有52萬噸。從往年的全國10月消費量來看僅為30-40萬噸左右。因此，52萬噸的供應量能滿足10月的需求。那么糖價上漲并非缺糖，筆者分析投機資金的控盤演繹“多逼空“的可能性較大。同時目前各糖廠的榨前準備工作有序開展，如無意外11月初我國食糖主產(chǎn)區(qū)廣西、云南等南方地區(qū)將陸續(xù)開榨，食糖供應大幅增加，糖價上漲勢頭將會改變。目前，北方糖廠已陸續(xù)開榨，不過，由于產(chǎn)量不大且以內(nèi)銷為主，對糖價的影響有限，真正的影響還是要等廣西、云南的新糖上市。資金推動的大漲必然出現(xiàn)回跌走勢。
 
　　綜合以上分析來看。節(jié)后糖價飆漲，不單是供需緊張那么簡單，是多方面因素共同作用的結(jié)果。從當前大環(huán)境來看，多頭盛宴或許尚未結(jié)束，資金能把行情推高到什么位置，目前真不好說，但是提醒投資者注意，當前市場并非沒有利空，世界上也沒有只漲不跌的市場，隨著主產(chǎn)區(qū)開榨時間的越來越近，糖價飆漲的勢頭將走向盡頭。但鄭糖主力沖高后，倉位逐漸下滑，獲利盤有開始落袋為安了結(jié)出局的跡象，高位累積的風險可能將逐漸釋放。操作上謹慎新開多單，控制好倉位。