兩月內(nèi)飆升10000元/噸，棉價的瘋狂有點驚世駭俗。

11月首個交易日，鄭州棉花期貨又迎來一個“脫俗”的開局，該品種各合約早盤高開后震蕩上行，午盤左右全線漲停。至收盤，鄭棉1101和1101兩個合約仍封于漲停價位，主力合約1105臨近盤尾時打開漲停板，收于28510元/噸，升幅達(dá)4.74%。而在兩個月之前，該品種主力合約價格還位于18000元/噸。

國海良時期貨分析師劉和劍表示：“棉花可能處于價值重估的過程中，與其他農(nóng)產(chǎn)品及經(jīng)濟作物相比，此前棉花的單位收益明顯較低。”

供應(yīng)短缺

棉價的重估主要源于國內(nèi)外棉花供應(yīng)過緊基本面，這也是資金敢于在價格高位繼續(xù)炒作棉花的關(guān)鍵。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）10月報告顯示，2010/2011年度全球棉花供需缺口89萬噸，該缺口直接帶動了今年全球期末庫存和庫存消費比的繼續(xù)走低，本年度庫存消費比將下降至37%，是1993/1994年度以來最低點，這奠定了今年棉花牛市的基調(diào)。

國內(nèi)的供應(yīng)壓力也不可小覷。中國棉花協(xié)會報告顯示，受氣候影響，今年新棉上市較往年推遲半月左右，且新棉收購價普遍大幅上升。今年9月的籽棉平均收購價格為9.46元/公斤，較去年9月均價上漲3.51元/公斤，同比漲幅達(dá)58.99%。新疆籽棉收購價格漲幅最大，同比上漲了3.67元/公斤，漲幅達(dá)到62.20%，首次超過黃河流域棉區(qū)。

為了應(yīng)對新棉上市的緩慢，自今年8月底至10月中旬，有關(guān)部門實施了國儲棉拋售，以緩解紡織企業(yè)用棉之急，累計向市場投放100萬噸儲備棉。由于本次拋儲正值新舊棉花年度交接期，棉花供應(yīng)十分短缺，儲備棉不僅成為市場上最主要的棉花供給，也成為紡織企業(yè)競相搶購的資源。因此本次拋儲價格也呈現(xiàn)越拋越漲的態(tài)勢，從8月份的18000元/噸上漲至結(jié)束時的25000元/噸左右。

上市推遲，價格過高，棉花的產(chǎn)量也跟不上。USDA最新預(yù)估稱，今年中國棉花產(chǎn)量為685.8萬噸，供給缺口卻高達(dá)402.8萬噸，創(chuàng)歷史新高。

當(dāng)國內(nèi)自產(chǎn)不能滿足需要時，棉花供應(yīng)需要更多的進口來彌補，可是供我國進口的資源卻偏偏非常有限。上述報告稱，USDA預(yù)計2010/2011年度美棉出口為337.5萬噸，截至10月14日美棉已出口233.9萬噸，其中簽約至中國的有69.5萬噸，按此比例計算，剩余美棉可供中國進口量約30萬噸，故今年累計進口美棉100萬噸。若加上印度的貨源，美、印可提供給中國的棉花進口量約140萬噸。

新湖期貨分析師柳青表示，按前兩個年度我國棉花進口國別統(tǒng)計，從美國和印度進口的棉花占我國棉花進口的65%~70%。由此預(yù)估，本年度可供我國進口的棉花資源約200萬~215萬噸，這與我國今年國內(nèi)的供給缺口相差甚遠(yuǎn)。

庫存“掉鏈子”

供應(yīng)短缺之時，庫存也開始“掉鏈子”。根據(jù)國家棉花市場公布的調(diào)查數(shù)據(jù)，全國棉花工業(yè)庫存10月初環(huán)比下降9%，調(diào)查中77%的企業(yè)需要采購原料。

上海中期報告稱，今年8~9月份時，大部分紡織企業(yè)認(rèn)為棉花價格將在17000元到18000元之間運行，所以棉花庫存僅備到10月底。企業(yè)的缺貨令現(xiàn)貨棉價難以深度回調(diào)，因為每當(dāng)棉花價格稍有回落，即吸引買家采購。

除上述因素外，上海中期分析師見驚雷稱，預(yù)計11月份USDA報告可能將進一步調(diào)減全球棉花產(chǎn)量，屆時將再次給棉花價格帶來支撐。他表示，經(jīng)過昨日上漲之后，鄭棉再次打開向上空間，積極的投資者可輕倉建立短線多單。