今年8月底鄭棉突破前期平臺屢創(chuàng)歷史新高,10月26日達(dá)到27980元/噸。專家提醒,棉市風(fēng)險時刻存在,應(yīng)當(dāng)適時適量靈活地進(jìn)行套期保值。

鄭棉期貨價格在不斷刷新歷史新高。但上周,鄭棉期貨終于在瘋狂的上漲步伐中暫停下來。自從10月26日達(dá)到歷史新高27980元/噸后,其后3個交易日最高價都沒有突破27980元/噸的價位。

上周初,鄭棉期貨主力合約全線漲停,持倉量有所下降,隨后鄭棉高位遭遇急跌,周四鄭棉不受隔夜美棉跌停影響,在國內(nèi)現(xiàn)貨價格上漲支撐下,實現(xiàn)較大幅度的上揚,周五鄭棉主力1105合約則全天大幅震蕩,收出一根比較標(biāo)準(zhǔn)的陰線十字星。截至10月29日,鄭棉主力1105合約收盤價27245元/噸,當(dāng)周大漲8.35%。

面對高漲勢和短期的上行壓力,身處生產(chǎn)鏈條上中游的企業(yè)將如何利用好套期保值這個管理風(fēng)險的工具呢？棉花價格的大幅飆升對什么樣的企業(yè)有較大的利好呢？為此,《證券日報》記者采訪了棉花上游生產(chǎn)商、中游制造商等企業(yè),了解相關(guān)的套期保值情況。此外,還對一些期貨公司棉花分析師進(jìn)行了采訪,聽取他們對棉企套保的分析。

棉價漲升  對上游棉企較有利

鄭棉于今年8月底突破前期平臺大漲,之后接連創(chuàng)出歷史新高。但自從10月26日達(dá)到歷史新高27980元/噸后,其后3個交易日最高價都沒有突破27980元/噸的價位。

北京中期分析師許晶對《證券日報》記者說,目前鄭棉屬于短期震蕩整理,從周線圖來看,27000一線對盤面有一定的壓力,但無反轉(zhuǎn)信號出現(xiàn)。

許晶表示,我國棉花主產(chǎn)區(qū)自4月份開始先后經(jīng)歷了低溫凍害、高溫干旱災(zāi)害及連續(xù)強(qiáng)降雨天氣,造成了棉花總產(chǎn)量的減少,導(dǎo)致棉花供給緊張,而需求依舊旺盛,供需失衡引發(fā)棉價大漲。

另外,據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士透露,今年也有很多游資介入進(jìn)行棉花的炒作,這里面包括一些外資企業(yè)和溫州的游資,他們囤積了大量的棉花,持棉待漲。上述因素加在一起,引發(fā)連鎖反應(yīng),致使棉花大漲。

據(jù)了解,滬深兩市上市公司從事棉花生產(chǎn)的主要有新農(nóng)開發(fā)(600359)、新賽股份(600540)等。華泰長城期貨研究所研究員王均軍認(rèn)為,棉花價格的大幅飆升對自身擁有棉花生產(chǎn)基地的上市公司有較大利好,例如新賽股份、新農(nóng)開發(fā)。王均軍說,新賽股份半年報顯示,該公司棉紡產(chǎn)品及棉花產(chǎn)品雖因價格持續(xù)穩(wěn)步上漲,皮棉、棉紗營業(yè)收入占公司所有收入近80%。

而主營業(yè)務(wù)只包括收購加工棉花的上市公司獲益較小,有可能還會因為資金占用量大,資金回報率低而利潤受到影響,例如敦煌種業(yè)(600354)。

在接受本報記者采訪時,上述公司其中一家的套保人員告訴記者,公司長期以來一直在做套保,目前主要是盯著鄭棉1101合約,在價格達(dá)到26000-27000元/噸左右的時候,再看鄭棉1105合約的價位,適時進(jìn)行賣出套保動作。

紡企若沒原料渠道  須考慮套保操作

據(jù)統(tǒng)計,滬深兩市上市公司從事色織布生產(chǎn)的主要有山東魯泰、雅戈爾(600177)、湖北邁亞、黑牡丹(600510)、德棉股份、新野紡織(002087)等幾家。記者經(jīng)過采訪,了解到一些公司都在關(guān)注棉花期貨走勢,但參與套保程度參差不齊,多數(shù)公司以套保具體情況屬于公司商業(yè)機(jī)密為由婉拒透露更多的細(xì)節(jié)。

王均軍指出,今年,棉花收購開盤價比較高,加上很多貸款目前還沒有到位,此類企業(yè)面臨的風(fēng)險比較大。而企業(yè)最怕成本、利潤波動較大,這樣的風(fēng)險是不容易把控的。

許晶表示,對棉花套保有需求較多的是紗廠、紡織廠,下游企業(yè)比如服裝廠一般需求不大。

據(jù)了解,在上述上市企業(yè)中,山東魯泰擁有從棉花到制衣完整的垂直生產(chǎn)鏈,在行業(yè)中占有較大優(yōu)勢。魯泰一家分公司負(fù)責(zé)人對記者說,由于公司有棉田,因此自己用肯定足夠,而魯泰也一直非常注重利用套期保值來鎖定成本,達(dá)成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的平衡。

而本報記者也了解到,山東魯泰在新疆擁有一家棉業(yè)公司,主要從事棉花種植、皮棉及棉副產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工、銷售及棉紗的生產(chǎn)銷售。

王均軍分析說,對于棉花的中游的紗廠、制造廠商來說,做不做套保,關(guān)鍵看該企業(yè)是否有原材料渠道,或者有沒有跟棉花生產(chǎn)企業(yè)簽訂相關(guān)協(xié)議,這樣,生產(chǎn)鏈上游的成本即可被鎖定。

而山東魯泰擁有自己的上游渠道,甚至可以不需要過于考慮市場流通方面,其渠道內(nèi)的原材料企業(yè)可以自行消化,可以考慮不做套保。但如果一個企業(yè)沒有上游的生產(chǎn)渠道,還是要考慮介入套保。

此外,在該公司半年報中,顯示魯泰正在做遠(yuǎn)期結(jié)匯、遠(yuǎn)期購匯、遠(yuǎn)期外匯買賣等衍生品交易業(yè)務(wù),也是以套期保值為目的。

采訪中,一位期貨業(yè)內(nèi)的資深專家表示,棉市風(fēng)險時刻存在,企業(yè)應(yīng)當(dāng)適時適量靈活地進(jìn)行套期保值。套期保值作為涉棉企業(yè)管理風(fēng)險的工具,其重要作用目前已為許多企業(yè)所認(rèn)識,目前的關(guān)鍵問題產(chǎn)生在企業(yè)實施的決心和資金狀況。至于決策和資金狀況,在認(rèn)識到風(fēng)險管理的必要性之后,企業(yè)應(yīng)當(dāng)會做出自己的選擇。