近日，隨著管理層對于棉花市場調(diào)控力度的加大，棉花期貨在高位劇烈震蕩，波動風(fēng)險增大。10月28日國內(nèi)棉花期貨再次發(fā)力上行，在棉花減產(chǎn)、棉農(nóng)惜售、消費需求旺盛、流動性過剩和市場資金推動等多方因素的合力作用下，棉花期貨主力合約有可能挑戰(zhàn)3萬元/噸大關(guān)。不過，隨著棉花價格的高漲，調(diào)整的壓力也在日漸加大。

國家調(diào)控力度加大

近日國家有關(guān)管理部門先后出臺了多項針對棉花市場(包括棉花期貨市場)的調(diào)控措施，期望給火爆的棉花價格和棉花投資與投機(jī)行為降溫，但是效果有限，棉花價格仍在不斷刷新歷史紀(jì)錄。棉花期貨在10月26日和27日劇烈震蕩調(diào)整后，28日再度發(fā)力上攻，近月合約CF1011大漲5%，突破3萬大關(guān)，報收于30340元/噸，主力合約CF1105大漲2.60%，報收于27825元/噸，創(chuàng)下收盤新高。28日328級中國內(nèi)地棉花價格指數(shù)高達(dá)26324元/噸，較27日漲119元，新疆328級棉花價格指數(shù)也達(dá)到26300元/噸，均創(chuàng)下歷史新高。

棉花減產(chǎn)與進(jìn)口大增

據(jù)中國棉花協(xié)會27日公布的報告，按照被調(diào)查棉農(nóng)植棉面積加權(quán)平均計算，截至9月，預(yù)計全國棉花總產(chǎn)664萬噸，較上月預(yù)計數(shù)減少6萬噸，同口徑相比較上年下降2.3%。受不利氣候因素影響，今年全國棉花品質(zhì)普遍下降，內(nèi)地高等級花減少，新疆棉花等級相對較高，價格漲幅高于內(nèi)地。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2010年1-9個月累計進(jìn)口棉花215.5萬噸，同比增長99.7%。國內(nèi)棉花進(jìn)口大增，也直接帶動國際棉花價格創(chuàng)下近145年來的新高，進(jìn)口成本的大漲，同時刺激國內(nèi)棉價大漲。

棉花減產(chǎn)因素被各方關(guān)注，加上國內(nèi)寬松的貨幣政策環(huán)境和較低的利率成本，近期有不少資金進(jìn)入新疆搶購棉花，棉農(nóng)惜售心理加重，推動新疆和內(nèi)地棉花價格持續(xù)大漲。不過需要注意的是，棉花價格大漲，引發(fā)下游產(chǎn)品紗價大漲，部分紡織廠和服裝廠難以接受和消化，出現(xiàn)停產(chǎn)的現(xiàn)象。棉花價格的大漲，對于其終端產(chǎn)品消費需求的抑制作用加大?；w等替代消費需求增加，也將在一定程度上限制和抑制棉花價格進(jìn)一步上行的空間，棉花價格調(diào)整的壓力也隨之增大，投資者應(yīng)當(dāng)注意投資的風(fēng)險。

消費需求喜中帶憂

據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，今年1-9月，我國紗產(chǎn)量累計1997.5萬噸，同比增加277萬噸，增幅16.1%。另據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年1-9月，我國紡織品服裝累計出口1498.2億美元，同比增長23.2%。不可忽視的是，近期歐美日經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的狀況并不是十分樂觀，失業(yè)率居高難下。加上人民幣升值的壓力加大，國內(nèi)近日再次加息，紡織行業(yè)的后期形勢不宜過分樂觀，將限制棉花價格繼續(xù)上漲的空間。

關(guān)注棉花期貨新倉單變化

10月25日，新棉花首現(xiàn)1張新倉單，交割庫衡水棉麻，產(chǎn)期為1011，等級為428級。到10月28日，有效倉單預(yù)報增加至20張。9月16日至10月22日，鄭商所較長一段時間里沒有棉花倉單和有效預(yù)報倉單，這段時間也是棉花價格暴漲的時間。隨著棉花期貨新倉單的出現(xiàn)，或許伴隨著新套保和做空力量的介入，棉花期貨高位調(diào)整的風(fēng)險將加大。