期貨中國網levitate-skate.com報道

期指漲勢一直兇猛，但是最近幾個交易日來看，似乎有點停滯了，今日早盤，期指四合約紛紛低開。主力合約低開12點，開于3496點，開盤后大幅拉升，一度站上5日均線，3533點上方目前壓力較大，兩次上攻未果后受阻回落跳水。午后震蕩下挫后一度大幅拉升至高點，隨后震蕩下行，最終主力合約收于3513.8點，再次站上3500點關口，微幅上漲5.4點，漲幅為0.15%?，F貨方面，滬深300指數今日收在3397.69點，跌0.18%，期現價差保持在110點上下浮動。對于期現價相差這么大，是否會存在套利的可能，期貨中國網連線了浙商期貨潘一誠分析師，為投資者分析行情走勢。

期貨中國：股指IF1101下個月的第三個禮拜就要進行交割了，但是現在期現價差保持在110點上下浮動，是否存在套利空間？

浙商期貨潘一誠：今日股指現貨延續(xù)了前兩日的調整走勢，全天振幅較大，最終以十字星收盤，從圖形上看止住了繼續(xù)下挫的勢頭。期貨方面，期指的基差在經歷了前兩日的收斂后，今日基差再度擴大，收盤時主力合約IF1011的基差達到了115點?？梢钥闯銎谥竿顿Y者當前對于后市的態(tài)度明顯比股市投資者更樂觀，一旦行情出現企穩(wěn)跡象，期指就會快速拉升，導致期現基差再度擴大。從當前的點位來看，115點的基差應該說是存在比較豐厚的套利空間的，在具有比較好的現貨構建的前提下，按當前3500左右的期貨價格，做買入現貨賣出期貨的正向套利操作，基本可以保證40%的年化收益率，應該說套利空間還是比較明顯的。

期貨中國：這樣的期現價差會持續(xù)多久，后市又會如何發(fā)展，在這樣的行情下，投資者該如何操作？

浙商期貨潘一誠：從近期的基差走勢來看，已經明顯偏離了前期正常的30-40點的期現基差，基本上是在80點以上運行。在當前流動性充裕，通脹預期強的大環(huán)境下，市場對于期現基差的期望值已經發(fā)生了較大的變化，進場點位也在不斷升高，可能之前30多點就可以進場套利，現在則要等到7、80點才算較好的機會，我們預計今后的一段時間內，期現基差都會穩(wěn)定在這個水平上。同時我們發(fā)現，盡管現在套利機會明顯，但由于近期的基差不能很好的收斂，反而存在著不斷擴大的趨勢，使得前期介入的一些套利資金出現了虧損。從具體操作上來講，如果在高基差點位介入后，基差有較好的收斂，可以考慮獲利離場；如果基差繼續(xù)擴大，則可以考慮持倉交割，股指期貨的現金交割特性，基差會在交割日強制收斂，從而保證套利有利可圖。

受訪者：浙商期貨分析師潘一誠

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2010年10月28日