一 行情回顧與展望

剛剛過去的十月份，行情發(fā)展是迅速的，雖然前后假期較多，然而一點也不影響市場炒作的熱情和行情波動的幅度。國慶節(jié)前后市場并不寂寞，房地市場調(diào)控、忽然襲擊式的加息，這個市場總給人無數(shù)遐想，行情經(jīng)歷了國慶節(jié)前后的急速上漲，加息突襲讓塑料價格指數(shù)回到了起點，然而市場在多頭的洶涌的攻勢之下，重回升勢，一個簡單的道理，縮回來的拳頭打出去更有利，個人認為，接下來一個月的行情，更多的將保持震蕩向上走勢，傾向于以急張急跌構(gòu)建k線形態(tài)。

現(xiàn)貨市場越發(fā)傾向于跟隨期貨市場，我們的貿(mào)易商已經(jīng)把期貨行情當成了每天的必修課。原油乙烯炒作的題材也很多，不過美國經(jīng)濟政策的前景并不明朗，需要密切關注美聯(lián)儲十一月初貨幣政策會議的結(jié)果，并采取應對措施。

二 基本面詳解

1、 十月正值旺季下游采購略有改善

10月份PE需求將有較明顯的改觀，先是石化企業(yè)的主導了9月底的最后一周的上漲，奠定了整個十月份下游需求改善帶來行情走高的基調(diào)。十一長假后的農(nóng)膜生產(chǎn)十分火爆，即包括棚膜和地膜儲備訂單，也包括原料行情。原料價格在短暫的半個月內(nèi)大幅拉漲1000元/噸，廠家及下游經(jīng)銷商對此次漲勢均感覺來得太過猛烈，前期備貨不多的廠商被迫在高位下單，但是石化廠家放貨節(jié)奏平穩(wěn)，高位僵持局面屢有出現(xiàn)，然而在原油高位震蕩的背景下，現(xiàn)貨市場始終處于多頭氛圍主導之中。中間雖有央行忽然加息，市場遭遇突襲，pe價格出現(xiàn)200元/噸幅度左右的回調(diào)，但是市場反應顯示下游趁機入市采購，成交放大，迅速消化了利空影響。

預計接下來至少半個月的時間，主要農(nóng)地膜種類都將維持旺盛局面，十一月中旬，部分廠家開機率可能下滑。不過今年棉花行情異?；鸨?，部分廠商看好春季行情，提前備料現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)，總體上看，下游需求保持較好。

另外，圣誕節(jié)前出口加工業(yè)以及中國元旦、春節(jié)包裝用膜已經(jīng)開始顯現(xiàn)利好效應。上游供應維持原狀，未出現(xiàn)明顯供應壓力，預計十一月份現(xiàn)貨市場不會出現(xiàn)明顯利空。

2 、上游單體、原油

本月乙烯、和原油都有一個明顯的上漲，目前處于高位震蕩之中，然而總體上看，信息顯示未來上漲的動力仍未消退，至少，主導原油上漲的因素的目前沒有轉(zhuǎn)化為利空。本月，美元瘋狂下挫，推動商品市場原油、黃金起舞，美國加速印制美元的任何行為和表態(tài)都被市場當成拉升的理由，法幣自身不代表價值，只有商品的使用價值才是真正的價值。據(jù)悉，“拉尼娜”現(xiàn)象已經(jīng)有進一步增強的態(tài)勢，并且可能持續(xù)到2011年初。目前加拿大、墨西哥灣、英國、俄羅斯和中國均已出現(xiàn)寒流或者降溫天氣。今年入冬后氣溫開始驟降，北半球氣溫要比往年偏低。氣象專家警告說，歐洲可能將面臨“千年一遇”的新低溫，中國等亞洲地區(qū)可能難以幸免，雖然此消息被中國媒體說是假新聞，但中央氣象臺的降溫預警總不會是假的吧，現(xiàn)在尚未立冬還是秋季。這種異常氣候與干擾大洋暖流活動的“拉尼娜”現(xiàn)象有關。由此可以推斷今年取暖油需求將較往年有明顯提升，屆時旺盛的需求會對國際原油產(chǎn)生強勁支撐。

乙烯單體市場本月先揚后抑，臺塑臺塑麥寮1#70萬噸/年乙烯裂解裝置10月20日重啟穩(wěn)定，市場陷入混亂，終端用戶需求縮減，多數(shù)人士持幣觀望，靜待市場走勢進一步明朗化。隨后伊朗方面也有消息傳出，稱伊朗Arya Sasol Polymer年產(chǎn)100萬噸乙烯的烯烴-9裂解裝置和Jam Petrochemical年產(chǎn)132萬噸烯烴-10號裂解裝置也有傳聞開車，但截止10月23日尚未開啟，市場信息混亂對月末行情構(gòu)成一定壓力。預計后市在供應壓力增加的情況下，上漲勢頭將暫告一段落，不過原油高位，聚合物堅挺，乙烯下跌空間有限，高位僵持會成為一段時間的主基調(diào)。

三 宏觀經(jīng)濟因素分析

十月份宏觀經(jīng)濟信息并沒有實質(zhì)利好，只是通貨膨脹的預期變成現(xiàn)實，資金開始忽略利空因素，而對任何能解釋成利多的消息劇烈反映，顯示出資金缺乏出路，大量入市炒作的氣氛。中國期貨市場尤其如此。10 月21 日消息，央行行長周小川在“宏觀審慎政策：亞洲視角高級研討會”上的開幕致辭中表示，建立逆周期信貸調(diào)控機制是中國加強宏觀審慎政策的工作重點。周小川稱，中國金融體系仍面臨著防范系統(tǒng)性風險的艱巨任務。結(jié)合10月20日的加息來看，通脹問題是目前我國面臨的主要問題。從歷史上來看，單純的加息并不能控制資產(chǎn)價格的上漲，只有持續(xù)加息并且動用其他嚴格的數(shù)量調(diào)控手段，才可能導致流動性收緊，因此我們認為目前商品價格繼續(xù)上漲的可能性比較大，每次加息引起的回調(diào)都是一個良好的入場機會。從塑料指數(shù)技術(shù)圖表上來看，10月21日的開盤價格確實構(gòu)成了一個絕佳的買點。人民幣匯率、熱錢流入以及熱錢的操作方向都是11月份關注的焦點，據(jù)報道，香港金管局總裁陳德霖，于10月21日公開表示，對資金持續(xù)的大規(guī)模流入香港市場表示擔憂。

美國方面來看，全球第二輪量化寬松的浪潮自美國發(fā)動，然而實際的動作并不明顯，持續(xù)美元貶值當下也告一段落，美元指數(shù)處于震蕩之中。10月15日，美聯(lián)儲主席伯南克再次提出存在進一步刺激疲軟經(jīng)濟的可能性，但是要視接下來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)而定，11月份我們需要關注美聯(lián)儲的實質(zhì)動作。目前主要經(jīng)濟體，僅日本確實已經(jīng)明確采取了進一步量化寬松手段，日本央行行長白川方明10月20日表示，日本央行可能拓展新引入的量化寬松措施。日本央行10月5日引入35萬億日元的貨幣寬松計劃，并下調(diào)隔夜拆借利率，從0.1%降至0.0%到0.1%的范圍。

綜上，商品市場在十一月份將面臨一個不確定性比較大的政策環(huán)境，雖然現(xiàn)在媒體宣揚的全部是量化寬松帶來的利多，其實質(zhì)是美元走弱推漲商品。但是我們需要注意到，美國人缺乏實質(zhì)動作，中國突然加息，變數(shù)較大不能期望有限，控制風險。

四 技術(shù)分析及操作建議

塑料指數(shù)技術(shù)周線圖上顯示，上漲趨勢保持良好顯示，日線級別10月21日回測支撐區(qū)域后重拾強烈升勢，上升空間有望進一步打開，漲勢級別繼續(xù)擴大。下一階段1101合約上方壓力依次為11660附近區(qū)域，突破后下一目標為12000附近區(qū)域，回調(diào)過程比較強支撐為10900區(qū)域，11170附近區(qū)域,11300附近區(qū)域。若不能實現(xiàn)有效向上突破行情有演變?yōu)閰^(qū)間震蕩的可能性，上述點位作為波段交易參考。

操作建議：短線塑料多單繼續(xù)持有，中長線關注11月份美國貨幣政策，目前政策不確定性較大，如出現(xiàn)政策逆轉(zhuǎn)，需要及時調(diào)整操作策略。時間周期角度看，當前炒作熱情能夠支撐行情高位運行一到兩周，后市政策預期兌現(xiàn)則有希望進一步擴大漲勢。