本周二早秈稻期貨主力1105合約價(jià)格創(chuàng)下新高2523元/噸后結(jié)束了連日的漲勢，呈現(xiàn)高位回落，周三1105合約在持倉量大幅減少的情況下一度封于跌停，就此早秈稻價(jià)格短期爆發(fā)式上漲行情告一段落。回顧本輪早稻漲勢，主力1105合約自9月28日的低點(diǎn)2136元/噸開始上漲至10月26日的高點(diǎn)2523元/噸，累計(jì)漲幅已達(dá)18%。同樣屬于糧食范疇的，玉米和強(qiáng)麥期貨主力1105合約，6月18日至今的累計(jì)漲幅分別為20%和19.5%。然而，影響這三個(gè)品種上漲的因素除了通貨膨脹外，彼此各有不同，不難發(fā)現(xiàn)，玉米、強(qiáng)麥的供需狀況發(fā)生改變也是推動(dòng)其價(jià)格上漲的另一重要因素，但是對(duì)于早秈稻而言，盡管本年度主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量有所減少，但是總體供大于求的狀況并未發(fā)生變化。因此，我們認(rèn)為，市場消化短期利多因素后，將回歸基本面供需狀況，預(yù)計(jì)后市早稻期貨價(jià)格將遭遇獲利回吐。

一、國內(nèi)稻谷產(chǎn)量連續(xù)7年增加，需求量平穩(wěn)運(yùn)行
　　根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，我國稻谷總體產(chǎn)量在1997年達(dá)到20073萬噸的峰值后連續(xù)6年呈現(xiàn)減產(chǎn)，到了2003年創(chuàng)下近7年的產(chǎn)量低值16065萬噸，隨后又開始呈現(xiàn)逐步增加，2009年國內(nèi)稻谷總產(chǎn)量恢復(fù)到19550萬噸。消費(fèi)量方面，在過去10年中，稻谷2001年消費(fèi)量達(dá)到19500萬噸，隨后4年逐年呈現(xiàn)下滑，2005年消費(fèi)量僅為17740萬噸，自2006年開始，消費(fèi)量基本保持平穩(wěn)態(tài)勢，維持在18500萬噸左右?？梢?，作為中國主要口糧的稻谷的供需狀況仍處于平穩(wěn)狀態(tài)。

我國稻谷產(chǎn)量和消費(fèi)量
　　
　　盡管本年度早秈稻產(chǎn)量出現(xiàn)減少，但是近幾年早稻豐產(chǎn)加之2009年需求放緩，總體上早秈稻庫存仍較為充裕，此外，稻谷之間的替代性較強(qiáng)。距離新年度早稻播種時(shí)間還有5個(gè)月，從當(dāng)前早稻收購情況看，普通早秈稻收購價(jià)價(jià)格達(dá)到0.98元/斤，部分地區(qū)優(yōu)質(zhì)早稻收購價(jià)格觸及115元/斤，這將提高下一年度農(nóng)民的種植積極性，進(jìn)而預(yù)期早稻的種植面積或有增加，由于每年的糧食作物產(chǎn)量變化與天氣狀況有著最直接的相關(guān)性，一旦天氣狀況良好，國內(nèi)糧食作物產(chǎn)量有望保持平穩(wěn)運(yùn)行，早秈稻產(chǎn)量也將如此。

二、2010/11年全球大米產(chǎn)量預(yù)計(jì)將創(chuàng)紀(jì)錄，天氣將依然是影響產(chǎn)量的最不確定的因素

美國農(nóng)業(yè)部10月份公布的谷物供需報(bào)告顯示，小麥方面，2010/2011年度全球小麥期末庫存預(yù)計(jì)為1.747億噸，仍比2007/2008年度的低點(diǎn)高出5020萬噸，庫存消費(fèi)比26.4%，可見，當(dāng)前小麥遭遇2007/2008年度糧食危機(jī)的可能性較低。但是玉米方面，預(yù)計(jì)2010/2011年度全球期末庫存降至1.32億噸，庫存消費(fèi)比由上年的17.7%下降至15.8%，低于安全線水平。大米方面，2010/2011年度全球大米產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4.525億噸，期末庫存預(yù)計(jì)為9430萬噸，庫存消費(fèi)比自2004/2005年度的低點(diǎn)18%回升至30.37%。由此而可見，當(dāng)前狀況下，在主要糧食作物中，全球大米的庫存消費(fèi)比相對(duì)較高。預(yù)計(jì)大米相對(duì)于小麥、玉米價(jià)格的漲勢相對(duì)較弱，自6月底至今期間，CBOT玉米、小麥價(jià)格累計(jì)最高漲幅均達(dá)到70%，CBOT稻米累計(jì)漲幅僅為43.5%。

綜合上述，糧食類作物玉米、小麥、稻谷對(duì)于因天氣異常導(dǎo)致的產(chǎn)量減少利多消息已經(jīng)有所消化，后市價(jià)格在短期快速回調(diào)后或?qū)⒉饺雽挿袷幐窬帧?duì)于早秈稻期貨價(jià)格而言，主力1105合約持倉量從9月28日僅為12萬手增至此前的近30萬手后，面臨因獲利回吐而出現(xiàn)的大幅減少，預(yù)計(jì)價(jià)格上方強(qiáng)阻力為2500元/噸，下方強(qiáng)支撐2315元/噸。