在國際糖價大幅上漲以及國內(nèi)基本面良好的共同刺激下，最近一段時間國內(nèi)糖價加速上漲。于是國儲于本月22日放儲21萬噸儲備糖，但成交均價卻再次創(chuàng)出6679元/噸的歷史新高，這也再次刺激糖價繼續(xù)上漲，各地現(xiàn)貨價格紛紛越過7000大關(guān)。但筆者認(rèn)為，7000之后，糖價調(diào)整在即。一是隨著新榨季糖廠開榨逐漸增多，食糖供需狀況將得到改觀；二是觀察歷史上的11月份食糖價格走勢，在1995—2010年的16年間，11月份食糖價格出現(xiàn)上漲的只有三年，分別是2003年、2005年和2009年，而且這三年的11月份分別是大牛市的起點和中繼點。

因此短期糖價調(diào)整在即，長期來看，目前并不是最佳的牛熊轉(zhuǎn)換時間點，轉(zhuǎn)折或許會發(fā)生在明年的2月份左右。

一、全國絕大部分地區(qū)糖價已經(jīng)占上7000元/噸

在國際糖價大幅上漲以及國內(nèi)基本面良好的共同刺激下，最近國內(nèi)糖價一路高歌猛進，鄭州白糖期貨主力1105合約在不到三周的時間里漲逾1000元/噸。目前，南寧現(xiàn)貨價格高報至7250元/噸，再創(chuàng)出歷史新高。產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格一路走高，銷區(qū)現(xiàn)貨價格也水漲船高。截至本周二，全國大部分地區(qū)現(xiàn)貨價格已經(jīng)成功占上7000元/噸。

二、短期食糖供需情況或有所改觀

首先，根據(jù)中國海關(guān)總署本周一公布的數(shù)據(jù)，今年9月份中國食糖進口量較8月份增長18%，達到352299噸，較去年同期的進口量增長711%。其次，國儲10月22日剛放儲21萬噸食糖以保證市場供應(yīng)，而且近10年我國10月份食糖產(chǎn)量一般都在10萬噸以上。再次，相關(guān)消息顯示，主產(chǎn)區(qū)廣西將于11月5日左右開榨，隨著開榨糖廠的逐漸增多，食糖供應(yīng)將大于需求，我們可以從近10年來11月末食糖產(chǎn)銷情況得到證實。

三、過去的15個榨季，11月份糖價一般趨于下跌或振蕩

我們觀察近15個榨季11月份食糖價格走勢，驚奇地發(fā)現(xiàn)，除2003年、2005年和2009年的11月份，其余年份的11月份食糖價格要么下跌要么窄幅振蕩，下跌的年份居多。其實這也不難解釋，上面說過了，11月份食糖短期供需并不緊張，而且隨著開榨糖廠數(shù)量的逐漸增多，食糖產(chǎn)量也將逐漸增多，短期因素抑制了糖價的走高。那么2003年、2005年以及2009年的上漲又作何解釋呢？我們仔細(xì)觀察發(fā)現(xiàn)，2003年11月份為一輪牛市的起點，2005年和2009年的11月份相似，均是牛市的中繼時間點，總的來看這三年的11月份是長期利多強于短期利空。從食糖產(chǎn)量的周期性規(guī)律來看，即將到來的11月份并不是牛市的中繼點，所以，筆者認(rèn)為即將到來的11月份，糖價或?qū)⒊霈F(xiàn)調(diào)整。

綜上所述，筆者認(rèn)為，不管從基本面還是從時間點來看，短期糖價有調(diào)整的要求，至于長期走勢目前難以定論，主要是目前不確定因素頗多，比如產(chǎn)量變數(shù)較大。長期來看目前并不是最佳的轉(zhuǎn)折點，轉(zhuǎn)折點或許會出現(xiàn)在來年的2月份左右。