期貨中國網(wǎng)levitate-skate.com報道

鄭糖已經(jīng)連續(xù)半個多月的漲勢，屢次刷新歷史新高，今日鄭糖1105合約高開低走，又創(chuàng)歷史新高。高開于6830，最高6900，最低6713，收于6780，較上個交易日上漲92個點（+1.38%）。對于這樣鄭糖瘋漲的行情，期貨中國網(wǎng)連線了新湖期貨分析師詹嘯，為投資者分析行情走勢。

期貨中國：鄭糖已經(jīng)連續(xù)半個多月的漲勢，屢次刷新歷史新高，請問這波行情是怎樣形成的？

新湖期貨詹嘯：目前這波行情確實非常強(qiáng)勢，我們可以看到，前期糖價主要是外盤的連續(xù)拉升主導(dǎo)的，而近兩周則轉(zhuǎn)為鄭糖市場主導(dǎo)糖價上揚(yáng)。

上兩周鄭糖1105合約漲幅達(dá)到ICE原糖1103合約的兩倍。國際食糖市場基本面還是比較緊的，本榨季初市場普遍預(yù)期新榨季各主產(chǎn)國將會大幅增產(chǎn)，尤其是巴西和印度兩個最大的食糖生產(chǎn)國，而這兩個月各國不斷遭遇惡劣天氣，印度洪水，巴西則持續(xù)干旱，都對食糖產(chǎn)量產(chǎn)生了重大影響。目前看來，印度未來產(chǎn)量還不確定，而巴西產(chǎn)量預(yù)計與上一制糖年持平，11-12榨季還將有5%左右的降幅。

另外，泰國和澳大利亞這兩個第二和第三大食糖出口國也面臨減產(chǎn)和國內(nèi)需求增加等一系列問題，未來食糖可供出口量都將有所下滑，市場對未來供應(yīng)感到擔(dān)憂，國際糖價也因此不斷推高。聯(lián)系到國內(nèi)方面，近期進(jìn)口糖成本已高達(dá)8000以上，泰國原糖換算為國內(nèi)白糖成本甚至在8500元/噸左右，因此后期進(jìn)口將會有所減少，而國內(nèi)原本預(yù)期的增產(chǎn)也將轉(zhuǎn)為平產(chǎn)甚至減產(chǎn)，國儲庫存09/10榨季拋儲171萬噸后，較去年同期也大幅下滑，現(xiàn)在距離新榨季開榨還有10天左右時間，而且即使開榨新糖供應(yīng)也遠(yuǎn)達(dá)不到滿足全部需求的程度，因此近期市場上白糖嚴(yán)重缺乏。工業(yè)庫存幾乎已經(jīng)售完，中間商也隨著庫存不斷下降而開始惜售，市場看漲氛圍還是比較濃的。

另外，在基本面偏緊的背景下，目前整個資本市場流動性非常充裕，資金紛紛借助基本面利好因素不斷抬高糖價，也是助漲這波上漲的主要因素之一。

期貨中國：這波漲勢會持續(xù)多久，在這樣的行情下投資者該如何操作？

新湖期貨詹嘯：漲勢持續(xù)多久不好說，但是連續(xù)兩年減產(chǎn)造成的白糖庫存極度薄弱，而進(jìn)口糖成本又非常高，新榨季若不增產(chǎn)，隨著社會發(fā)展白糖需求還在剛性增加，糖價應(yīng)該很難再回到低位。面臨市場上充足的流動性，牛市格局應(yīng)該還會持續(xù)，只是鄭商所今天上調(diào)了手續(xù)費(fèi)，將抑制一部分投資行為。目前的價位確實較高，風(fēng)險也在不斷積聚難以釋放，因此建議日內(nèi)操作為主，風(fēng)險承受能力弱者盡量不要留單過夜，總體還是保持偏多思路。

受訪者：新湖期貨分析師詹嘯

期貨中國網(wǎng)編輯整理

2010年10月26日