一、行情回顧
    1、外盤：路透芝加哥10月25日電---芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一收高,因美元走低和美國(guó)大豆出口銷售強(qiáng)勁,尤其是至中國(guó)的出口.11月大豆期貨SX0收高18-1/4美分,報(bào)每蒲式耳12.17-3/4美元,1月大豆合約SF1漲18-1/2美分,報(bào)12.30美元. 12月豆粕合約SMZ0收高3.70美元,報(bào)每短噸334.60美元.追隨大豆?jié)q勢(shì).12月豆油合約BOZ0收高1.17美分,報(bào)每磅49.47美分。

2、內(nèi)盤：周一，受通脹、人民幣升值強(qiáng)烈預(yù)期，資金大舉做多商品、股市。豆類油脂整體上揚(yáng)，但呈現(xiàn)出油脂最強(qiáng)，大豆次之，豆粕最弱的局面。連豆1109合約高開(kāi)后一路增倉(cāng)震蕩上行，報(bào)收陽(yáng)線，盤中最高點(diǎn)4564元，最低點(diǎn)4449元，尾盤收于4519元，相對(duì)于昨日結(jié)算價(jià)上漲87點(diǎn)，持倉(cāng)增加49738手至274556手，成交394104手。連粕1109合約小幅低開(kāi)后，在其他相關(guān)品種的帶領(lǐng)下震蕩小幅上揚(yáng)，盤中最高點(diǎn)3467元，最低點(diǎn)3406元，尾盤收于3447元，相對(duì)于上一交易日結(jié)算價(jià)上漲38點(diǎn)，持倉(cāng)大幅增加130424手至1257942手，成交1957290手。豆油1109合約，全天高開(kāi)高走，增倉(cāng)放量大幅上漲，創(chuàng)反彈新高，盤中最高點(diǎn)9796元，最低點(diǎn)9476元，尾盤收于9774元，相對(duì)于上一交易日結(jié)算價(jià)上漲352點(diǎn)，持倉(cāng)大幅增加175662手至451654手，成交948414手。棕油1105合約，全天高開(kāi)高走，尾盤有所回落，但仍創(chuàng)反彈新高，盤中最高點(diǎn)8642元，最低點(diǎn)8366元，尾盤收于8550元，相對(duì)于上一交易日結(jié)算價(jià)上漲210點(diǎn)，持倉(cāng)大幅增加4884手至157334手，成交327574手。

二、產(chǎn)業(yè)信息

10月24日消息，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的報(bào)告顯示，商品基金在芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨和期權(quán)部位上增持多頭部位。截至上周二，商品基金在CBOT大豆期貨及期權(quán)上持有183882手凈多單，比一周前增加21203手。在CBOT豆油期貨和期權(quán)上，商品基金持有凈多單79838手，比一周前減少771手。在CBOT豆粕期貨和期權(quán)上，商品基金持有凈多單50815手，比一周前增加916手。美國(guó)農(nóng)業(yè)部稱,出口商銷售232,000噸2010/11年交貨的美國(guó)大豆給中國(guó).美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)位于11個(gè)月高位.交易商預(yù)期,美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示大豆收割率為90%-95%。

南美方面，巴西馬托格羅索州和南馬托格羅索州，周一偶有零星陣雨和雷暴，周二天氣大多干燥或有少量小陣雨，局部地區(qū)雨量較大。氣溫接近至高于正常水平；帕拉納州和南里奧格蘭德州，周一帕拉納州偶有零星陣雨和雷暴，周二天氣大多干燥。氣溫接近至高于正常水平。馬托格羅索州北部需要更多降雨來(lái)播種，盡管過(guò)去幾日已經(jīng)出現(xiàn)陣雨天氣。由于當(dāng)?shù)剞r(nóng)田土壤干燥，播種進(jìn)程一直較為緩慢。主產(chǎn)區(qū)其余地方總體上土壤水分較為充足。截止10月21日，巴西第一大豆生產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州的新一年度大豆種植率為16.4%，低于上年同期的36.8%，較上周增加約10%。谷物分析機(jī)構(gòu)Agroconsult周五表示，巴西新年度大豆產(chǎn)量料為創(chuàng)紀(jì)錄的6960萬(wàn)噸，高于上一年度的6900萬(wàn)噸。阿根廷方面，主產(chǎn)區(qū)周日天氣大多干燥或有少量小陣雨，周一和周二天氣干燥。氣溫接近至高于正常水平。9月降雨量高于正常水平，令土壤水分增加，更有利于提高未來(lái)幾周的播種條件。目前，阿根廷2009/10年度大豆產(chǎn)量獲得豐收，還有近1000萬(wàn)噸大豆庫(kù)存在3月新作收割開(kāi)始前完全能夠滿足激升的全球需求。同時(shí)，據(jù)布宜諾斯艾利斯10月21日消息，上周阿根廷大豆播種進(jìn)度加快，因主要農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)農(nóng)田土壤水分充足，同時(shí)播種率也遠(yuǎn)超去年同期水平，截至周四，大豆播種完成4.6%，較去年同期增長(zhǎng)4.4個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)吉隆坡10月25日消息，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS周一稱，馬來(lái)西亞10月1日至25日棕櫚油出口增長(zhǎng)1%，至1,091,158噸，9月1日至25日棕櫚油出口1,080,597噸。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS周一稱，馬來(lái)西亞10月1日至25日棕櫚油出口下滑4.7%，至1,108,384噸，9月1日至25日棕櫚油出口1,162,573噸。10月24日消息，據(jù)印尼棕櫚油協(xié)會(huì)周末表示，由于棕櫚產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨，影響到了油棕櫚收獲以及運(yùn)輸生產(chǎn)，今年印尼棕櫚油產(chǎn)量將達(dá)到2200萬(wàn)噸，略低于早先預(yù)測(cè)的2250萬(wàn)噸；2010年印尼棕櫚油出口量可能在1600萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)方面中新社北京10月25日電，由于遭遇近5年來(lái)同期最強(qiáng)寒潮天氣襲擊，21日以來(lái)，中國(guó)北方多地出現(xiàn)雨雪大風(fēng)和劇烈降溫天氣。中央氣象臺(tái)預(yù)計(jì)，未來(lái)三天，這股冷空氣將繼續(xù)快速南下，影響中國(guó)南方大部地區(qū)。伴隨著大風(fēng)，南方一些地區(qū)將出現(xiàn)12至14℃的劇烈降溫。綜合分析，21日開(kāi)始的這次強(qiáng)冷空氣過(guò)程將可能是近5年同期最強(qiáng)的一次冷空氣過(guò)程，但其強(qiáng)度和影響均不及2002年10月下旬出現(xiàn)的強(qiáng)冷空氣過(guò)程。給農(nóng)產(chǎn)品炒作提供契機(jī)。近幾天，黑龍江集賢地區(qū)油廠大豆入廠價(jià)3740-3760元/噸，友誼地區(qū)3680-3720元/噸，基本維持穩(wěn)定，當(dāng)?shù)赜蛷S開(kāi)機(jī)率提高，目前業(yè)內(nèi)認(rèn)為短期大豆收購(gòu)價(jià)格可能相對(duì)穩(wěn)定；哈爾濱地區(qū)大豆油廠收購(gòu)價(jià)格3780-3860元/噸，個(gè)別廠家繼續(xù)提價(jià)20-40元，目前除個(gè)別油廠前期庫(kù)存較為充足收購(gòu)積極性略低外，其余收購(gòu)及開(kāi)工熱情均十分高漲，推動(dòng)大豆價(jià)格繼續(xù)上漲。10月25日消息，今日，國(guó)內(nèi)部分港口大豆分銷價(jià)格上漲。其中，廣州黃埔港4150元/噸漲50元/噸，浙江寧波4200元/噸漲50元/噸 ，江蘇張家港4180元/噸漲80元/噸，山東青島港4200元/噸漲50元/噸，天津4100元/噸，遼寧大連港4050元/噸。11月1日起黑龍江 大豆收儲(chǔ)工作或?qū)⑷嬲归_(kāi)，三等大豆收購(gòu)價(jià)格3800元/噸，略高于去年60 元/噸?；谑袌?chǎng)收購(gòu)主體參與熱情有限、農(nóng)戶銷售略顯觀望的態(tài)勢(shì)，進(jìn)入11月份黑龍江大豆購(gòu)銷市場(chǎng)形勢(shì)將漸趨明朗。當(dāng)前進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)較大，從油廠壓榨成本簡(jiǎn)單推算，市場(chǎng)中壓榨進(jìn)口大豆的企業(yè)壓榨成本一般在每噸 3060-3150左右，而當(dāng)前現(xiàn)貨豆粕報(bào)價(jià)已經(jīng)達(dá)到了3500元以上，每噸豆粕的利潤(rùn)在400元左右。10月25日消息，昨天，北京市儲(chǔ)備的2026噸毛豆油投放北京國(guó)家糧食交易中心，4分鐘時(shí)間內(nèi)以低于進(jìn)口毛豆油到港價(jià)格成交。今天，油脂現(xiàn)貨報(bào)價(jià)較上周五有明顯漲幅，主要原因是受期貨盤面大漲影響。沿海地區(qū)一級(jí)豆油報(bào)價(jià)集中在9400-9550元/噸，四級(jí)豆油報(bào)價(jià)在9200-9460元/噸。棕櫚油方面，各港口報(bào)價(jià)集中在8500-8800元/噸。大部分油廠是限量成交，主要原因依然看好后市行情，目前市場(chǎng)成交量并不大。市場(chǎng)普遍看好后期漲勢(shì)，油脂突破萬(wàn)元大關(guān)似乎近在咫尺。

10月25日，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，有部分地區(qū)報(bào)價(jià)較上周五上調(diào)，總體趨勢(shì)依然穩(wěn)中略跌。沿海地區(qū)豆粕報(bào)價(jià)在3600元/噸左右，震蕩行情未見(jiàn)突破。本月中旬以來(lái)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)震蕩走弱，主要是，油廠壓榨利潤(rùn)大幅提升，后期大豆進(jìn)口依然龐大，而港口庫(kù)存維持在600萬(wàn)噸高位，后期豆粕供應(yīng)將持續(xù)充足。而國(guó)內(nèi)終端對(duì)豆粕的消費(fèi)需求有所減弱，因中秋國(guó)慶雙節(jié)期間畜禽大量出欄可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)飼料銷量階段性下降；加上近期部分蓄禽產(chǎn)品價(jià)格下降，其中豬肉價(jià)格平穩(wěn)，雞蛋價(jià)格連續(xù)4周回落，累計(jì)降幅4.4%。據(jù)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，9月底全國(guó)生豬存欄量4.55億頭，環(huán)比增加2.9%，后期市場(chǎng)豬肉供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)價(jià)格將逐漸回穩(wěn)。國(guó)內(nèi)終端對(duì)豆粕的消費(fèi)需求有所減弱，市場(chǎng)觀望氣氛抬頭。但從往年的情況看，9-10月是美豆季節(jié)性收割低點(diǎn)形成的時(shí)期，此次美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告利多對(duì)短期市場(chǎng)形成了較強(qiáng)的提振，目前油廠有大量豆粕執(zhí)行合同且部分油廠無(wú)庫(kù)存壓力，因此挺價(jià)積極，豆粕調(diào)整空間較為有限。對(duì)于飼料企業(yè)和貿(mào)易商來(lái)說(shuō)要維持合理的庫(kù)存水平，但不宜過(guò)分追高補(bǔ)庫(kù)，維持正常進(jìn)貨節(jié)奏。后期，密切關(guān)注美盤動(dòng)向、國(guó)內(nèi)政策以及養(yǎng)殖行業(yè)的補(bǔ)欄進(jìn)度等情況。

三、技術(shù)分析

技術(shù)面來(lái)看，大豆1109合約、豆油1109合約、棕油1105合約日線圖，期價(jià)運(yùn)行于所有均線之上，均線呈多頭排序，且KDJ指標(biāo)和MACD指標(biāo)繼續(xù)走強(qiáng)，多頭行情不改。豆粕1109合約日線圖，期價(jià)重新運(yùn)行于5天均線之上，KDJ指標(biāo)和MACD指標(biāo)重新走強(qiáng)，但鑒于期價(jià)震蕩區(qū)間未破，期價(jià)震蕩偏強(qiáng)。大豆下方支撐位4420一線，上方壓力位4600一線；豆粕下方支撐位3400一線，上方壓力位3500一線。豆油下方支撐位9400一線，上方壓力位10000一線；棕油下方支撐位8360一線，上方壓力位8800一線。

四、綜合研判

通脹以及人民幣升值預(yù)期助推商品價(jià)格上漲，加上美農(nóng)業(yè)部下調(diào)美新豆產(chǎn)量，季節(jié)性消費(fèi)旺季，播種成本增加，全球極端天氣影響相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量，提供炒作因素，豆類油脂仍處多頭行情中。但新豆收割即將結(jié)束，并開(kāi)始上市，供應(yīng)充足預(yù)期以及拋儲(chǔ)和開(kāi)啟阿根廷豆油進(jìn)口，南美新作播種加快，豆類油脂仍存在帶來(lái)壓力，限制豆類油脂上漲空間。目前，油廠壓榨利潤(rùn)豐富提升大豆需求，同時(shí)，油脂需求逐步提高，而豆粕的需求小幅回落，油脂、豆強(qiáng)粕弱恐將延續(xù)，操作上，逢支撐位謹(jǐn)慎買入強(qiáng)勢(shì)品種，止損跟隨；或做買油賣粕套利。