受加息影響，螺紋鋼20日跳空低開，連續(xù)三天維持弱勢(shì)整理格局。而在此日之前，螺紋鋼相對(duì)其他品種也是表現(xiàn)疲弱，基本維持區(qū)間運(yùn)行。昨日，rb1105合約結(jié)束前期的弱勢(shì)格局，在4450下方短暫整理后，放量突破該線支撐，盤中延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

產(chǎn)量縮減利好鋼價(jià)

從產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看， 9月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為4795萬噸，同比下降5.9%，粗鋼產(chǎn)量年內(nèi)首次低于5000萬噸，創(chuàng)下年內(nèi)新低；日均粗鋼產(chǎn)量為159.83萬噸，較8月減少6.75萬噸，今年內(nèi)首次低于160萬噸，也是年內(nèi)最低點(diǎn)。1—9月粗鋼產(chǎn)量47453萬噸，同比增長12.7%。此外，9月生鐵、鋼材產(chǎn)量分別為4570萬噸和6543萬噸，同比下降6%和增長4.5%。1—9月生鐵、鋼材產(chǎn)量分別為44941萬噸和59984萬噸，分別增長10.1%和19%。

9月產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新低，主要是由節(jié)能減排限產(chǎn)導(dǎo)致。各地產(chǎn)量均有不同幅度的降低，特別是建筑鋼材，作為節(jié)能減排的重點(diǎn)對(duì)象，其產(chǎn)量受到相對(duì)較大的影響。但是后期隨著部分鋼廠復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量將恢復(fù)增長，預(yù)計(jì)10月到年底產(chǎn)量將呈現(xiàn)持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)。并且隨著一些鋼廠新建產(chǎn)能的釋放，明年鋼材產(chǎn)量可能繼續(xù)走高，這將成為制約鋼價(jià)長線走強(qiáng)的關(guān)鍵因素之一。

庫存壓力緩解

產(chǎn)量降低的同時(shí)，螺紋鋼庫存呈現(xiàn)持續(xù)減少的態(tài)勢(shì)，前期制約價(jià)格的庫存壓力得到緩解。數(shù)據(jù)顯示，22日上海地區(qū)螺紋鋼庫存6.069萬噸，較10月15日增加1.006萬噸；線材12.427萬噸，增加0.124萬噸；盤螺2.968萬噸，增加0.284萬噸。全國主要城市螺紋鋼庫存總量繼續(xù)呈現(xiàn)大幅減少態(tài)勢(shì)，上周全國螺紋鋼庫存減少27.49萬噸，減幅為4.98%，與去年同期相比，增加124.71萬噸，同比增幅為31.16%。

自9月開始，全國螺紋鋼庫存從高位持續(xù)回落，月底到十月初出現(xiàn)小幅反彈，上周庫存量再次走低，庫存壓力緩解對(duì)鋼價(jià)形成一定支撐。但隨著冬季的到來，鋼材庫存將逐漸增加，尤其是北方建筑鋼材市場(chǎng)。季節(jié)性因素導(dǎo)致的庫存回歸高位，與市場(chǎng)預(yù)期基本一致，不太可能導(dǎo)致價(jià)格大幅下跌，并且從貿(mào)易商心理及鋼廠的價(jià)格政策來看，對(duì)后期的鋼材市場(chǎng)還是保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，鋼價(jià)的抗跌是可以預(yù)期的。因此，鋼價(jià)有望穩(wěn)中小幅上漲。

宏觀政策壓低下游需求

加息政策通過影響鋼材下游需求傳導(dǎo)至鋼材市場(chǎng)，首當(dāng)其沖的就是汽車及房地產(chǎn)市場(chǎng)。而目前最為關(guān)注的又是房地產(chǎn)調(diào)控，兩個(gè)因素加在一起，對(duì)鋼材后期走勢(shì)起到舉足輕重的作用。隨著20日加息的啟動(dòng)，市場(chǎng)存在持續(xù)加息的預(yù)期，9月份CPI繼續(xù)走高，控制通脹或?qū)⑹呛笃谡闹饕繕?biāo)之一。如果央行再次加息，房地產(chǎn)行業(yè)將受到最直接的影響，從而抑制螺紋鋼需求。

從歷史數(shù)據(jù)來看，2006—2007年的加息周期，房屋價(jià)格基本保持平穩(wěn)，新開工面積經(jīng)歷了觸底反彈的過程。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1—9月全國累計(jì)完成房地產(chǎn)開發(fā)投資33511.25億元，同比增長36.4%；房屋新開工面積累計(jì)119400億平方米，同比增長63.1%；商品房銷售面積63150.23萬平方米，同比增長8.2%。

目前加息與2006—2007年的加息比較接近的一點(diǎn)是房地產(chǎn)調(diào)控力度都是在加大的過程中。如果歷史重演，那么新開工面積將逐漸減少，進(jìn)而傳導(dǎo)至鋼材市場(chǎng)，導(dǎo)致螺紋鋼需求降低，期現(xiàn)價(jià)格都將受到壓制。而后期隨著新開工面積的回升，將帶動(dòng)螺紋鋼需求反彈。

利空影響需要傳導(dǎo)周期，短線將穩(wěn)中上漲

長線來看，市場(chǎng)確實(shí)存在利空因素的影響，但這需要一定的傳導(dǎo)周期。一方面，產(chǎn)能的恢復(fù)在短期內(nèi)并不會(huì)特別明顯，而新增產(chǎn)能的釋放更是需要較長的時(shí)間；另一方面，調(diào)控政策對(duì)新開工面積的影響也要在一段時(shí)間之后才會(huì)逐步顯現(xiàn)，從而傳到至鋼材市場(chǎng)。二者將是在中長期內(nèi)制約鋼價(jià)的重要因素。
　　而目前產(chǎn)量減少，庫存壓力緩解，將在短期內(nèi)支撐鋼價(jià)。但是隨著季節(jié)性需求減少，加上鋼廠產(chǎn)能恢復(fù)帶動(dòng)的產(chǎn)量回升，將對(duì)鋼價(jià)形成一定壓力。預(yù)計(jì)螺紋鋼短線將穩(wěn)中上漲，但上漲空間有限。