三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)已處于企穩(wěn)回升的勢(shì)頭中，四季度經(jīng)濟(jì)增速料將以溫和的態(tài)勢(shì)收尾。對(duì)于期指而言，在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)且流動(dòng)性過(guò)剩的影響下，四季度整體仍然維持看多的判斷。

通脹仍將是影響后市的重要因素。從今年年初以來(lái)，CPI幾乎直線上揚(yáng)，9月同比上漲3.6%，創(chuàng)年內(nèi)新高，前三季度居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.9%，通脹進(jìn)一步加劇。雖然央行于20日晚間提前發(fā)布了加息政策，但加息的作用是較為長(zhǎng)期的，短期內(nèi)的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題仍會(huì)存在。加上一些自然災(zāi)害等因素導(dǎo)致各類(lèi)農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)及多方資金的炒作，預(yù)計(jì)四季度乃至明年年初的食品價(jià)格仍將維持高位，甚至繼續(xù)上漲。而在通脹預(yù)期的推動(dòng)下，各類(lèi)商品價(jià)格及股市仍有望繼續(xù)上行。

除了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹的矛盾外，政策面還面臨著人民幣升值、出口、熱錢(qián)等棘手問(wèn)題。今年以來(lái)人民幣升值幅度已接近3%，預(yù)計(jì)四季度人民幣仍將創(chuàng)下新高，而熱錢(qián)流入的步伐將繼續(xù)加快。一方面，打壓房地產(chǎn)市場(chǎng)及控制通脹，將很有可能使過(guò)剩的流動(dòng)性引入資本市場(chǎng)；而另一方面，國(guó)外輸入性的流動(dòng)性還在增長(zhǎng)，并有加速趨勢(shì)。因此，流動(dòng)性因素將是四季度資本市場(chǎng)不得不關(guān)注的問(wèn)題，近期股市、期市的快速上漲，很大一部分原因即源自于過(guò)剩的流動(dòng)性。

在經(jīng)濟(jì)增速維持平穩(wěn)較快發(fā)展的前提下，預(yù)計(jì)四季度期指的走勢(shì)很大程度上將受到資金面及政策面的影響，有望進(jìn)一步走高。投資策略上，建議前期多單繼續(xù)持有；而由于目前期指市場(chǎng)的參與者機(jī)構(gòu)戶偏少，導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)差持續(xù)處于高位，因此對(duì)于擁有現(xiàn)貨的投資者而言，可借多頭情緒高漲的氛圍牢牢把握期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，收益率可達(dá)20%-30%；對(duì)于空倉(cāng)者，則建議在期現(xiàn)價(jià)差達(dá)到30-40點(diǎn)附近時(shí)介入多單較為安全。