其次我認(rèn)為是外盤價(jià)格走勢(shì)一樣精彩。那么經(jīng)過統(tǒng)計(jì)，近段時(shí)間美棉和鄭棉的價(jià)差是棉花期貨有史以來最小的。上周五美國(guó)棉花主產(chǎn)區(qū)受到暴雨和冰雹災(zāi)害性天氣影響，給當(dāng)?shù)孛藁óa(chǎn)業(yè)帶來一定程度的影響。導(dǎo)致美棉外盤收于漲停板119美分，上漲4美分。這條消息可能會(huì)給市場(chǎng)帶來一個(gè)直觀的感受就是棉花供給又減少了。然而市場(chǎng)需求依然強(qiáng)勁，這一有利于棉價(jià)上漲的因素不容小覷。

再次，小牛市行情提振棉花市場(chǎng)。央行宣布加息時(shí)，盤中的商品除了棉花以外，其他商品都不同程度受到了影響。但是市場(chǎng)馬上重拾信心，今日開盤全線飄紅，鄭棉期貨漲停，盤中金屬鋅也有不少合約漲停。加息這項(xiàng)政策市場(chǎng)中有說不利也有說有利，但是我們不能妄加評(píng)論，市場(chǎng)自然會(huì)做出判斷。加息之后，我們或許會(huì)說存款利率提高了，那么把錢存到銀行或許會(huì)比以前得到更多的利息。但是對(duì)于一般的儲(chǔ)戶來說，吸引力不大。倒是投資房地產(chǎn)的人群此時(shí)或許會(huì)轉(zhuǎn)移方向，轉(zhuǎn)戰(zhàn)期貨市場(chǎng)或者其他金融領(lǐng)域。像我們之前了解到的溫州人在新疆收購(gòu)棉花等，溫州人又有了新方向，值得深思。這些熱錢一旦流入，那么期貨市場(chǎng)必將上演一出值得看的好“戲”。

期貨中國(guó)：鄭棉今日出現(xiàn)漲停，現(xiàn)貨市場(chǎng)也出現(xiàn)大漲，這樣的行情會(huì)持續(xù)多久，在此行情下投資者該如何操作？

南華期貨傅小燕：盡管現(xiàn)在期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)一片上漲之聲，今日又出現(xiàn)漲停，但是我們知道這波行情持續(xù)的時(shí)間已經(jīng)將近2個(gè)月了。從原先的17000元/噸到現(xiàn)在的26000元/噸，價(jià)格的漲幅已經(jīng)達(dá)到70%。就像許多做了棉花很多年的內(nèi)行人說，這波行情是他從未遇見過的，之前炒得火熱的屯棉現(xiàn)象已經(jīng)不多，一方面棉農(nóng)不敢屯棉，怕將來棉價(jià)下跌得不償失，二來不少棉販子上門收購(gòu)，沒有棉花可屯，甚至連地里的棉花也預(yù)先定下，這就是“期貨”。

但是從我們棉花整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來看，中下游一些企業(yè)的生存問題因?yàn)檫@波棉花而經(jīng)歷了大起大落。之前的棉紗大漲給紡織企業(yè)帶來了豐厚利潤(rùn)，而后因?yàn)槊藁ㄌF，紡企成本上漲壓榨利潤(rùn)。不少地區(qū)進(jìn)行了節(jié)能減排的整治措施，限電影響當(dāng)?shù)丶徠笊a(chǎn)情況，如產(chǎn)量少了，利潤(rùn)更少了。因此現(xiàn)在棉花高漲的同時(shí)我們也應(yīng)該看到中下游企業(yè)鏈條不通暢的問題。一旦鏈條的某一段壞了或者斷了，前面的鏈條再新也是無濟(jì)于事的，直接癱瘓。

假如說新疆棉的大量補(bǔ)充以及外棉的陸續(xù)到港，這波行情可能就告一段落。

目前來看，惡劣天氣再度加劇市場(chǎng)供應(yīng)憂慮，中國(guó)強(qiáng)勁的需求亦對(duì)其有所支撐。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨收購(gòu)市場(chǎng)依然保持堅(jiān)挺，市場(chǎng)認(rèn)為在國(guó)儲(chǔ)棉拋售結(jié)束后新棉暫無大量上市前短期供應(yīng)仍較緊張，預(yù)計(jì)短期棉市在階段性需求偏緊的基本面支撐下仍將維持高位整理并有繼續(xù)向上突破的可能性。

鑒于交易所公布的恢復(fù)雙邊手續(xù)費(fèi)的消息，可能意在減少日內(nèi)波動(dòng)。在這樣的行情下面，建議投資者可適當(dāng)做多棉花，但是倉(cāng)位不可過重，假若棉價(jià)上到30000元/噸一線要提高警惕。

受訪者：南華期貨分析師傅小燕

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2010年10月25日