就像去年國慶節(jié)前橡膠開始上漲一樣，今年中秋節(jié)前橡膠也開始發(fā)力上漲，并在10月19日創(chuàng)下歷史新高33000元/噸。從整個市場的上漲因素來看，流動性充裕、人民幣升值和通脹是這一輪大漲的主因，但天膠本身基本面供不應(yīng)求也是其上漲幅度大、速度快的重要原因。下面筆者主要對橡膠本身的基本面供需狀況進(jìn)行一下分析。

國內(nèi)兩大天膠產(chǎn)區(qū)今年都受到自然災(zāi)害的影響，云南在年初遭遇嚴(yán)重干旱，海南在10月份遭遇特大暴雨，國內(nèi)橡膠因此大幅減產(chǎn)。今年，云南西雙版納植膠區(qū)開割因干旱的影響比往年推遲了10—15天，并且當(dāng)時部分開割的農(nóng)場產(chǎn)量也不足正常年份的1/3；而截至10月9日，海南全省天然橡膠(民營)全面停割，累計減產(chǎn)1萬多噸，農(nóng)墾系統(tǒng)方面橡膠也全面停割，干膠累計減產(chǎn)超過1萬噸。到目前為止，今年海南和云南產(chǎn)量合計下降4萬噸以上，這個水平相對于2009年減少了6%。這導(dǎo)致我國市場一直處于缺膠的格局，供應(yīng)比較緊張，而且目前海南仍然受到降雨影響，割膠工作不能正常開展，產(chǎn)量還將受到影響。

同時，近幾年泰國、馬來西亞，特別是印度，大力發(fā)展國內(nèi)汽車輪胎產(chǎn)業(yè)，印度已轉(zhuǎn)變?yōu)樘炷z凈進(jìn)口大國，導(dǎo)致國際市場上供應(yīng)更為緊張。今年4—9月間，印度汽車銷售量較去年同期增長34%，至922281輛。此外，印度汽車制造商協(xié)會把本財年(從今年4月1日開始)小車銷售增幅預(yù)期從之前的13%—15%提高到18%—20%。印度橡膠交易商聯(lián)合會主席也聲稱，印度2010/2011年度天然橡膠進(jìn)口量料將超出之前176756噸的紀(jì)錄水平，印度2010/2011年度預(yù)計將消費(fèi)105萬噸左右橡膠。今年9月份，印度天然橡膠進(jìn)口較去年同期增長54.3%，至28720噸。由于印度已經(jīng)成為世界第二橡膠消費(fèi)大國，僅次于我國，現(xiàn)在印度的天膠生產(chǎn)消費(fèi)也將顯著影響國際市場上的天膠供應(yīng)。此外，今年自從1月份交割以后，交易所的天膠庫存開始快速減少，到5月份以后，基本就很少有庫存在25000噸以上的情況出現(xiàn)，庫存主要徘徊在20000噸以下，交易所沒有倉單交割，使得做多的投資者信心充足。因此，后期膠價上漲至35000元/噸甚至40000元/噸，也不是沒有可能的。我國進(jìn)入11月份以后，產(chǎn)膠區(qū)將進(jìn)入停割期，國內(nèi)生產(chǎn)將停止，千年極寒的天氣也可能令泰國等國提前進(jìn)入落葉期，產(chǎn)膠量進(jìn)一步減少的可能性非常大，市場供應(yīng)緊缺的狀況還將延續(xù)。如果國儲沒有拋膠措施來抑制膠價的話，市場價格進(jìn)一步上漲是極有可能發(fā)生的。

當(dāng)然，進(jìn)口也是國內(nèi)市場上天膠供應(yīng)的主要渠道。10月13日中國海關(guān)總署公布的初步數(shù)據(jù)顯示，2010年1—9月份，中國進(jìn)口天然橡膠(包括膠乳)達(dá)到134萬噸，較2009年同期增長2.4%。其中，9月份天然橡膠進(jìn)口量為19萬噸，環(huán)比增長19%。19萬噸的月進(jìn)口量幾乎也是單月進(jìn)口天膠的最高記錄了，進(jìn)口量的增加一方面反映出國內(nèi)天膠供應(yīng)不足，另一方面也反映出市場需求旺盛，在9月價格已經(jīng)上漲至高位后仍然大量進(jìn)口，表現(xiàn)出市場對于后市天膠上漲的預(yù)期十分強(qiáng)烈。如果貿(mào)易商因價格高企減少進(jìn)口，則市場將會出現(xiàn)更嚴(yán)重的缺貨狀況，倒逼價格往更高的臺階攀升。

消費(fèi)方面，天膠的消費(fèi)主要是輪胎生產(chǎn)的需要，受汽車工業(yè)發(fā)展的影響較大。中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的最新汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，2010年9月份國內(nèi)汽車產(chǎn)銷雙超150萬輛；9月份國內(nèi)汽車生產(chǎn)159.29萬輛，環(huán)比增長24.69%，同比增長16.94%，銷售155.67萬輛，環(huán)比增長17.73%，同比增長16.89%；1—9月份，汽車產(chǎn)銷1308.27萬輛和1313.84萬輛，同比增長36.10%和35.97%。這一數(shù)據(jù)已經(jīng)基本達(dá)到了去年全年的產(chǎn)銷水平，而今年每個月的產(chǎn)銷量都在100萬輛以上，因此達(dá)到1700萬輛或者更高的產(chǎn)銷量不會有太大問題，這意味著中國新車銷量將達(dá)到美國歷史上的最高水平，成為全球第一大新車市場。我國以舊換新的政策將延續(xù)至年底，這個措施的實行保證了銷量的增長。1—9月份，全國共辦理汽車以舊換新補(bǔ)貼車輛達(dá)到25萬輛，發(fā)放補(bǔ)貼資金35億元，拉動新車消費(fèi)286億元，月均受理補(bǔ)貼車輛約為2009年月均補(bǔ)貼車輛數(shù)量的7倍，這使得投資者對汽車消費(fèi)的前景充滿信心。另外，中國機(jī)動車保有量已達(dá)1.99億輛，其中汽車8500多萬輛，每年新增機(jī)動車2000多萬輛?？梢姡瑹o論是新車需要的配套輪胎還是舊車的輪胎替換需要都在不斷增長，這使得天膠的需求將長期保持旺盛。

10月21日國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國9月份輪胎產(chǎn)量為6818萬條，較上年同期增長17%，較8月份小幅增長0.2%。國家統(tǒng)計局同時公布，今年1—9月份，輪胎產(chǎn)量總計為5.8255億條，較上年同期增長24%，這表明今年的輪胎市場較去年更加紅火。在備受業(yè)界關(guān)注的《輪胎產(chǎn)業(yè)政策》頒布實施后，我國輪胎產(chǎn)業(yè)在未來將由大變強(qiáng)，走上可持續(xù)的發(fā)展之路。這對整個輪胎產(chǎn)業(yè)將產(chǎn)生重大的提振作用，對于輪胎生產(chǎn)的主要原料——天膠將形成長期利好支持。雖然新政策主要是推動輪胎產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高了進(jìn)入門檻，但長期來看，脫離低價低質(zhì)競爭后的輪胎企業(yè)才能夠接受日益高漲的天膠價格。

綜上所述，天膠供需失衡的局面將長期延續(xù)，供不應(yīng)求的天膠還將保持上漲態(tài)勢，33000點(diǎn)成為頂部的可能性不大。當(dāng)然我們也要注意到，在節(jié)后短短兩周時間里，天膠上漲近20%使得市場有一定的調(diào)整需求，短期內(nèi)進(jìn)行振蕩整理的可能性較大。30000點(diǎn)附近有較強(qiáng)支撐，跌破30000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的可能性不大，前期踏空的投資者可以逢低買入。