近期,早秈稻、玉米、小麥等谷物價格均出現(xiàn)大幅上漲,成交量更是出現(xiàn)激增。21日,玉米期貨合約總成交量為225.46萬,而上一次玉米期貨合約成交量超過百萬,是在2008年國慶節(jié)之后的幾個交易日。久違的天量成交兩年后再度出現(xiàn),是何原因讓市場如此瘋狂？價格瘋漲的同時又有哪些機(jī)會出現(xiàn)？后市價格將如何演繹？

此次行情始源于2010年10月份美國農(nóng)業(yè)部公布的供需報告,報告中顯示,預(yù)計美國2010/11年度玉米產(chǎn)量為126.64億蒲,低于市場平均預(yù)測的129.5億蒲;預(yù)計美國2010/11年度玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存為9.02億蒲式耳,低于市場平均預(yù)測的11.48億蒲。尤其此次將結(jié)轉(zhuǎn)庫存調(diào)至14年來最低,此消息強(qiáng)烈刺激了多頭情緒,當(dāng)晚美國玉米期貨價格漲停收盤,節(jié)后大連玉米期價跟隨漲停。從現(xiàn)階段供需形勢來看,全世界玉米產(chǎn)量與消費(fèi)量同時增加,但產(chǎn)量的增長幅度遠(yuǎn)不如消費(fèi)量,致使期末庫存大幅減少,供需維持緊平衡狀態(tài)。美國情況比較類似,不同的是其產(chǎn)量能夠滿足自身需求。中國本年度玉米產(chǎn)量與上一年度相比大幅增加,消費(fèi)量增幅不及產(chǎn)量,國內(nèi)進(jìn)出口數(shù)量均較少,市場依舊較為獨(dú)立。另一方面,美國農(nóng)產(chǎn)品出口旺季即將到來,在全球小麥減產(chǎn),谷物需求增長的背景下,國際市場采購熱情升高,美國農(nóng)產(chǎn)品出口數(shù)量預(yù)計放大,因此美盤農(nóng)產(chǎn)品價格易漲難跌。

國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場價格震蕩調(diào)整,其中華北和東北產(chǎn)區(qū)呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢。雖然全國秋季玉米收割基本結(jié)束,但是農(nóng)戶較為成熟的售糧心態(tài),使得上市數(shù)量長期維持在較低水平,企業(yè)庫存不斷降低,為維持正常生產(chǎn)的話只能提價收購。東北產(chǎn)地糧商收購積極,一方面今年糧食質(zhì)量好,另一方面新糧烘干外運(yùn)后存在利潤空間,因此形成了華北企業(yè)和東北局部糧商積極收購的局面。雖然這種狀況存在被動和主動上的差異,但是對于市場價格來說都形成明顯支撐。

國內(nèi)玉米期價的上漲動能,還來源于其他谷物價格上漲的提振。早秈稻現(xiàn)貨繼續(xù)維持溫和上漲走勢,市場購銷活動尚可,主體對后市抱有看漲信心。主要是受市場糧源有限,以及臨儲拍賣回暖,給市場主體收購帶來信心,進(jìn)而加大收購力度。在現(xiàn)貨利好的情況下,早秈稻連續(xù)兩個交易日盤中漲停。谷物形成相互支撐,輪番上攻的走勢。

但是,隨著價格上漲,風(fēng)險同時加劇,套利機(jī)會也隨之出現(xiàn)。當(dāng)前,玉米市場期現(xiàn)套利的利潤空間就非?？捎^。以長春地區(qū)為例,新玉米掛牌折干價為1750元/噸,如果按照此價格進(jìn)行收購,烘干之后加上期貨交割費(fèi)用,總成本不會超過2050元/噸,而明年1月份期貨玉米價格為2122元/噸,買入現(xiàn)貨同時賣出期貨預(yù)期利潤超過70元/噸。后期,企業(yè)套期保值或套利操作將會對玉米期價形成非常大的壓力。并且,隨著價格的上漲,后期國家調(diào)控政策可能會繼續(xù)加強(qiáng)。因此,投資者不可忽視高位風(fēng)險,建議有現(xiàn)貨背景的企業(yè)即刻可采取期現(xiàn)套利操作,個人投資者多單減持。