國慶之后,塑料期貨在股票市場出現(xiàn)逼空行情、原油價格高位維持、周邊品種強勢等一系列因素的作用下,出現(xiàn)了一輪較強的上升行情,擺脫了8月至9月間形成的一段箱體。在近期基本面并無顯著亮點的背景下,塑料價格近期的上攻主要是由股市和周邊品種走強所帶動的,呈現(xiàn)較顯著的氛圍性因素激發(fā)特征。在19日中國央行意外宣布加息25基點的背景下,主力合約1101在20日低開于10900元,恰好處于8月至9月箱體上沿,隨后伴隨著市場總體氛圍有所反彈。

對于塑料價格的短期后續(xù)走勢,筆者傾向于先弱后強的觀點。連塑短期內(nèi)傾向于偏弱震蕩,且不排除價格重新進入節(jié)前所形成的箱體內(nèi)尋求支撐,但由于前期支撐價格的一系列因素并未完全消退,因此我們對中期走勢依然看好。

首先,美國經(jīng)濟復(fù)蘇低于預(yù)期,加強了對美國貨幣寬松政策的預(yù)期,這令美元呈現(xiàn)弱勢,而原油需求預(yù)計將會有所增長,近期國際原油主要在80美元/桶以上運行,亞洲石腦油、乙烯價格亦居于高位,上游原料對LLDPE產(chǎn)生較強的支撐。入冬前,國內(nèi)PE需求會維持相對旺盛的水平,據(jù)我們調(diào)研,商家仍看好后期需求,市場調(diào)整過后,會有一波上漲行情出現(xiàn)。塑料自身基本面中,成本支撐作用仍顯著,且下游較旺盛的需求仍持續(xù)。

其次,商品市場經(jīng)歷了從金屬、棉花、豆類、橡膠的一輪多頭輪動行情后,諸多品種亦開始面臨重要壓力位。筆者認為,在外圍品種的氛圍性因素方面,總體市場的波動屬性將在短期內(nèi)面臨一定的變化:單邊推動行情或?qū)⒔K結(jié),市場短期內(nèi)將呈現(xiàn)偏弱震蕩格局來消化前期漲幅、緩解后期壓力。

再次,19日中國央行加息25個基點,作為一個事件性因素并不完全出乎市場的預(yù)料,但其推出時點則的確令市場意外。在各地普遍推出地產(chǎn)限購令政策的同時,央行緊隨加息,這體現(xiàn)了中國政府對經(jīng)濟運行中的結(jié)構(gòu)性問題進行調(diào)整的堅強決心和對未來經(jīng)濟走勢的偏樂觀判斷。但從國內(nèi)外政策的節(jié)奏的角度,中國再次處在與其他主要經(jīng)濟體不同步的境地。在日本實行事實上的零利率政策、歐美主要經(jīng)濟體重提量化寬松措施的背景下,國內(nèi)的加息政策也有可能導(dǎo)致前期逐步加大的熱錢流入壓力進一步升溫。筆者認為,央行的加息舉措并不會改變商品和股票市場的總體運行趨向,但在股票和商品市場面臨一定內(nèi)在調(diào)整壓力和短線調(diào)整周期的背景下,這一政策將主要體現(xiàn)為短期殺傷力,我們?nèi)跃S持對商品市場總體上短空中多的觀點。

綜上所述,筆者認為短期商品市場的單邊上行推動行情或?qū)焊娑温?近期相對于股票市場而言,商品呈現(xiàn)跟跌不跟漲的格局已較為顯著。加息這一事件性因素雖然短期內(nèi)將促使市場面臨一定調(diào)整壓力,但另一方面加息也令市場的預(yù)期更為明確,并有可能導(dǎo)致熱錢流入速度進一步加速?？傮w而言,前期支撐塑料價格的基本面因素并未扭轉(zhuǎn),外部氛圍面臨的也僅為暫時性調(diào)整,我們預(yù)期塑料價格在調(diào)整后仍將顯現(xiàn)強勢。