周二的股市對(duì)當(dāng)天晚上的加息消息顯然缺乏準(zhǔn)備，因?yàn)樵谖脖P(pán)時(shí)仍有資金在推高股指。但到了昨日早盤(pán)，在加息消息的影響下，大盤(pán)直接跳低50余點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，地產(chǎn)、有色金屬股跌幅較大。不過(guò)，就像4年前的加息周期一樣，股市往往在消化利空消息后出現(xiàn)低開(kāi)高走。對(duì)保險(xiǎn)、銀行股來(lái)說(shuō)，加息反而是利好，股價(jià)因此出現(xiàn)平開(kāi)高走，甚至高開(kāi)高走。

總體來(lái)看，加息對(duì)保險(xiǎn)股利大于弊。由于保險(xiǎn)業(yè)公司資金的80%左右配置在固定收益類(lèi)資產(chǎn)上，當(dāng)利率進(jìn)入上升周期時(shí)，該類(lèi)資產(chǎn)的投資回報(bào)率就會(huì)提升，溫和加息可以讓保險(xiǎn)公司在內(nèi)含價(jià)值提升的同時(shí)，會(huì)計(jì)利潤(rùn)受損最小。在這樣的利好預(yù)期下，昨日三只保險(xiǎn)股集體上漲，并有大量資金流入。其中，中國(guó)太保凈流入資金3.06億元，是三只保險(xiǎn)股流入資金最多的。由此顯現(xiàn)出，在加息強(qiáng)震下，保險(xiǎn)股才是最“保險(xiǎn)”的。

中國(guó)太保的業(yè)務(wù)主要是通過(guò)下屬的中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)公司和中國(guó)太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司為客戶(hù)提供全面的人壽及財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)，并通過(guò)下屬的太平洋資產(chǎn)管理公司管理和運(yùn)用保險(xiǎn)資金。子公司中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)、中國(guó)太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)今年前9個(gè)月累計(jì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為689億元、391億元，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍是利潤(rùn)貢獻(xiàn)的主要來(lái)源。公司今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)40.19億元，全面攤薄每股收益為0.47元，業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)66.8%，大幅跑贏中國(guó)平安28.5%和中國(guó)人壽7.4%的業(yè)績(jī)，但環(huán)比二季度卻比一季度凈利潤(rùn)下降57.4%，低于中國(guó)平安和中國(guó)人壽。中國(guó)太保雖是三只保險(xiǎn)股中市盈率最高的，但該股流通股本最小，這可能也是該股最活躍的原因。昨日該股的換手率和量比都是三只保險(xiǎn)股中最大的。

中國(guó)太保本輪從9月30日的第一根陽(yáng)線(xiàn)算起，至今已上漲37%，但H股昨日收盤(pán)在32.75港元，與A股的28.75元相比仍有溢價(jià)。有分析稱(chēng)，在僅有的三只保險(xiǎn)股中，中國(guó)平安因大非解禁上漲空間受限，中國(guó)人壽盤(pán)子太大，缺乏成長(zhǎng)性，只有中國(guó)太保壽險(xiǎn)主業(yè)及新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)良好，顯著好于中國(guó)人壽，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)對(duì)凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)比例最大，綜合成本率最領(lǐng)先，盈利性也最好，盡管估值略高于另兩只保險(xiǎn)股，但財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)拐點(diǎn)已現(xiàn)，目前估值水平仍有較高的安全邊際。因此在保險(xiǎn)股中，我們不妨給予中國(guó)太保多一些關(guān)注。